Эту неделю начинаем с предложений понедельника.

ПОНЕДЕЛЬНИК (08 июня)

📌 Балтийский Лизинг БО-П24

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 18,75%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: по 33%, в даты 12-го и 24-го купонов

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)

🔹 Начало торгов: 10.06.2026 (среда)

8-я лизинговая компания страны. Фокусируется на автолизинге. Лизинговый бизнес в этом году находится под давлением, поэтому рейтинг с двумя буквами А не должен расслаблять. Эксперт РА в свежем отчете отмечает приемлемую достаточность капитала, адекватное качество активов, хорошую оценку ликвидности и высокое качество портфеля (при росте дебиторке и небольшом росте проблемной задолженности). Также отмечается факт выплаты дивидендов выше размера годовой прибыли.

СРЕДА (03 июня)

📌 Патриот Групп— 001Р-03
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: BBB (НКР)
🔹 Начало торгов: 08.06.2026 (понедельник)

Компания владеет торговой сетью, реализующей посуду и товары для кухни в ценовом сегменте «средний +». НКР отмечает сильные показатели рентабельности и умеренную долговую нагрузку, при отрицательном собственном капитале. Данный рейтинг был присвоен осенью 2025 года по данным отчетности за 2024 год. Для розничного бизнеса сейчас непростые времена и в отношении эмитента требуется свежий взгляд на финансовую отчетность. Кроме того, эмитент является ответчиком по ряду исков от поставщиков и арендодателей, а в конце мая против него был подан иск о банкротстве. Есть подозрения на наличие проблем с ликвидностью. К сожалению, компания в публичном пространстве ситуацию не комментирует. В условиях неопределенности кредитные риски для инвестора зашкаливают. К участию не рекомендуется.

Начинаем лето с нового потока размещений облигаций. Разбираем возможности и риски свежих предложений.

ПОНЕДЕЛЬНИК (01 июня)

📌 Легенда — 002Р-07

🔹 Срок обращения: 2 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 19,5%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: BBВ+ (НКР), ВВВ (АКРА)

🔹 Начало торгов: 04.06.2026 (четверг)

Один из крупнейших застройщиков жилой недвижимости на рынке г. Санкт Петербурга. Также имеет проекты в Москве. НКР в апрельской оценке отмечает высокие отраслевые риски, высокую рентабельность, высокую долговую нагрузку и сильные метрики ликвидности. А действие рейтинг от АКРА заканчивается в ближайшие дни, но обновления до сих пор нет. На вторичке торгуются 5 выпусков, 3 из которых флоатеры, 1 дисконтный, 1 фикс. Фикс с дюрацией больше года и купоном 20,25%, торгуется выше номинала и имеет доходность 20,6% годовых. Стартовый купон метит в доходность 21,5%. Со стартовым значением может быть неплохим вариантом для тех, кто верит в светлое настоящее застройщиков и заинтересован в диверсификации портфеля.

Завершаем неделю первички. Из 6 ранее заявленных на пятницу участников, ВЭБ.РФ перенес размещение на следующую неделю, а Петербургснаб размещаться передумал. Вместо них появилось дополнение в виде ЛК Прогресс.

ПЯТНИЦА (29 мая)

📌 АЛРОСА 002Р-02

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: флоатер

🔹 Купон: КС + не выше 1,65%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, Эксперт РА)

🔹 Начало торгов: 03.06.2026 (среда)

Самый крупный в мире производитель алмазов. Компания с высшим кредитным рейтингом. РА отмечают низкую долговую нагрузку, комфортные показатели рентабельности и высокую оценку ликвидности. У компании в обращении 2 флоатера с купонами КС+1,2% с ценой ниже номинала, и КС+1,35% с ценой 100% от номинала. В новом выпуске стартовый купон вряд ли устоит. При купоне КС+1,35% и выше можно рассмотреть в консервативный портфель флоатеров.

📌 ИСП — 001Р-01

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

Продолжаем неделю первички. Изучаем возможности и риски новых предложений от эмитентов.

СРЕДА (27 мая)

📌 СПМК — БО-03
🔹 Срок обращения: 3,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 18%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: 25% в даты 30, 34, 38-го купонов
🔹 Оферты: CALL через 2 года
🔹 Рейтинг: B+ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.05.2026 (сразу в среду)

Третий выпуск от Сергеево-Посадского мясокомбината, производителя мясных, колбасных и рыбных изделий. Эксперт РА отмечает комфортный уровень долговой нагрузки, приемлемую рентабельность и низкую оценку ликвидности. Компания успешно погасила дебютный выпуск, второй выпуск погашается через год и имеет доходность к погашению 22% годовых. Это нижний уровень доходности для данного рейтинга. Новый же выпуск метит в доходность 19,7%. Однозначно значение купона занижено. Но СПМК особый случай. Бенефициар компании активно и открыто общается в около облигационном пространстве. Так же эмитент известен своей практикой рассылки новогодних подарков для владельцев облигаций в виде своей продукции. Лояльная аудитория у эмитента и нового выпуска имеется.

Новая неделя первички! Начинаем с предложений понедельника и вторника.

ПОНЕДЕЛЬНИК (25 мая)

📌 РЖД — 001Р-53R
🔹 Срок обращения: 3,9 года
🔹 Номинал и валюта: дисконтная облигация, номинал 1000 руб, цена размещения 900 руб.
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 11,15%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 28.05.2026 (четверг)

Эмитент понятный, представления не требует, но смущает наличие информационного фона о сложностях с финансами у государственной компании. У компании рейтинг ААА, но оценка собственной кредитоспособности эмитента на уровне АА и А+. Бонус дан в связи с высоковероятной поддержкой со стороны государства в случае возникновения проблем. Плановый пересмотр рейтингов запланирован на июнь. Компания серийный заемщик на рынке облигаций. В этот раз необычное предложение. Вслед за Ростелеком, который на прошлой неделе собрал заявки на дисконтный выпуск с небольшим купоном (купон 3,85% и стартовая цена в 75% от номинала), похожий трюк запланировали и в РЖД.

Продолжаем неделю первички. Размещения первой половины недели показали повышенный спрос на бумаги высокого кредитного качества и низкого риска. Новые предложения готовы поддержать этот тренд. Разбираем детали.

ЧЕТВЕРГ (21 мая)

📌 РОЛЬФ — 001Р-10
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 19,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А (АКРА) ВВВ+ (НКР), ВВВ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 26.05.2026 (вторник)

Крупнейший российский автодилер после перерыва выходит за деньгами. Интересно, что у эмитента есть рейтинги от трех разных агентств и все они разные. Самые актуальные от НКР (март) и Эксперт РА (февраль), на основе чего делаем вывод что эмитент спустился из высокого грейда в сектор ВДО. Эксперт РА в феврале снизил рейтинг с уровня ВВВ+, а в начале 2025 года у компании действовал рейтинг А. РА отмечает средние показатели маржинальности, высокий уровень долговой нагрузки, негативную оценку уровня процентной нагрузки, но комфортный уровень ликвидности.

Первичка этой недели обещает быть насыщенной. Понедельник день без размещений, но на вторник и среду запланировано 6 размещений.

ВТОРНИК (19 мая)

📌 АТОМЭНЕРГОПРОМ — 001Р-13

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 14,4%

🔹 Выплата купонов: ежеквартально

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)

🔹 Начало торгов: 22.05.2026 (пятница)

Бумага с наивысшим кредитным рейтингом от материнской структуры Росатома. АКРА отмечает высокую рентабельность и масштаб бизнеса. Также выделяется высокий уровень долговой нагрузки и низкие показатели обслуживания долга. У компании отрицательный свободный денежный поток в связи с масштабной инвестиционной программой. Эмитент зачастил с участием в первичке, каждый месяц новый выпуск облигаций. На вторичке доступны 7 рублевых выпусков с доходностью от 14,4 до 14,9% годовых. Бумаги с 3-летней дюрацией торгуются с доходностью в коридоре 14,4 — 14,6. Бумагу можно рассмотреть для консервативного портфеля на срок до погашения как дополнение к ОФЗ с купоном не ниже 13,8%. Удивляет участие аж 15 (!!!) организаторов выпуска. С таким безумным количеством помощников можно ожидать резкого повышения объема размещения (сейчас 25 млрд. руб), снижения купона и последующей долгой раздачи на вторичке в стакане.

Продолжаем изучать предложения эмитентов на первичке. Оцениваем возможности для заработки и риски новых облигаций.

ЧЕТВЕРГ (14 мая)

📌 Русгидро — БО-002Р-13
🔹 Срок обращения: 3,2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: КС + не выше 1,6%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 19.05.2026 (вторник)

Очередной флоатер от эмитента высшего кредитного рейтинга. Премия к КС не впечатляет. Мартовский флоатер с КС+1,5% торгуется ровно на номинале. В новом выпуске инвестиционной идеи нет. Можно пропускать.

📌 Реиннольц 001Р-05
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 25,5%
🔹 Выплата купонов: ежеквартально
🔹 Амортизация: 25% в дату 8, 12, 16 и 20-го купона
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 19.05.2026 (вторник)

Небольшая компания – производитель оборудования для подготовки и очистки воды и стоков. Эксперт РА отмечает комфортную рентабельность и среднюю долговую нагрузку.

Начинаем после праздничную торговую неделю. Желающих привлечь деньги инвесторов в достатке. Начинаем с предложений вторника и среды. 

ВТОРНИК (12 мая)

📌 ПКБ 001Р-11 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 3,2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Купон: не выше КС+3,5%
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Выплата купонов: ежемесячная
🔹 Амортизация: по 5% в дату 33-го купона, 10% в дату 34 и 35-го купонов, 25% в дату 36 и 37-го купонов
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А (НКР), А- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 15.05.2026 (пятница)

Первое клиентское бюро — крупнейшее коллекторское агентство страны. Бизнес модель построена на покупке просроченных долговых портфелей у банков и МФО с последующим взысканием долга в судебном или досудебном порядке. НКР отмечает растущую, но еще невысокий уровень долговой нагрузки, высокий уровень рентабельности и умеренный уровень ликвидности. На вторичке торгуется 7 выпусков, из них 5 флоатеры. Прошлый размещенный флоатер имеет похожую дюрацию и купон КС+3,5% и длительное время торговался ниже номинала, сейчас лежит у номинала. Инвест идея в новом выпуске отсутствует. Можно снова оценить целесообразность если после размещения цена улетит ближе к 99%.