Первичка рынка облигаций этой недели

СРЕДА (03 июня)

📌 Патриот Групп— 001Р-03
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: BBB (НКР)
🔹 Начало торгов: 08.06.2026 (понедельник)

Компания владеет торговой сетью, реализующей посуду и товары для кухни в ценовом сегменте «средний +». НКР отмечает сильные показатели рентабельности и умеренную долговую нагрузку, при отрицательном собственном капитале. Данный рейтинг был присвоен осенью 2025 года по данным отчетности за 2024 год. Для розничного бизнеса сейчас непростые времена и в отношении эмитента требуется свежий взгляд на финансовую отчетность. Кроме того, эмитент является ответчиком по ряду исков от поставщиков и арендодателей, а в конце мая против него был подан иск о банкротстве. Есть подозрения на наличие проблем с ликвидностью. К сожалению, компания в публичном пространстве ситуацию не комментирует. В условиях неопределенности кредитные риски для инвестора зашкаливают. К участию не рекомендуется.

📌 Борец Капитал — 001Р-07
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А- (НКР, АКРА)
🔹 Начало торгов: 08.06.2026 (понедельник)

Вертикально интегрированная компания в сфере производства насосного оборудования для добычи нефти. В прошлом году стала известной благодаря иску Генеральной прокуратуры по изъятию актива в пользу государства. Сейчас компания передана под управление Росимущества. АКРА отмечает высокую рентабельность, средний уровень долговой нагрузки, но слабый денежный поток. АКРА отмечает средний размер компании, высокую рентабельность, средний уровень долговой нагрузки, средние значения показателей обслуживания долга, слабую ликвидность и денежный поток. Текущий рейтинг находится на грани, одно движение и потеряет букву А. Рейтинг уже не очень свежий, будет обновляться в июне. На вторичке обращаются 4 выпуска, из них 3 рублевых фикса. Доходность ближайшего по срокам выпуска находится на уровне 17,3%. Новый выпуск со стартовым купоном дает неплохую доходность 19,3%. Но остаются вопросы с текущим финансовым состоянием компании и ее будущим в связи с неопределенностью в акционерах и в дальнейшей стратегии развития. Также открытый вопрос с обновлением рейтинга в ближайшие недели. Если эти нюансы не смущают, то можно присмотреться на горизонте до года при купоне не ниже 17,2%.

ЧЕТВЕРГ (04 июня)

📌 Ред Софт— 002Р-06
🔹 Срок обращения: 2,6 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 20%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: 45% в дату 20-го купона
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: BBB+ (АКРА)
🔹 Начало торгов: 10.06.2026 (среда)

Эмитент — разработчик и поставщик ИТ-решений. АКРА в апреле 2026 года повысила рейтинг на одну ступень. РА отмечает высокую рентабельность, средний уровень долговой нагрузки и показателей обслуживания долга а также низкую ликвидность. Компания за 5 лет плавно улучшая свои финансовые и кредитные метрики прошла путь с ВВ до ВВВ+. По свежим результатам 2025 года компания показала очень хорошие результаты: выручка, прибыль, денежный поток все растут. Кредитные метрики тоже в зеленой зоне. Переходу в высшую лигу А мешает небольшой размер компании. В обращении сейчас 2 выпуска, которые погашаются в июне. С такими параметрами стартовый купон выглядит завышенным. По результатам сбора купон точно снизится. Этому поможет высокий спрос и голод на бумаги качественных эмитентов, а также небольшой объем выпуска (не более 450 млн.руб.). Купон до 16,9% интересен для покупки.

📌 ВЭБ.РФ— ПБО2-002Р-58
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Купон: не выше 14,7%
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Выплата купонов: через 92 дня
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL в дату 6 и 7-го купонов
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, НКР)
🔹 Начало торгов: 09.06.2026 (вторник)

Новый выпуск от ВЭБ РФ на этот раз в формате сукук. По традиции ВЭБ.РФ предлагает очередную новинку для широкого облигационного рынка. Облигации выпускаются в формате сукук аль мудараба и полностью соответствуют нормам шариата. Деньги привлекаются для финансирования строительства индустриального парка в Республике Татарстан. Но в отличие от классического кредитования (который запрещен по нормам шариата), ВЭБ.РФ станет инвестором проекта и будет получать прибыль от дальнейшего использования актива, вместо процентов. А для частного инвестора, как покупателя облигаций, никаких особенностей нет. Купон в бумаге есть и будет выплачиваться в соответствии с параметрами бумаги. Обращаться на бирже бумага будет как и другие на вторичке, без ограничений и спец режимов. Напомню, эмитент — институт развития, который выполняет функцию финансирования стратегически значимых инвестиционных проектов. В свежем отчете АКРА отмечает, что кредитный рейтинг ВЭБ.РФ находится на уровне кредитного рейтинга финансовых обязательств Правительства Российской Федерации по национальной шкале, что обусловлено очень высокой вероятностью оказания эмитенту экстраординарной поддержки правительством. Также отмечается значительный объем располагаемого капитала, адекватная позиция по ликвидности и фондированию. При этом оценка собственной кредитоспособности остается на уровне А-. По сути, предлагается аналог депозита на 1,5 года (с учетом оферт). Фиксы ВЭБа с похожей дюрацией торгуются с доходностью 13,5 — 14,3%. Стартовый купон дает небольшую премию. Можно рассмотреть для покупки в консервативный портфель в холд до погашения при купоне не ниже 14%.

P.S. не является инвестиционной рекомендацией

Еще раньше про первичку на канале Купонный доход в Дзен: dzen.ru/id/698340d3deadc729421bffac