Новые облигации вторника. Разбираем первичку

Продолжаем следить за размещением облигаций на этой неделе. Как и ожидалось, к ранее 5 заявленным эмитентам оперативно добавилась новая троица, расширив предложения вторника и четверга.

На очереди предложения вторника, изучаем возможности и риски.

ВТОРНИК (09 июня)

📌 Почта России — 003Р-07

🔹 Срок обращения: 10 лет

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 17,4%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: PUT через 2 года

🔹 Рейтинг: АА (АКРА)

🔹 Начало торгов: 15.06.2026 (понедельник)

Эмитент, не требующий отдельного представления. И гос компания и известный бренд. Но весь новостной фон последних лет посвящен хроническим финансовым проблем и различным идеям какой налог ввести, чтобы спасти компанию. АКРА отмечает очень высокую долговую нагрузку при низком уровне обслуживания долга, также отмечается хроническая проблема в виде отрицательного денежного потока. Рейтинг АА держится на предпосылке помощи государства в случае необходимости. Оценка собственной кредитоспособности на уровне ВВВ+. По рынку все бумаги Почты России торгуются по высшей границе рейтинговой группы АА, причины понятны — рынок требует премии из-за непростого финансового состояния эмитента. Новый выпуск дает небольшую премию к ранее разместившимся выпускам (003Р-03 и 003Р-05). Но Почта зачастила с выпусками, не успевают старые расторговаться, как появляются новые. Свежий выпуск при купоне не ниже 17,2% сохранит небольшую премию. Важным фактором для всех инвесторов в эмитента является высокая вероятность снижения рейтинга при плановом пересмотре в августе. Будет не лишним отметить в календаре если держите их бумаги.

📌 МГКЛ — 001PS-03

🔹 Срок обращения: 4 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 26%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: ВВ (НРА), ВВ- (Эксперт РА)

🔹 Начало торгов: 11.06.2026 (четверг)

🔹 Размещение и торги на СПБ бирже

Минимальная заявка для участия: 1,4 млн. руб

Крупная компания на рынке ломбардов. Эксперт РА отмечает высокий уровень долговой и процентной нагрузки, а также удовлетворительный уровень ликвидности. Отдельно Эксперт РА указывает на наличие ряда непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности (цитата). Также отмечается набор публикаций в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации менеджментом компании. В сентябре 2025 г рейтинг был снижен рейтинг с ВВ до ВВ-. Эмитент известный на рынке, компания популярна у частных инвесторов, прошлые выпуски размещались бодро. На вторичке торгуются 9 выпусков с доходностью от 26 до 30%. По высшей границе купона есть небольшая премия к прошлым выпускам, но важно учитывать наличие кредитных рисков. Размещение на СПБ бирже и наличие минимальной заявки для участия также сдерживают инвестиционный порыв.

ДОП РАЗМЕЩЕНИЕ

📌 РЖД — 001Р-53R
🔹 Срок обращения: 3,9 года
🔹 Номинал и валюта: дисконтная облигация, номинал 1000 руб, цена размещения 895 руб.
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 10,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 16.06.2026 (вторник)

Неожиданный и неприятный финт от РЖД. 2 недели назад был размещен данный выпуск дисконтных облигаций в объеме 25 млрд. руб. А тут вдруг захотели дополнительно предложить в рынок 20 млрд. руб. с таким же купоном, но с пониженной начальной ценой 89,5% от номинала (вместо 90% ранее). Покупатели первого транша думаю очень счастливы. Чувствуется, что эмитенту очень нужны деньги. В целом продукт интересный, гибрид дисконтной и купонной облигации, но непредсказуемое поведение эмитента портит начальное впечатление. В отношении РЖД не забываем о скором плановом пересмотре рейтинга, учитывая непростое финансовое положение жд монополии возможно всякое. Может такая спешка эмитента этим и вызвана. По новой цене бумага дает доходность в 15,3%. Будем наблюдать, есть высокие шансы увидеть на вторичке цены ниже новой стартовой цены.

P.S. не является инвестиционной рекомендацией.

Еще раньше про первичку на канале Купонный доход в Дзен: dzen.ru/id/698340d3deadc729421bffac