Прогноз по рейтингу — развивающийся.
🤷♂️ Обошлись довольно мягко
Снижение всего на одну ступеньку в ситуации ВУШа, на наш взгляд, можно рассматривать даже как положительное рейтинговое действие.
Основные моменты, на которые обратило внимание АКРА:
🟡Рентабельность бизнеса остается высокой
Рентабельность FFO до налогов и процентных платежей, по расчетам АКРА, в 2025 году составила 32%, что по-прежнему оценивается как очень высокий уровень. На горизонте с 2023 по 2028 год агентство ждет рентабельность на уровне 39%.
🟡С долгом все плоховато, но в будущем будет лучше
Сейчас отношение общего долга к FFO — 3,8х, а покрытие процентных платежей — около 1,5х. Но в среднем за период с 23-го по 28-й год АКРА ждет, что долг/FFO будет около 2,4х, а отношение FFO к процентным платежам — 2,5х.
Но все это произойдет исключительно при реализации позитивных предпосылок и планов компании.
🟡Ликвидность — умеренная
Среди источников — банковские лимиты, займ от материнской ПАО «ВУШ Холдинг», доступ к рынку капитала и собственные средства.
(
Читать дальше )