Инвесторы, вложения частных инвесторов в перспективные компании до IPO — всё более распространённая практика на развивающихся рынках. Объясняем, на что ориентироваться при их выборе.

 

🌏 Финансовые рынки развивающихся стран растут

Значение развивающихся стран на мировом рынке капитала растёт. Если ранее развивающиеся экономики были по большей части реципиентами капитальных вложений со стороны развитых стран, то на сегодняшний день во многих развивающихся странах есть прогрессивная биржевая инфраструктура и растущий поток внутренних инвесторов.

К примеру, Китай за последние 10 лет превратился из закрытой локальной экономики во вторую по капитализации фондовую площадку мира, демонстрируя взрывной рост количества компаний и глубины рынка. К концу апреля 2026 года совокупная рыночная капитализация китайского рынка достигла исторического максимума в $17,04 трлн. Масштаб рынка относительно экономики страны значительно вырос — с 56% в 2014 году до 77,1% в декабре 2025 года.

( Читать дальше )

Инвесторы, сегодня важная тема! Разбираемся, какая доходность в акциях сейчас выглядит привлекательно, как разумно наращивать риск в портфеле и какие инструменты стоит рассмотреть уже сейчас.

📉 Рынок после снижения ставки: почему акции не растут

24 апреля ЦБ снизил ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5%. Это уже восьмое снижение с 6 июня 2025 года. Несмотря на такую положительную динамику, с 6 июня 2025 года индекс Мосбиржи продолжил снижаться.

Нельзя сказать, что решение было неожиданным, но, видимо, слишком сильны были ожидания сюрприза, учитывая данные по инфляции до заседания (0,01% с 14 по 20 апреля 2026 года и 0,00% с 7 по 13 апреля 2026 года), и то, что следующее заседание состоится только в конце июня. Майские праздники и крепкий рубль также не способствовали повышенной активности на рынке.

🤔 Какие варианты есть у инвестора?

Сейчас самый простой вариант для инвестора — длинные облигации федерального займа.

Если взять, к примеру, облигацию федерального займа 26253 с дюрацией 6,3 года и ожидать сужение справедливой доходности примерно на 150 базисных пунктов, то ожидаемая доходность на горизонте года с учётом купона составит около 25% при инвестиции в ликвидный инструмент без кредитного риска.

( Читать дальше )

🤔 Почему всё пошло не по плану?

После начала боевых действий на Ближнем Востоке можно было предположить, что золото начнёт стремительно расти в цене. Однако вместо этого стоимость драгоценного металла снижалась в первые недели эскалации. Это падение удивило инвесторов, которые традиционно рассматривают золото как надёжный актив в периоды геополитической нестабильности.

🔹 Укрепление доллара США (DXY) и рост реальных процентных ставок действительно должны оказывать давление на золото, однако металл дешевел и в других валютах, в том числе в те дни, когда доллар ослабевал. Это указывает на действие более глубоких факторов.

🔹 Частично ситуация связана с тем, что за последний год золото стало одной из самых популярных торговых позиций, привлекая значительные потоки от инвесторов и центральных банков. После начала конфликта на Ближнем Востоке многие трейдеры начали продавать актив, чтобы зафиксировать прибыль или снизить риски, что ускорило падение цен.

🔹 23 марта цена апрельских фьючерсов на драгоценный металл упала до 4 099 долл.

( Читать дальше )

Мы спросили нашего портфельного управляющего Михаила Цагарели, какой сектор внесёт наибольший вклад в формирование дивидендной доходности и кто может стать фаворитом сезона. Рассказываем! 

🤔 Чего ждать от дивидендного сезона? 

Средняя дивидендная доходность российского рынка акций в 2026 году (на основе финансовых результатов за 2025 год), по нашим ожиданиям, снизится до 6–7%. Это связано в первую очередь с высокими дисконтами на российскую нефть, а также с крепким рублём. Эти факторы продолжают оказывать понижательное давление на прибыль нефтегазового сектора, который традиционно был лидером по выплатам дивидендов.

Тем не менее высокая дивидендная доходность остаётся достижимой в отдельных историях, особенно у банков и ряда компаний, ориентированных на внутренний рынок. Это в очередной раз подчёркивает важность селекции на рынке акций.

Давайте разберёмся по секторам!

1️⃣ Банковский сектор

В банковском секторе традиционным лидером остаётся СберБанк, где мы ожидаем около 13% дивидендной доходности (39 рублей). Банк стабильно направляет на выплаты 50% чистой прибыли, которая по итогам 2025 года составила 1 705,9 млрд рублей по МСФО.

( Читать дальше )

Инвесторы, помните, мы писали про линкеры? Сегодня продолжаем разбираться в этой непростой теме и поговорим, стоит ли в них вообще инвестировать.

📊 Какую доходность они могут показать в этом году?

За последние пять лет индекс линкеров не защитил от инфляции: его рост составил 6,8% в год при инфляции 8,6% в год. Однако среди самых торгуемых инструментов ОФЗ-ИН заняли почётное второе место по доходности инвестирования: уступили денежному рынку, но обошли акции и значительно опередили валютные сбережения.

Мы попросили нашего портфельного управляющего подсчитать, сколько может принести корзина ОФЗ-ИН, составляющая индекс RUGBINFTR, в 2026 году!

Для этого возьмём следующие значения для расчёта на 18 февраля 2026 года и учтём наш базовый сценарий по ключевой ставке к концу года:

🔹 Текущая ключевая ставка — 15,50%

🔹 Базовый прогноз по ключевой ставке к концу 2026 года — 12,00%

🔹 Дюрация корзины ОФЗ-ИН — 4,162

🔹 Доходность к погашению корзины ОФЗ-ИН — 8,60%

🔹 Коэффициент регрессии YTM 5Y (KR) — 0,416

( Читать дальше )

Инвесторы, сегодня разбираемся с линкерами — облигациями, номинал которых индексируется на уровень инфляции. Почему они часто выглядят «неинтересно», но на деле могут работать лучше ожиданий?

 
🤔 Что такое линкеры? 

Линкерами называют облигации федерального займа с индексируемым номиналом — ОФЗ-ИН. Название происходит от английского inflation-linked bonds, то есть «привязанные к инфляции».

ОФЗ-ИН индексируются на уровень инфляции, что позволяет инвестору не потерять свои сбережения. А премия обеспечивается за счёт двух составляющих. Во-первых, по облигациям выплачивается постоянный купон — 2,5% годовых. Во-вторых, линкеры торгуются с дисконтом.

По состоянию на 18.02.2026 доходность бумаг, входящих в индекс ОФЗ-ИН, рассчитываемая Мосбиржей, составила 8,6% годовых. Столько инвестор получит, если инфляция будет нулевая в течение всего срока до погашения облигаций, поскольку при расчёте купонной доходности учитывается только купонный доход и разница между ценой покупки и ценой погашения. При этом, как мы говорили, бумага ещё индексируется на уровень инфляции — если конкретнее — на динамику ИПЦ с трёхмесячным лагом.

( Читать дальше )

2025 год стал переломным для российского рынка облигаций. Цикл снижения ключевой ставки, начавшийся в июне, запустил масштабную переоценку доходностей. Облигации показали впечатляющий рост и превзошли ожидания многих инвесторов. По итогам года выросли все сегменты долгового рынка:

🔹 Индекс государственных рублёвых облигаций полной доходности (RGBITR) прибавил 23%.
🔹 Индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) показал доходность 27,5%.
🔹 А сегмент бумаг с кредитным рейтингом А — 33,8%.

🤔 Почему таких цифр не было у акций?

Условия для роста рынка акций пока не созрели. Оживление мы ожидаем не ранее второго полугодия: механизм трансмиссии денежно-кредитной политики работает с лагом в 3–6 кварталов. Давление на рынок акций по-прежнему оказывают санкции и геополитическая напряжённость.

‼️ Напомним, что в условиях снижения ставки именно долговой рынок позволяет зафиксировать высокую доходность на длительный срок. В сценарии продолжения смягчения ДКП в 2026 году наибольший потенциал сохраняют среднесрочные и долгосрочные ОФЗ — прежде всего за счёт длинной дюрации.

( Читать дальше )

Разбираемся, что происходит с драгметаллами — и есть ли у них потенциал для роста.

😎 Почему золото так сильно выросло

В 2025 году золото подорожало на 67% — это лучший результат почти за полвека. По оценкам World Gold Council, в течение года цена на золото обновляла исторические максимумы 53 раза и завершила год в районе 4 300 долларов США за унцию. Только за декабрь доходность актива составила 4,2%.

Ключевой драйвер роста — устойчивый спрос со стороны центральных банков, а также заметное возвращение интереса частных инвесторов. На этом фоне наблюдался стабильный приток средств в ETF на золото: в декабре 2025 года он продолжился уже седьмой месяц подряд.

В структуре мирового спроса на центробанки приходится около 17,5%, а на обеспечение биржевых фондов и других инвестиционных продуктов — 18%. Если ещё весной 2024 года ETF на золото оставались непопулярными, то сейчас спрос со стороны розничных инвесторов стал важным фактором поддержки цен.

🧭 При этом весь макрофон играет на стороне золота

( Читать дальше )

В пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта.
Это означает, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается.

Базово мы ожидаем дальнейшего смягчения ДКП в 2026 году — даже несмотря на повышение НДС с 1 января 2026 года, которое может увеличить темп инфляции примерно на один процентный пункт и усилить инфляционные ожидания.

При этом многое будет зависеть от геополитики. Это важно помнить! 

🤔 Сколько мы рассматриваем сценариев? 

Консервативный сценарий

В этом случае мы исходим из отсутствия мирного соглашения и сохранения санкционного давления. На этом фоне пространство для снижения ключевой ставки и роста экономики остаётся ограниченным. 

С учётом повышения НДС возможности для более быстрого снижения ключевой ставки могут появиться не раньше весны 2026 года — после того как будет исчерпано проинфляционное влияние повышения налога.

Позитивный сценарий

При сохранении оптимистичных геополитических настроений и прогрессе в переговорах снижение ключевой ставки может происходить быстрее.

( Читать дальше )

Мы запускаем свой официальный блог на SmartLab. И если вы давно на рынке, то наверняка о нас уже слышали. 

Именно с нас началась история паевых фондов в России. В 1996 году мы запустили старейший в стране открытый фонд из действующих поныне — «Илья Муромец», а спустя годы и первый биржевой фонд в стране — «Топ российских акций» (SBMX).

Сегодня у нас самая широкая линейка биржевых фондов из всех российских УК, и многие из них — уникальны для российского рынка. Мы не просто управляем активами, а помогаем инвесторам понимать рынок и принимать решения осознанно.

Ладно, теперь, когда мы уже оправдали выделенный на редакцию бюджет, перейдём к делу:

📌Почему вам стоит подписаться на нас

1️⃣ Мы будем рассказывать вам всякие интересные штуки: например, что такое биржевые фонды, как они устроены, чем отличаются друг от друга. 

2️⃣ Будем разбирать наши фонды: показывать, что внутри, объяснять их особенности и подсказывать, какие из них сейчас актуальны. 

( Читать дальше )