комментарии Raptor_Capital на форуме

📌 По итогам 9 месяцев 2025 года многие показатели Совкомбанка и МТС Банка хуже не только Сбера и Т-Технологий, но и БСПБ и ВТБ. Будущие результаты этих двух банков сильно зависят от ключевой ставки, поэтому предлагаю сравнить их текущее состояние и привлекательность акций.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• За последние 5 лет динамика чистой прибыли лучше у МТС Банка, который дважды показывал её кратный рост (в 6 раз в 2021 году и в 4 раза в 2023 году), при этом максимальное падение было лишь в 2020 году (–54,5% год к году). Совкомбанк умудрился получить убыток в 2022 году, после чего заработал до сих пор рекордную прибыль в 2023 году.

• По итогам 9 месяцев 2025 года прибыль МТС Банка упала на 20,2%, а Совкомбанка на 38%. У Сбера для сравнения был рост прибыли на 6,5%. По итогам всего года ожидаю снижение прибыли Совкомбанка до 52,5 млрд рублей (–30,5%) и рост прибыли МТС Банка до 13,3 млрд рублей (+7,3%).

2️⃣ ROE:

• Рентабельность капитала (ROE) всегда выше у Совкомбанка, кроме убыточного 2022 года. За 9 месяцев показатели банков близки – 12,9% у МТС Банка и 13% у Совкомбанка. У Сбера ROE составила 23,7%. За 2025 год Совкомбанк должен выйти на ROE = 16%, МТС Банк – на 15%. Чем выше ROE, тем больше зарабатывает банк на каждый рубль вложенных средств.

📌 По итогам 9 месяцев 2025 года многие показатели Совкомбанка и МТС Банка хуже не только Сбера и Т-Технологий, но и БСПБ и ВТБ. Будущие результаты этих двух банков сильно зависят от ключевой ставки, поэтому предлагаю сравнить их текущее состояние и привлекательность акций.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• За последние 5 лет динамика чистой прибыли лучше у МТС Банка, который дважды показывал её кратный рост (в 6 раз в 2021 году и в 4 раза в 2023 году), при этом максимальное падение было лишь в 2020 году (–54,5% год к году). Совкомбанк умудрился получить убыток в 2022 году, после чего заработал до сих пор рекордную прибыль в 2023 году.

• По итогам 9 месяцев 2025 года прибыль МТС Банка упала на 20,2%, а Совкомбанка на 38%. У Сбера для сравнения был рост прибыли на 6,5%. По итогам всего года ожидаю снижение прибыли Совкомбанка до 52,5 млрд рублей (–30,5%) и рост прибыли МТС Банка до 13,3 млрд рублей (+7,3%).

2️⃣ ROE:

• Рентабельность капитала (ROE) всегда выше у Совкомбанка, кроме убыточного 2022 года. За 9 месяцев показатели банков близки – 12,9% у МТС Банка и 13% у Совкомбанка. У Сбера ROE составила 23,7%. За 2025 год Совкомбанк должен выйти на ROE = 16%, МТС Банк – на 15%. Чем выше ROE, тем больше зарабатывает банк на каждый рубль вложенных средств.

📌 После отчёта Черкизово за 9 месяцев 2025 года акции выросли на 8,5%. Что так обрадовало инвесторов, и появилась ли идея в акциях компании?

1️⃣ ТЕМПЫ РОСТА:

• Выручка Черкизово продолжает расти вслед за инфляцией уже более 12 лет. За 9 месяцев рост выручки составил +11,2% год к году до 210,7 млрд рублей. По итогам всего года должны выйти на выручку 289,9 млрд рублей (+11,8% по сравнению с 2024 годом). Динамика выручки на красном графике.

• Формально чистая прибыль за 3 квартал выросла в 2,6 раза до 16,7 млрд рублей, но если не учитывать переоценку биологических активов – получим рост на 24% до 8,9 млрд рублей. Из-за слабого 1 полугодия прибыль за 9 месяцев упала на 39,3% до 10,3 млрд рублей. За весь год должны заработать около 14,5 млрд рублей (–28,9% год к году). Динамика прибыли на зелёном графике.

• Сейчас главная проблема Черкизово – продолжающийся рост чистых процентных расходов. За 9 месяцев они составили 15,3 млрд рублей, что уже больше показателя за весь 2024 год в 1,4 раза. Динамика расходов на сером графике.

📌 Сегодня оценим устойчивость Эталона и посмотрим, какие облигации предлагает компания.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Группа «Эталон» – крупный девелопер, основанный в 1987 году. Один из лидеров по региональной экспансии, специализируется на жилье комфорт, бизнес и премиум классов. Занимает 12 место среди застройщиков РФ по объёму текущего строительства. 48,8% Эталона принадлежит АФК Системе.

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года выручка выросла на 35% год к году до 77,4 млрд рублей, но чистый убыток увеличился в 6 раз до 9 млрд рублей из-за процентных расходов. В крайний раз чистая прибыль была в 2022 году. За 9 месяцев 2025 года новые продажи снизились на 13% по сравнению с 9М2024, но выросли на 38% по сравнению с 9М2023 (в 2024 году был высокий спрос перед отменой льготной ипотеки).

• Долговая нагрузка выросла до уровня Самолёта: Чистый долг/EBITDA = 3,1x (1,6x в начале 2025 года). Но Чистый долг/Капитал у Самолёта 6,2x, а у Эталона 3,6x. Большая часть долга привязана к ключевой ставке, поэтому дальше обслуживание долга будет дешевле.

📌 SFI всё же решил направить деньги с продажи Европлана на дивиденды в размере 902 рублей на акцию. Сейчас див. доходность 55% (69% до выхода новости), закономерный итог – планки в акциях из-за массовых покупок. Делюсь своим мнением о привлекательности акций и рассказываю про похожие примеры в прошлом.

1️⃣ ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ЭсЭфАй:

• После продажи Европлана и выплаты дивидендов у компании останется доля 49% в ВСК и 10% в М. Видео. Посчитаем справедливую цену акций после див. отсечки:

1) Исходя из суммы сделки, от Европлана у ЭсЭфАй останется 270 рублей на акцию;
2) Средства на балансе и казначейский пакет в сумме дают около 300 рублей на акцию;
3) ВСК – при оценке в 1 капитал даёт не более 600 рублей на акцию;
4) М. Видео из-за нулевой отдачи от инвестиций можно не считать (вышло бы менее 25 рублей на акцию);
5) Получаем стоимость всех активов ЭсЭфАй в размере 1170 рублей на акцию (верхний правый график).

• Здесь есть нюанс – холдинги часто стоят дешевле суммы всех активов (пример – АФК Система), и тот же Европлан было дешевле держать через ЭсЭфАй (инвесторам не нравились доли в убыточном М.

📌 Индекс Мосбиржи вчера на вечерней сессии вырос на 2,7% до 2697 пунктов. Ждать ли продолжения роста рынка? Делюсь своими мыслями о рынке, инфляции и ключевой ставке.

1️⃣ ИНДЕКС МОСБИРЖИ:

• Индекс Мосбиржи вчера закрылся на 2697 пунктах, но в моменте достигал даже 2710 пунктов. С учётом того, что начинали неделю на 2500 пунктах – рост действительно впечатляющий.

• Главная и почти единственная причина роста – вновь возникшие ожидания позитива по геополитике. США представили очередной мирный план из 28 пунктов. Довольно много пунктов в пользу РФ, поэтому одобрение плана от ЕС и Украины пока кажется маловероятным.

• Наибольшим ростом вчера отреагировали Сегежа (+6,3%), Татнефть-ап (+5,7%), Аэрофлот (+5,7%), СПБ Биржа (+5,5%). Примечательно, что нулевой динамикой отметились в первый день после IPO акции Дом РФ, и закономерно в минусе закрылись SFI (–1,2% на фоне продажи Европлана) и Софтлайн (–0,7% на фоне плохого отчёта).

2️⃣ ИНФЛЯЦИЯ И КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА:

📌 Холдинг SFI продаёт Альфа-Банку свою долю в Европлане. Рассказываю, какие стоит ждать последствия, и заодно заглянем в отчёт Европлана за 9 месяцев.

📊 ОТЧЁТ ЗА 9 МЕСЯЦЕВ 2025 г.:

• Выручка (чистый процентный + чистый непроцентный доход) за 9 месяцев составила 30,6 млрд рублей (+1,8% год к году). По итогам всего 2025 года выручка должна превысить 41 млрд рублей (на уровне 2024 года, верхний левый график).

• Чистая прибыль составила всего 2,9 млрд рублей (–73,9%, нижний левый график). Основная причина – рост резервов в 3,7 раза до 19,2 млрд рублей. Стоимость риска выросла с 3,4% до 9,2% (чистая процентная маржа пока выше – 9,9%), когда стоимость риска начнёт снижаться, резервы будут распускаться, а прибыль расти.

• Операционные показатели начали восстанавливаться: в 1 квартале Европлан закупил и передал в лизинг 6000 единиц транспорта/техники, во 2 квартале 7000, в 3 квартале 8000. Но в 2024 году в соответствующих кварталах были 13300, 15300 и 14700 единиц.

📌 Сегодня предлагаю глянуть, какие облигации предлагает компания НоваБев (бывшая Белуга). Высоких доходностей здесь ждать не стоит, зато низкий уровень риска хорошо подойдёт консервативным инвесторам.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Novabev Group – крупный производитель алкогольной продукции (более 100 брендов), основанный в 1999 году. Планируют скоро провести IPO своей розничной сети ВинЛаб (2000+ магазинов, топ-3 алкогольных ритейлеров по числу магазинов).

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года выручка НоваБев выросла на 21% год к году до 69,1 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась на 4,2% до 2,1 млрд рублей. Из-за июльской кибератаки выручка ВинЛаба за 9 месяцев выросла лишь на 8,7% (в 1 полугодии рост на 22,5%).

• Долговая нагрузка на комфортном для пищевой промышленности уровне, Чистый долг/EBITDA = 1,9x (с учётом аренды). На конец июня доля долгосрочных обязательств была 76%, а средняя ставка по долгу 18,1% – дальше обслуживание долга будет дешевле.

📌 В среду 19 ноября завершается сбор заявок для участия в IPO компании Дом РФ. Судя по оценке компании и её презентациям (сравнивают свои показатели с банковским сектором), в первую очередь нужно сравнивать Дом РФ и Сбер. Делюсь своими результатами сравнения и мнением о привлекательности IPO.

1️⃣ ТЕМПЫ РОСТА:

• Безусловно, по темпам роста выигрывает Дом РФ – за последние 5 лет среднегодовой рост прибыли на 28,4%. За 9 месяцев 2025 года прибыль выросла лишь на 7,3% год к году, но прогноз менеджмента на весь год +29,3%. У Сбера прогноз +6%, за 9 месяцев уже есть +6,5%. Сравнение роста прибыли на верхнем левом графике.

2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАПИТАЛА:

• ROE лучше у Сбера – около 24-25% за последние 4 года (кроме 2022 года по понятным причинам). Дом РФ отстаёт на несколько процентов, за 9 месяцев 2025 года ROE у Дом РФ 21%, у Сбера 23,7%. Сравнение ROE на нижнем левом графике.

3️⃣ ДИВИДЕНДЫ:

• По итогам 2025 года Сбер должен выплатить дивидендами более 38 рублей на акцию (див. доходность 12,8%). Дом РФ при выполнении прогноза по прибыли выплатит около 220 рублей на акцию (див. доходность 12,6% по верхней цене IPO).

📌 Ритейлер X5 рекомендовал дивиденды и рассказал о судьбе казначейского пакета – делюсь подробностями и моим мнением о привлекательности акций.

1️⃣ ДИВИДЕНДЫ:

• Планируют выплатить 368 рублей на акцию за 9 месяцев 2025 года (див. доходность 13,4%). Утверждение дивидендов 18 декабря, див. отсечка произойдёт 6 января 2026 года.

• Ранее я писал о том, что для достижения целевого значения чистый долг/EBITDA от 1,2x до 1,4x компания должна выплатить более 300 рублей на акцию, ожидания полностью оправдались.

• При этом остаётся 4 квартал, за который могут заплатить ещё около 100 рублей на акцию, в зависимости от уровня долговой нагрузки на 31 декабря. В этом случае дивиденд за весь 2025 год составит выше 460 рублей на акцию (див. доходность 16,7%).

2️⃣ ПОСЛЕДСТВИЯ ВЫПЛАТЫ:

• На выплату дивидендов потратят почти 100 млрд рублей, после чего чистый долг/EBITDA составит 1,4x (динамика долговой нагрузки на нижнем графике). Процентные расходы вырастут, но менеджмент считает такой уровень долга комфортным.

📌 Вчера акции Озона снова начали торговаться после редомициляции, предлагаю взглянуть на динамику акций и подумать об их привлекательности.

1️⃣ КАК НАЧАЛИСЬ ТОРГИ?

• Полтора месяца назад торги расписками Озона были приостановлены на время редомициляции. За это время индекс Мосбиржи снизился на 7%, к тому же был ожидаем традиционный навес продавцов после переезда компании.

• Итог – вчера акции открылись падением на 7%, но к концу дня снижение цены уменьшилось до 3%. Компания стала лидером по обороту торгов, объём сделок за день составил 18 млрд рублей против 7 млрд рублей в Лукойле и 6,5 млрд рублей в Сбере (итоги торгов на скриншоте).

2️⃣ ДЕЙСТВИЯ КОМПАНИИ:

• Менеджмент понимал, что навес продавцов будет давить на котировки, поэтому перед самым возобновлением торгов принял сразу несколько защитных мер:

1) Впервые в истории анонсировали дивиденды в 143,55 рубля на акцию (див. доходность 3,6%). За 9 месяцев Озон заработал 2,9 млрд рублей прибыли, но на дивиденды направят 30 млрд рублей, поэтому деньги для выплаты придётся брать из обязательств успешного Финтеха и обязательств перед продавцами. Как показывает практика, такие источники дивидендов довольно рискованны.

📌 Недавно застройщик Глоракс провёл IPO, разместив свои акции на бирже, поэтому сегодня решил глянуть, какие облигации предлагает компания.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• GloraX – федеральный девелопер, входит в топ-10 по объёмам запусков жилья за январь-октябрь 2025 года, но по объёму текущего строительства занимает лишь 21 место среди застройщиков. Компания создана в 2014 году, сейчас присутствует в 11 регионах.

• На днях в ходе IPO Глоракс привлёк 2,1 млрд рублей, часть из которых направит на погашение долга по облигациям.

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года компания запустила много новых проектов, благодаря чему выручка увеличилась на 45% год к году до 18,7 млрд рублей, а прибыль выросла более чем в 3 раза до 2,3 млрд рублей. Есть нюанс – более 60% прибыли получено благодаря покупке дочерней компании.

• Чистый долг/EBITDA = 2,8x (с учётом эскроу-счетов), но Долг/Капитал = 14,9x – очень высокий показатель. Если темпы экспансии начнут замедляться, с погашением долга по облигациям могут возникнуть проблемы.

📌 Сегодня взглянем на отчёт Ленты за 9 месяцев, и я поделюсь своим мнением – что меня беспокоит в результатах, и не поздно ли покупать акции ритейлера.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• За 9 месяцев выручка составила 781,4 млрд рублей (+25,1% год к году), должны выполнить свою цель в 1 трлн рублей выручки по итогам года. Чистая прибыль выросла на 56,8% до 24 млрд рублей.

• Лента за 9 месяцев открыла 1099 новых магазинов, выполнив свой годовой план в 1000 магазинов. При этом LFL-выручка (без учёта новых магазинов) выросла на 11,6%, LFL-средний чек увеличился на 10,2%.

• Чистый долг растёт вместе с EBITDA, поэтому долговая нагрузка по-прежнему на комфортном уровне (чистый долг/EBITDA = 0,9x).

❗ РИСКИ:

• Слабый третий квартал, многие показатели ухудшились год к году:

1) Рентабельность по EBITDA снизилась с 8,1% до 7,3% на фоне роста расходов на оплату труда на 37%.
2) LFL-трафик снизился на 0,6% из-за падения трафика в «Монетках» на 2,1%. Год назад тоже было снижение, но есть риск повторения проблемы с трафиком 2021-2022 годов (верхний график).

📌 Пока компании продолжают соревноваться в доходности новых выпусков облигаций, предлагаю взглянуть на статистику по дефолтам и делюсь своими мыслями, как выбирать надёжные облигации.

1️⃣ СТАТИСТИКА ДЕФОЛТОВ:

• До 2024 года мало кто задумывался о дефолтах, ведь с 2018 по 2023 годы в год случался максимум 1 дефолт по облигациям.

• Наступил 2024 год, и ключевая ставка за пару месяцев повысилась с 16% до 21%. Доходы компаний начали замедляться, брать кредиты стало дороже, рассчитать свои возможности менеджменту стало труднее. Итог – 20 дефолтов в 2024 году, причём все во второй половине года.

• В 2025 году компании были вынуждены почти полгода жить с ключевой ставкой 21%, даже в более менее устойчивых компаниях возникли проблемы с запасом прочности. С начала 2025 года и до сегодняшнего дня дефолт зафиксирован в 178 (!) выпусках облигаций у более 20 компаний.

• Сделал наглядный график числа дефолтов, данные брал с официального сайта Мосбиржи. Пока уверенно идём к 200+ дефолтам за 2025 год, похожие цифры были последний раз в знаменитом 2008 году.

📌 В понедельник индекс Мосбиржи обновил минимум с начала года, достигнув 2457 пунктов. К пятнице индекс восстановился до 2534 пунктов, делюсь своими мыслями – что это было, и что ждать дальше?

1️⃣ ПРИЧИНЫ ПАДЕНИЯ:

• Первая причина – за выходные рынок «переварил» новый прогноз от ЦБ, и пришло понимание, что впереди сильное замедление цикла снижения ключевой ставки. При позитивном сценарии ставку ниже 16% мы увидим лишь 13 февраля, на первом в следующем году заседании ЦБ.

• Вторая причина – снова Лукойл. Почему снова – на декабрьской коррекции 2024 года у Лукойла произошёл дивидендный гэп, который обошёлся индексу Мосбиржи в ≈24 пункта (падение на ≈1% до 2377 пунктов). Вес Лукойла в индексе Мосбиржи более 14,5% (топ-1 по весу), поэтому неудивительно, что любая коррекция в котировках Лукойла сильно ударяет по индексу Мосбиржи.

2️⃣ ЧТО С ЛУКОЙЛОМ?

• В этот раз негативом для Лукойла стало включение его на пару с Роснефтью в санкционный список США. Под ограничения попали 6 дочерних компаний Лукойла, но не попали проекты в Казахстане и Азербайджане.

📌 Сегодня предлагаю оценить финансовую устойчивость Балтийского лизинга и взглянуть, какие облигации с фиксированным купоном предлагает компания.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Балтийский лизинг – лизинговая компания, предоставляет автотранспорт, оборудование, недвижимость. Работают с 1990 года, имеют 80 офисов в РФ, занимают 5-ое место в секторе по объёму нового бизнеса (у Европлана 8-ое место).

• Сейчас компания принадлежит банку ПСБ, весной 2025 года хотели провести IPO, но пока отложили этот вопрос (как и многие другие кандидаты на IPO).

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 1 полугодии 2025 года чистые процентные доходы выросли на 17% год к году до 7 млрд рублей, но процентные расходы выросли сильнее (+79%). Итог – чистая прибыль снизилась на 27% до 2,4 млрд рублей.

• Долговая нагрузка сейчас на трёхлетнем минимуме, показатель Чистый долг/Капитал снизился с 5,5x до 5,3x (норма для лизинга, у Европлана 3,5x). FCF вырос до 3 млрд рублей (–12,7 млрд рублей годом ранее), на счетах у компании 10,1 млрд рублей (4,2 млрд рублей годом ранее).

📌 На конференции Смартлаба Совкомбанк представил свой график с заголовком «Дорого ли стоит рынок акций?». Посыл был в том, что недооценки в акциях сейчас нет, если смотреть по средней оценке P/E индекса Мосбиржи за последние 4 года. Тема меня заинтересовала, поэтому делюсь своими мыслями и рассказываю, в чём я не согласен с аналитиками Совкомбанка.

1️⃣ Что такое P/E всего рынка?

• Насколько я понял, при подготовке презентации P/E абсолютно всех компаний никто не считал, были взяты лишь 43 акции, включённые в индекс Мосбиржи. Среднюю цену по каждому году тоже сомневаюсь, что подсчитывали – судя по всему, были взяты цены на конец каждого года и годовая прибыль.

• Почему такой подход не самый правильный? На примере прошлого года – после декабрьских минимумов по 2400 пунктов индекс к концу 2024 года восстановился до ≈2800 пунктов. При том, что в течение 2024 года индекс гулял в промежутке от 2400 до 3500 пунктов, оценка была взята близкая к минимуму.

📌 На конференции Смартлаба Совкомбанк представил свой график с заголовком «Дорого ли стоит рынок акций?». Посыл был в том, что недооценки в акциях сейчас нет, если смотреть по средней оценке P/E индекса Мосбиржи за последние 4 года. Тема меня заинтересовала, поэтому делюсь своими мыслями и рассказываю, в чём я не согласен с аналитиками Совкомбанка.

1️⃣ Что такое P/E всего рынка?

• Насколько я понял, при подготовке презентации P/E абсолютно всех компаний никто не считал, были взяты лишь 43 акции, включённые в индекс Мосбиржи. Среднюю цену по каждому году тоже сомневаюсь, что подсчитывали – судя по всему, были взяты цены на конец каждого года и годовая прибыль.

• Почему такой подход не самый правильный? На примере прошлого года – после декабрьских минимумов по 2400 пунктов индекс к концу 2024 года восстановился до ≈2800 пунктов. При том, что в течение 2024 года индекс гулял в промежутке от 2400 до 3500 пунктов, оценка была взята близкая к минимуму.

📌 В субботу прошла конференция Smart-Lab для инвесторов, выступали известные аналитики и менеджмент многих компаний. Делюсь отдельными выдержками трёх компаний и общим настроением участников конференции.

🏦 Совкомбанк ($SVCB)

• Выступал основатель Совкомбанка Сергей Хотимский, отметил рост спроса на потребительское кредитование во втором полугодии. Результаты Совкомбанка в третьем квартале лучше, чем во втором, в четвёртом квартале должны быть ещё лучше.

• В следующем году ожидают ключевую ставку почти без снижений, а также падение прибылей многих компаний. Считают маловероятным рост налогов для банков.

🍏 Лента ($LENT)

• Планируют продолжать открывать новые магазины и масштабировать бизнес, поэтому вопрос дивидендов пока не стоит. План по открытию Монеток перевыполнили, на этой неделе опубликуют отчёт за 3 квартал, в ноябре поделятся своей стратегией на 3 года.

📦 Озон ($OZON)

• Компания значительно увеличивает свою долю на рынке (сейчас 26%, в 2017 году – 2%), после переезда хотят включение в первый котировальный список. Если компанию включат, то акции отреагируют позитивом, многие фонды и крупные игроки смогут добавить Озон в свои портфели.

📌 Новый прогноз ЦБ допускает ключевую ставку 14% к концу 2026 года, поэтому снова становится актуальной идея в облигациях с купоном, привязанным к ключевой ставке – именно они могут обогнать в доходности многие «фиксы» в ближайшие несколько месяцев.

• Сделал подборку флоатеров по следующим критериям:

1) Премия к ключевой ставке +2% и выше;
2) Выплаты купонов каждый месяц;
3) Погашение минимум через 1,5 года;
4) Кредитный рейтинг не ниже А+;
5) Надёжная компания (чистый долг/EBITDA ниже 2x);
6) Без оферты.

⚡️ ТОП-5 флоатеров в порядке убывания текущей доходности купона:

1️⃣ Балтийский лизинг БО-П12 ($RU000A109551)

• Купон: КС + 2,3%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,8%
• Текущая цена: 95% (950,4 ₽)
• Дата погашения: 25.08.2027
•! Амортизация с февраля 2027 г. !
• Рейтинг: AA–
* Лизинговая компания, топ-5 в секторе по объёму нового бизнеса, фактически принадлежит банку ПСБ. В 1П2025 г. рост доходов от лизинга +39,7%, Долг/Капитал снизился с 6,4x до 6,1x (норма для лизинга), FCF = –1,5 млрд рублей (год назад –8,9 млрд рублей).