Вчера отчитался Лукойл. Анализу отчётности за 2012 Лукойла и сравнению его с другими НК я и хочу посвятить этот пост.  На закрытие пятницы Лукойл стоил на ММВБ 1 709 632 140 000 рублей или          $ 55 762 814 834. Последний раз о Лукойле писал  в декабре 2011 года: http://s30529539310.whotrades.com/blog/43115317138 и http://s30529539310.whotrades.com/blog/43808561868 Держу бумагу в портфеле, поэтому анализ будет более глубокий, чем по другим НК. В декабре 2011 году Лукойл стоил $47 676 972 057сейчас $ 55 762 814 834 это доходность на инвестиции 16,95% плюс дивиденды за 2011 год, которые были получены акционерами в 2012 году за 2011 отчётный год в размере $2 077 923 261 это ещё +4,35% итого 21% за 14 мес. Не плохо, если сравнить с ММВБ, да и доходность банк депозита превосходит, почти, что в два раза! Мои оппоненты посрамлены))


( Читать дальше )

Русгидро сегодня опубликовала итоги размещения своей допэмиссии. Всего было выпущено 110 000 000 000 акций номинальной стоимостью 1 руб. По ходу размещения допэмиссии преимущественным правом воспользовались более 60 акционеров. К государству присоединились акционеры юрлица и физлица. Хочу привести вот такую таблицу:
Рисунок Доля «Русгидро» с учётом принадлежащих дочерним компаниям акций в компаниях, акции, которых вносились в качестве реализации преимущественного права акционеров

А теперь приведу вот этот рисунок:
 
Рисунок Фрагмент Бизнес-схемы ОАО «Русгидро»

( Читать дальше )

На безыдейном падающем рынке ТГК-6, подобно ракете выстрелила вверх. Что творится с бумагой? На корпоративном сайте ни в разделе «Пресс-релизы», ни в разделе «Раскрытие информации и отчётная информация» ничего нет, да и отчётность пока ТГК-6 не выпускала. За два дня, сегодня включительно акции подорожали на 46%!!! А за полторы сессии прошёл оборот в 7,5 млрд акций или 0,4% от всего уставного капитала.
При этом, что странно акций нет ни в «Лидерах роста» на Finam.ru  ни в «Лидерах роста»  на Vedomosti.ru

В своей серии статей, посвящённой инвестициям в российскую энергетику, я писал, что из сектора ТГК отобрал ТГК-1 и ТГК-6. Если единичку я присмотрел как долгосрочную инвест идею, то «шестёрка» была взята под идею M&A стратегии. Смысл заключается в том, что пока ещё на уровне акционерного капитала никто не ещё не добился контрольного пакета (см Рисунок Структура собственности)


( Читать дальше )

Так как публично не подводил итоги прошедшего 2012 года, по своей стратегии Longum tempus fund 2. решил сделать это сегодня и заодно отрепортовать первые два месяца: январь, февраль. Напомню о своей стратегии:
Longum tempus fund 2. Инвестирование регулярной доли всех своих доходов (от прочих видов деятельности). Ежегодно, доля доходов, направляемых на инвестиции увеличивается на 1 п.п. Инвестирование в акции и облигации, после тщательного анализа бизнеса и оценки стоимости компании, критерии принятия решения основаны на соотношении цена/стоимость. Удержание акций в портфеле максимально возможное время. Допускается участие в M&A сделках и событийных сделках.  Хедж на срочном рынке на заранее определённый лимит.
Задача, минимальным количеством сделок регулярно переигрывать рынок. Бенчмарк индекс РТС.
Постоянно думаю о том, должен ли инвестор, накапливая свои инвестиционные компетенции двигаться в направлении управления привлечёнными деньгам? Как определить, что ты уже готов работать с внешними инвесторами? Какую форму работы выбрать? Конечно, есть амбиции построить инвест бизнес или финансовую империю или запустить свой хеджфонд, но как к этому подобраться??


( Читать дальше )

Вчера TNK-BP International отчиталась за 2012 год. Отчётность может быть интересна, так как ТНК-ВР Холдинг отчитывается только в середине марта и по отчётности материнской компании можно составить предсталение о будущем отчёте ТНК-ВР Холдинг. 
Начну с ожиданий на 2013 год: ключевые моменты — рост производства на 1%. Производство будет устойчиво вплоть до 2015 года и пока по прогнозам менеджмента не подвержено ни понижательным ни повышательным рискам.  Я считаю, что специально говорят о нейтральных ожиданиях, что б не раскручивать этот эскалатор. Говорят о планируемом росте CAPEX в 2013 году на 16% до $6,5 млрд. 
Факт результаты 2012 года:  Добыча +1,8% вышли на показатель 2,023 млн бар н.э. в сутки. Рост добычи за счёт Верхнечонского и Уватского месторождений (ТНК-ВР Хол) и рост продаж газа. Рост газового бизнеса +10,5% г/г (Вьетнам+Западная сибирь и Оренбург (два последних ТНК-ВР Хол). проект «Роспан» вышел на стадию полномасштабной разработки. проект «Ямал» перешёл в стадию реализации проекта.


( Читать дальше )

Вчера отчитался «Мегионнефтегаз» за 2012 год.  Это «дочка» Славнефти, которая на паритетных началах управлется Газпромнефтью и ТНК-ВР (см. рисунок фрагмент бизнес-схемы Газпромнефть). Акции Мегионнефтегаза можно купить на ММВБ. Капитализация на 27/02/2013 – 61 064 620 000 рублей.  Компания добывает и продаёт нефть. Никакой вертикальной интеграции! За 2012 год Славнефть-Мегионнефтегаз добыла 9,458 млн тонн нефти и 731,951 млн м3 газа. Это приблизительно 0,206 млн барр н.э/сутки (см. диаграмма Добыча углеводородов млн барр н.э./сутки). Компания добывает углеводородов  больше, чем  ВИНК Alliance Oil и Удмуртнефть.

Диаграмма Добыча углеводородов млн барр н.э./сутки



Каковы же финансовые результаты и эффективность компании? За 2012 год выручка Славнефть-Мегионнефтегаз  составила 124,542 млрд рублей, темп роста 16%. Чистая прибыль 16,787 млрд рублей, темп роста 520%!!! Первое место по темпу роста прибыли среди, проанализированных, НК.  Интересно посмотреть такой показатель, как чистая прибыль на баррель добычи н.э.


( Читать дальше )

Закончил читать вот такую книгу «Русская нефть, о которой мы так мало знаем».  Создание книги было инициировано НК «Юкос», которой сейчас нет после известных событий, а вот книга живёт, приносит пользу…
Книга – супер!  история добычи нефти и около нефти, история России через нефтяную струю до 1922 года.  Коротко мои выводы:

• История нефтяной отрасли это история человеческих судеб, гениальных изобретений, счастливых открытий и трагических потерь. Без прекрасных российских учёных, инженеров, предпринимателей не было б современной российской нефтегазовой отрасли
• Первое упоминание о нефти опубликовала газета «Ведомости» 2 января 1703 года.
• Люди, которых я раньше ну никак не соотносил с нефтянкой: Черепанов,  Ломоносов, Менделеев, Шухов, Марковников, Бутлеров
• Предприниматели и капиталисты от нефтяного бизнеса, внёсшие неоспоримый вклад в развитие нефтедобычи в России: Прядунов, братья Дубинины, Кокорев, Рагозин, братья Нобели
• В первой половине 20 века правительство поддерживало угольную отрасль в ущерб нефтяной за этим стояли «Донецкие»
• Привлечение иностранного капитала в нефтяную промышленность имело свои плюсы и минусы. К минусам можно отнести нежелание развивать нефтепереработку внутри страны и особо «хищническое» отношение к освоению недр «чисто» иностранных компаний
• История добычи нефти в России показала, что без решения «транспортного вопроса» промышленная эксплуатация не возможна
• Одна телеграмма Сталина от 27 мая 1918 года решила судьбу нефтяной отрасли на долгие десятилетия (на тот момент «декрет о национализации СНК ещё только разрабатывался, а Сталин послал телеграмму в которой написал, что СНК утвердил национализацию нефтяной промышленности)

( Читать дальше )

Сегодня отчиталась ещё одна нефтяная компания Alliance Oil Company Ltd. Отчётность по МСФО за 2012 год. Мне интересен сравнительный анализ нефтяных компаний с разными собственниками. Поэтому решил написать и об Alliance. В предшествующих постах я рассматривал отчётность Роснефти, Газпромнефти и Удмурнефти. Вот ссылки для тех, кто пропустил:
smart-lab.ru/blog/100551.php
smart-lab.ru/blog/101502.php
smart-lab.ru/blog/102325.php 
Итак, смотрим: Выручка выросла на 12% до $ 3 455. Чистая прибыль выросла на 28% до $420,8 млн (и это самый лучший темп среди проанализированных). Рентабельность бизнеса, показатель ROS составила 12%. EBITDA: по итогам года показатель вырос на 6,34% и составил $734,1 млн. на 31 декабря на балансе $412 миллионов
Добыча нефти составила 19,7 млн баррелей, 0,054 млн бар/сутки. А переработала компания 29,3 млн баррелей. Не хватает собственной нефти, а значит трейдинг и все сопутствующие этому риски. Соотношение добыча/переработка 0,67. Эффективность нефтяной добычи у Alliance самая высокая среди 4 компаний (Роснефть, Удмуртнефть, Газпромнефть, Alliance). См диаграмму


( Читать дальше )

Почитав комментарии к предыдущему посту «Осторожно! Во дворе злой „Мечел“ или что произошло с „Уральской кузницей“ я понял, что тему с реструктуризацией активов „Мечела“ необходимо продолжить и посмотреть на неё не через призму вечно пессимистичных российских спекулянтов, а через призму стратегии управления активами миллиардной корпорации. И здесь не стоит забывать, что акция — это не только свечки или бары на графике, на которые крутят „фибу“, рисуют чёрточки)) но и кусочек компании
Тема этого поста ещё один кусочек Эстара и „Мечел“
Сколько мог заплатить за РЭМЗ «Мечел»?  Что бы хоть как-то приблизится к этой цифре я взял информацию из открытых источников и попытался проанализировать её. Итак, «Эстар» начал строить РЭМЗ в 2005 г., в июле 2007 г. запустил первую очередь — производство стальной заготовки мощностью 730 000 т в год, инвестиции составили $200 млн. в ноябре 2011 года была запущена вторая очередь стан Danieli. Инвестиции во вторую очередь составили 3 млрд рублей. Средний курс доллара за 2011 год составил 29,395 рублей, т.е. это приблизительно $102 млн. Итого РЭМЗ я оцениваю приблизительно в $300 млн. Или 

( Читать дальше )

Жила себе поживала Уральская кузница тихонечко. И практически не была заметна, только на форумах по «дремучим» эшелонам ребята всё сравнивали «капу» с чистой прибылью и называли среднюю, почём купили акции, потирая руки в ожидании «кошерных» дивидендов. И тут «Мечел» вдруг ни с того ни с сего решил подвесить на прибыльную дочку – «Уральская кузница» один из кусочков Эстара – «Ломпром Ростов» (Эта компания занимается покупкой лома металлов. Предприятие входит в структуру холдинга ЭСТАР и является генеральным поставщиком сырья для РЭМЗа).
Географически это выглядит вот так:

Рисунок Маршрут «Ломпром» — «Уральская кузница»


Т.е. если идея этой продажи «в обеспечении сырьём» металлоломом «Уральской кузницы», то расстояние от площадок «Ломпрома» до «Кузницы» в 2065 кв не может выступить причиной не продать убыточный «Ломпром»  прибыльной «Кузнице». Цена сделки составила 4,66 млрд рублей. Много это или мало для баланса Уральской кузницы, попытаюсь разобраться:


( Читать дальше )