Итоги работы MIDEX Capital за 3-й квартал 2025 года

Август и сентябрь традиционно оказались самыми волатильнымимесяцами года. Тем не менее, несмотря на сильные колебания на рынках, клиентские портфели MIDEX Capital показали плавный и устойчивый рост — +7,1% за квартал.

Финансовая группа MIDEX Capital подвела итоги второго квартала 2025 года. Несмотря на одно из крупнейших падений фондовых рынков за последние годы, компания показала доходность +3,78%, а с начала года — +11,57%, что более чем в 2 раза превышает результат индекса S&P500 (+5,49%).

В апреле, как и месяцем ранее, крупнейшими покупателями Российских акций оставались физические лица (иллюстрация). Они по-прежнему «торгуют заголовки» и каждый всплеск или спад — следствие новостей и геополитических заявлений.

Вследствие этого, мы наблюдаем повышенную волатильность по котировкам, а индекс МосБиржи от апрельских значений скорректировался более чем на 7,5%.

Вместе с этим, экономика РФ продолжает показывать признаки замедления:

✅Промпроизводство теряет темпы — рост продолжается, но динамика ухудшается.

✅Кредитование замедляется, особенно в розничном сегменте — сигнал о снижении потребительского спроса.                  

✅Фактическая инфляция ниже прогнозов — 5 недель подряд недельный рост цен ниже средних значений прошлых лет.

Такая динамика уже сейчас позволяет ЦБ рассматривать снижение ставки. Если тенденция сохранится, первое смягчение возможно уже в июне.

19 мая мировой финансовый конгломерат компания JPMorgan повысила рейтинг акций развивающихся рынков с «нейтрального» до «выше рынка», сославшись на ослабление торговой напряженности между США и Китаем:

«Деэскалация торговых отношений между США и Китаем устраняет один из существенных препятствий для акций развивающихся стран», — говорится в отчете аналитиков JPM.

«Хотя это вряд ли станет концом торгового шума, мы считаем, что худшее, скорее всего, уже позади», — добавили в компании.

✅ Мы также видим существенный потенциал роста в развивающихся рынках, к которым относятся Китай, Индия, Бразилия и т.д. В пост-пандемийный период, начиная с 2021 года акции развивающихся рынков показывают отставание от развитых рынков (Америка, Европа) от 28 до 42%. В 2025 году они уже начали показывать первые признаки восстановления и имеют высокую вероятность продемонстрировать опережающий дальнейший рост. В наших клиентских портфелях также присутствуют акции компаний развивающихся рынков, которые имеют существенный потенциал роста в 2025 году. 

Опрос Bank of America, проведенный перед торговыми переговорами в Женеве (в минувшие выходные), показал, что у управляющих фондами было на 38% меньше акций США, чем в начале года. Это является самым низким показателем за последние два года.

По словам стратегов Bank of America, инвесторам придется гнаться за ростом акций, вызванным торговым перемирием между США и Китаем, после того, как они почти упустили возможность увидеть подъем в текущем месяце.

*В данном опросе приняли участие 174 портфельных менеджеров, под управлением которых находится более 458 млрд.$ активов.

✅ Данный фактор свидетельствует о значительном объеме отложенного спроса на акции, что может придать фондовым рынкам импульс для дальнейшего существенного роста. 

Мы встретили апрельское падение полным отсутствием акций американских компаний в наших клиентских портфелях, о чем неоднократно писали еще с декабря 2024 года. С середины апреля и по сегодняшний день мы продолжаем увеличивать экспозицию по акциям, путем сокращения позиций в защитных активах.

Текущая неделя на финансовых рынках начинается на позитивной ноте, т.к. представители администрации Д.Трампа заявили, что США и Китай провели продуктивные торговые переговоры в минувшие выходные. На этом фоне мы видим:

✅Цена на нефть (Brent) показывает значительный дневной рост более чем на 3,1%; 

✅Индекс волатильности (индекс страха VIX) показывает одно из своих стремительных падений за последние месяцы — до уровня ниже 20 пунктов, что свидетельствует о значительном оптимизме на финансовых рынках.

✅ Индекс китайских компаний показывает существенных дневной рост более 2,8%.

✅ На фоне снижения неопределенности и позитивного сценария в переговорах США-Китай золото снижается более чем на 2,1% за текущие сутки.

В настоящий момент, движение на финансовых рынках происходит ровно в рамках указанных в середине апреля прогнозах (ссылка):

«В настоящий момент мы видим предстоящую неделю как «апогей» текущих событий, она будет ключевой, переломной. После чего, рынки до конца мая начнут восстанавливаться. Это наилучший момент для подготовленной, взвешенной покупки качественных активов и сильных мировых компаний.»

Российский фондовый рынок продолжает снижение на фоне отсутствия позитивных новостей и усиливающегося внешнего давления:

— Еврокомиссия представит дорожную карту по полному запрету импорта российского газа (ссылка).

— Сенат США поддержал пошлины в 500% для стран, закупающих нефть и газ из России (ссылка).

Все это сокращает нефтегазовые доходы РФ, угрожая ещё большими потерями валютной выручки.

На фоне низких цен на нефть марки Urals и укрепляющегося курса рубля, Минфин РФ пересмотрел параметры федерального бюджета:

✅Дефицит увеличен почти в три раза— с 1,17 трлн до 3,79 трлн рублей.

✅Доходы сниженыдо 38,5 трлн рублей (ранее 40,3 трлн), а расходы, напротив, увеличены — до 42,3 трлн рублей.

✅Прогноз по нефтегазовым доходам снижен с 11,1 трлн (в 2024 году) до 8,3 трлн рублей на текущий год.

В условиях падения нефтегазовых поступлений в 2025 году (иллюстрация) и роста дефицита бюджета, вопрос устойчивости рубля выходит на первый план. 

На этой неделе финансовые рынки будут испытывать высокую волатильность и турбулентность, движения в противоположные стороны в течение дня или нескольких дней могут достигать аномальных значений. 

✅Данная ситуация связана с тем, что в эту среду пройдетзаседание Федеральной Резервной Системы(ФРС). 

Ожидается, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне 4.25-4.50%. Однако, вышедшие на прошлой неделе данные по снижению ВВП США, а также по росту рынка труда могут повлиять на решение о ставке в пользу скорейшего ее снижения. 

Какими бы не были результаты заседания, финансовые рынки будут их «оценивать» в течение текущей и следующей недели, соответственно, именно это и будет создавать повышенную волатильность. 

✅Долгосрочным инвесторам, чтобы уберечь свое эмоциональное здоровье на данные скачки цен рекомендуем не реагировать. Трейдерам, кто работает внутри дня, рекомендуем снизить размеры позиций, ставить короткие стопы, а в случае движения цены в вашу сторону защищать накопленную прибыль через установку take profit. 

На текущей неделе, на фоне ослабления "тарифной войны", а также "потепления" в решении геополитического конфликта по линии РФ-США-Украина золото показало резкое снижение более чем на 5% в течение 2-х дней. 




✅ Данное падение произошло ввиду рекордного за последние годы оттока капитала из самого крупного в мире ETF на золото — SPDR® Gold Trust (иллюстрация). Такое резкое закрытие позиций в золоте говорит о весьма позитивных настроениях инвесторов, которые ожидают стабилизации ситуации по данным двум направлениям, описанным в первом абзаце.

Ранее, мы также уделяли внимание золоту (ссылка на пост в Telegram-канале) и предупреждали о его выраженной сезонности (выдержка):

«С марта по июнь цена на биржевое золото в большинстве случаев падает, а второе полугодие является статистически более „сильным“.

✅На фоне совокупности факторов, как фундаментальных, так и сезонных, мы видим продолжение снижения цен на золото в ближайшие 2 месяца на 18-20% от текущих значений. Если у вас есть позиции по биржевому золоту, то сейчас достаточно подходящий момент зафиксировать накопленную прибыль, хотя бы частично. Для инвесторов, кто хотел бы добавить золото в свой портфель — имеет смысл подождать более инвестиционно привлекательных значений.

В посте в нашем Telegram-канале от 7 апреля (ссылка), в котором мы рассматривали текущую ситуацию по акциям американских компаний, мы упоминали (выдержка):

В настоящий момент мы видим предстоящую неделю как «апогей» текущих событий, она будет ключевой, переломной. После чего, рынки до конца мая начнут восстанавливаться. Это наилучший момент для подготовленной, взвешенной покупки качественных активов и сильных мировых компаний.

На текущий момент это была минимальная точка по американскому фондовому рынку, после чего, мы видим восстановительное восходящее движение.

Все прогнозы с предыдущих постов остаются актуальными. 

Мы рекомендуем избегать покупки акций сектора полупроводников (NVDA, AMD и т.д.), а обратить внимание на финансовый сектор и промышленные компании. 

По криптовалютному рынку полностью избегать мем-коинов и пустых токенов, а сфокусировать свое внимание на ТОП-15 по капитализации.