комментарии Market Power на форуме

🤝 МТС: новые дивидендные правила

Компания утвердилановую дивполитику.

 

На 2027–2028 годы МТС планирует направлять на возврат капитала акционерам до 20% OIBDA. Минимальный объем — ₽70 млрд в год.

 

Дивиденды будут приходить чаще: МТС планирует платить их минимум три раза в год. Первая выплата по новой политике может состояться уже в январе 2027-го.

 

🔶 Почему инвесторы негодуют?

Рынок воспринял новую дивполитику негативно: акции снизились на 6%. 

 

Важно, что теперь 30% от общей суммы выплаты будет уходить на buyback, а непосредственно на дивиденды — только 70%. 

 

По нашим расчетам, потенциальный дивиденд за следующие 12 месяцев может составить около ₽29. Раньше МТС платила фиксированные ₽35 на акцию с доходностью около 18%, теперь же при новой выплате она может составить 15,4% при котировке около ₽190 за акцию. 

 

При этом доходность длинных ОФЗ сейчас находится примерно на уровне 16%, поэтому преимущество дивидендов по акциям МТС, которые инвесторы уже много лет в шутку именуют «квазибондами», над безрисковыми облигациями становится заметно меньше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Маржа банков радует ЦБ

ЦБ повысил прогноз прибыли банков на 2026 год — до ₽3,9–4,4 трлн против ₽3,4-3,9 трлн ранее.

 

Главная причина — банки заработали больше на процентной марже. За 1 полугодие чистая прибыль сектора составила ₽2,3 трлн, это на 36% больше год к году. 

 

Чистый процентный доход вырос на 33%. Банки продолжают зарабатывать на растущем бизнесе, а депозитные ставки снижаются быстрее кредитных. Это поддерживает маржу.

 

При этом расходы тоже растут: операционные затраты увеличились на 13%, резервы — на 20%. Но пока рост доходов заметно опережает расходы. 

 

❗️Прибыль и отчеты главных публичных банков за 1 полугодие:

• Сбер: ₽1 трлн (+18,6%);

• ВТБ: ₽225,2 млрд (-19,8%);

• Т-Банк: ₽83,1 млрд (+10%);

• Совкомбанк: ₽45,3 млрд (+158,9%);

• БСПБ: ₽16,5 млрд (-33%);

• МТС Банк: ₽7,2 млрд (рост в 2,1 раза).

 

🚀 Считаем, что банковскому сектору действительно удастся выполнить такой прогноз. Однако по какой именно границе этого диапазона — сказать сложно, учитывая ширину разброса прогнозируемых доходов и резервов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Маржа банков радует ЦБ

ЦБ повысил прогноз прибыли банков на 2026 год — до ₽3,9–4,4 трлн против ₽3,4-3,9 трлн ранее.

 

Главная причина — банки заработали больше на процентной марже. За 1 полугодие чистая прибыль сектора составила ₽2,3 трлн, это на 36% больше год к году. 

 

Чистый процентный доход вырос на 33%. Банки продолжают зарабатывать на растущем бизнесе, а депозитные ставки снижаются быстрее кредитных. Это поддерживает маржу.

 

При этом расходы тоже растут: операционные затраты увеличились на 13%, резервы — на 20%. Но пока рост доходов заметно опережает расходы. 

 

❗️Прибыль и отчеты главных публичных банков за 1 полугодие:

• Сбер: ₽1 трлн (+18,6%);

• ВТБ: ₽225,2 млрд (-19,8%);

• Т-Банк: ₽83,1 млрд (+10%);

• Совкомбанк: ₽45,3 млрд (+158,9%);

• БСПБ: ₽16,5 млрд (-33%);

• МТС Банк: ₽7,2 млрд (рост в 2,1 раза).

 

🚀 Считаем, что банковскому сектору действительно удастся выполнить такой прогноз. Однако по какой именно границе этого диапазона — сказать сложно, учитывая ширину разброса прогнозируемых доходов и резервов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛒 Лента осваивает Сибирь
Не успела компания переварить гипермаркеты Окей, как вдруг уже появилась информация о ее новом приобретении.

Как пишут Известия, Лента ведет переговоры о покупке крупнейшей сибирской торговой сети «Мария-Ра».

Сеть насчитывает 1,3 тыс. магазинов формата «у дома» в пяти регионах. В 2025 году ее выручка достигла ₽127,5 млрд.

Бумаги Ленты (LENT) растут на 1%.

🚀 Мнение аналитиков МР
Покупка может заметно усилить Ленту в Сибири — по сути единственный макрорегион, где ее позиции слабее, чем у Х5 и Магнита. Для ретейлера мощности сети — это сразу большая прибавка к масштабу бизнеса и более плотное присутствие в регионе.

Главный плюс сделки — не только новые магазины. Если вместе с сетью Лента получает логистику, распределительные центры и сильные позиции в местных городах, то это может дать экономию на расходах. Однако эффект проявится постепенно.

При этом все будет зависеть от цены. По оценкам, бизнес Мария-Ра стоит ₽40-60 млрд, а вместе с инфраструктурой еще больше. Если Лента заплатит слишком много, покупка может оказаться менее выгодной для акционеров. Так же важно, как именно Лента будет платить за активы. Например, в случае с покупкой гипермаркетов Окей Лента взяла на себя долг компании в качестве оплаты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🖥 Дуров поднял VK

Акции соцсети растут на 3% на фоне новостей об обвинении Павлу Дурову по уголовному делу о содействии террористической деятельности. 

 

Действительно ли для VK это позитив  — разбираются аналитики Market Power.

🚀 Все не так просто

Мы считаем, что текущий рост акций VK носит в основном спекулятивный характер.

 

Часть инвесторов исходит из того, что в случае признания Telegram террористическим ресурсом значительная часть аудитории перейдет на площадки VK, в первую очередь — MAX. Это действительно может стать плюсом для компании.

 

Но масштаб потенциального эффекта, вероятно, переоценен. Если ориентироваться на структуру доходов Telegram, российский сегмент может приносить около ₽8 млрд выручки в год. Причем значительная часть рекламного рынка проходит мимо самого Telegram — через прямые размещения в каналах.

 

Даже если предположить, что эти доходы полностью перейдут в MAX — этого все равно пока недостаточно, чтобы компенсировать расходы на развитие платформы, которые оценивались примерно в ₽11 млрд в год. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🖥 Позитив на пути к прибыли

Разработчик ПО представил отчет за полугодие

 

Позитив (POSI)

➡️ Инфо и показатели

 

Результаты

• выручка: ₽9,5 млрд (+41%);

• отгрузки: ₽10,7 млрд (+45%)

• чистый убыток: ₽1,4 млрд (против убытка в ₽5 млрд за 1п25г)

• NIC*: ₽-2,8 млрд (против ₽-7,7 млрд за 1п25г)

• EBITDA: ₽0,8 млрд (против ₽-2,5 млрд за 1п25г);

• EBITDAC**: ₽-1,8 млрд (против ₽-5,8 млрд за 1п25г)

• чистый долг/EBITDA: 0,8х (против 2,33х за 1п25г);

 

*прибыль без учета капитальных расходов

**EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы

 

Бумаги Позитива (POSI) растут на 6%.

❗️ Мнение компании

В комментарии для Market Power директор по связям с инвесторами Позитива Юрий Мариничев объяснил, что рост финансовых показателей в 1 полугодии обеспечили расширение клиентской базы, реализация крупных сделок и масштабирование продаж флагманских продуктов.

 

– Мы активно наращиваем долю рынка, ранее занимаемую международными и российскими конкурентами, — рассказал Market Power Мариничев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Дом.PФ молниеносно закрыл дивгэп. Как это произошло?

Как у компании это получилось и чего ждать акционерам дальше — рассказывает руководитель по связям с инвесторами эмитента Кристина Суровнева.

 

❓ Вопрос: акции Дом.PФ закрыли дивидендный гэп всего за один торговый день. Как вы сами объясняете столь высокий спрос на бумаги? Это результат фундаментальных факторов или сыграли роль технические причины?

 

❗️ Ответ: корректировка цены акций Дом.PФ в ходе дивгэпа была ниже величины самого дивиденда и уже в ходе второй основной торговой сессии гэп был закрыт. Сработало сочетание фундаментальных и технических факторов. Чистая прибыль за пять месяцев 2026 года составила ₽49 млрд, ее годовой темп роста составил 59%, а прибыль на одну акцию достигла ₽272. 

 

Кроме того, уже сегодня инвестор может рассчитывать на дальнейший рост бизнеса в 2026 году: 30 июля с раскрытием результатов по МСФО за первое полугодие будет представлен обновленный прогноз по прибыли на 2026 год, что позволит определить и прогноз будущего дивиденда.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💼 Селигдар: большие планы, небольшие возможности

Золотодобытчик представил обновленную дивидендную политику

 

Главная деталь — база расчета дивидендов. Она рассчитывается как операционная прибыль, уменьшенная на финансовые расходы, налог на прибыль и изменение запасов по данным МСФО.

 

Принцип выплаты следующий: если отношение чистого долга к EBITDA менее 1х, то на дивиденды направляется 50% и более от базы. Если же от 1х до 2х — 40%, от 2х до 3х — 30%. Если долговая нагрузка больше 3х, то дивиденды не выплачиваются вовсе.

 

На конец 2025 года мультипликатор чистый долг/скорр. EBITDA составлял 3,2х. 

 

Бумаги Селигдара (SELG) растут на 1,5%.

 

🚀 Мнение аналитиков МР

С одной стороны, базовая выплата выросла: ранее при показателе менее 1х компания выплачивала от 30% и более чистой прибыли. 

 

Однако сейчас у Селигдара все еще высокая долговая нагрузка, и возможность выплаты дивидендов за 2026 год, по нашим оценкам, низкая. Она будет зависеть от размера капзатрат и оборотного капитала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💰 Полюс: четыре года без дивидендов

Золотодобытчик может приостановить выплаты до 2030 года

 

Как отмечается в релизе компании, такую рекомендацию менеджмент намерен представить совету директоров. Компания сфокусируется на реализации инвестпроектов, в том числе проектов роста.

 

Также рекомендация связана с высокой стоимостью долга, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности ДКП мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов.

 

Бумаги Полюса (PLZL) отреагировали резким падением на 22%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Решение компании выглядит странным. По нашим оценкам, в текущей конъюнктуре в 2026-2027 годах компания может придерживаться дивполитике и выполнять инвестпрограмму. 

 

Однако ключевая ставка по-прежнему высокая, и, кажется, что ЦБ не спешит снижать ее высокими темпами. С учетом этого прогнозное финансирование, по мнению компании, стало выше, а возможность привлекать долг — ниже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 ЦБ почти в восемь раз сократит ежедневные продажи валюты

Банк России со второго полугодия 2026 года снизит объем ежедневных продаж иностранной валюты на внутреннем рынке почти в восемь раз — с ₽4,62 млрд до ₽0,58 млрд. Об этом говорится в сообщении регулятора.

 

Указанный объем отражает только операции, связанные с зеркалированием инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ), осуществленных в предыдущие периоды. При этом он не является окончательным: каждый месяц Банк России будет корректировать объем операций с учетом действий Минфина по покупке или продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила.

 

Как пояснили в ЦБ, ежедневные продажи в размере ₽0,58 млрд рассчитаны исходя из объема чистого инвестирования средств ФНБ в первом полугодии 2026 года, который составил ₽74,8 млрд. Эта сумма будет равномерно распределена на второе полугодие.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉 ЦБ почти в восемь раз сократит ежедневные продажи валюты

Банк России со второго полугодия 2026 года снизит объем ежедневных продаж иностранной валюты на внутреннем рынке почти в восемь раз — с ₽4,62 млрд до ₽0,58 млрд. Об этом говорится в сообщении регулятора.

 

Указанный объем отражает только операции, связанные с зеркалированием инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ), осуществленных в предыдущие периоды. При этом он не является окончательным: каждый месяц Банк России будет корректировать объем операций с учетом действий Минфина по покупке или продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила.

 

Как пояснили в ЦБ, ежедневные продажи в размере ₽0,58 млрд рассчитаны исходя из объема чистого инвестирования средств ФНБ в первом полугодии 2026 года, который составил ₽74,8 млрд. Эта сумма будет равномерно распределена на второе полугодие.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Расходы авиакомпаний на топливо могут вырасти на 40% в этом году из-за ситуации на Ближнем Востоке

Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) ухудшила прогноз для мировой авиаотрасли на 2026 год. По оценкам организации, расходы авиакомпаний на топливо увеличатся на $98 млрд и достигнут $350 млрд.

 

Главной причиной называют ситуацию на Ближнем Востоке, которая привела к росту цен на нефть и авиакеросин. По данным IATA, стоимость авиационного топлива выросла примерно на 70% по сравнению с прошлым годом.

 

На этом фоне чистая прибыль мировой авиаотрасли может сократиться почти вдвое — с $45 млрд в 2025 году до $23 млрд в 2026 году. Рентабельность по чистой прибыли снизится с 4,2% до 2%.

 

При этом общая выручка авиакомпаний продолжит расти и может достичь $1,165 трлн, однако рост расходов окажется еще более быстрым. Особенно сложной ситуация ожидается для авиаперевозчиков Ближнего Востока, которые рискуют завершить год с убытками из-за снижения спроса и операционных ограничений.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚗 Европлан: сильный игрок, тяжелые обстоятельства

Автолизинговая компания отчиталась по МСФО за 1 квартал

 

Европлан (LEAS)

➡️ Инфо и показатели

 

 

Результаты:

— чистый процентный доход: ₽4,2 млрд (-33%)

— чистый непроцентный доход: ₽3,7 млрд (-4%)

— чистая прибыль: ₽1,8 млрд (+33%);

— лизинговый портфель: ₽50,4 млрд (-11%);

— ROE: 11,8%.

 

Бумаги Европлана (LEAS) незначительно растут.

🚀 Мнение аналитиков МР

Результаты не особо радуют. 

 

Прибыль выросла на 33% до ₽1,8 млрд, но, видимо, во многом за счет снижения резервов, а не за счет роста бизнеса, поскольку чистый процентный и непроцентный доходы снизились.

 

Главная проблема — сжатие портфеля и низкая рентабельность. В этом году мы ожидаем постепенного восстановления выдач по мере снижения ставок, но быстрого разворота пока не закладываем.

 

В целом взгляд на акции остается осторожным. Европлан — сильный игрок в автолизинге, но сейчас бизнес переживает слабый период. Пока не появятся признаки восстановления нового бизнеса и рентабельности капитала, инвестиционная идея в акциях выглядит ограниченной.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💰 Сильный рубль обходится бюджету в миллиарды

Каждый рубль укрепления сверх заложенного в бюджет курса обходится казне в ₽100–150 млрд в месяц, отмечают опрошенные Известиями эксперты. 

 

Экспортеры получают меньше рублевой выручки от продажи нефти, металлов, удобрений и сельхозпродукции, тогда как основные расходы — зарплаты и операционные затраты — остаются прежними. 

 

Сильнее всего от дорогого рубля страдают металлурги, угольщики и часть аграрного сектора. Власти уже обсуждают меры поддержки таких отраслей.

 

При этом для потребителей крепкий рубль имеет положительный эффект. Он помогает сдерживать инфляцию, так как импортные товары и сырье дешевеют. Быстрее всего это отражается на стоимости электроники, бытовой техники, лекарств, одежды и автозапчастей. 

 

Кроме того, более выгодным становится обмен валюты для поездок за границу. Однако эксперты предупреждают, что снижение цен в магазинах обычно происходит с задержкой в один-два месяца.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Евраз выгрузился на Мосбирже

Акции металлургической и горнодобывающей компании начали торги на главной площадке страны

 

После открытия торгов бумаги в моменте взлетели на 46,5%. Сейчас рост составляет 32%. 

 

 

🚀 Мнение аналитиков МР

Сейчас котировки пытаются «нащупать» свою рыночную цену. Компании нужно накопить историю и объем торгов. Поэтому сейчас Евраз, скорее всего, ждет период некоторой волатильности. 

 

Пока довольствуемся стартом торгов, но надеемся, что компания активизирует коммуникацию с инвесторами. Ликвидность акций и их динамика, по нашему мнению, будет зависеть также от оперативного раскрытия, прозрачности, мероприятий для инвесторов и аналитиков.

 

Исходя из этого, мы считаем, что пока что добавлять акции Евраза в свой портфель несколько рисковано.


Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤝 Европлан: оферта №2

Акции лизинговой компании подскочили на 5%. Аналитики МР разбирают, что происходит.

 

 

❓ Что случилось?

Альфа-банк объявил о второй оферте миноритариям по выкупу акций Европлана

 

В релизе отмечается, что оферта добровольная и выставлена в связи с тем, что банк преодолел отметку в 95% акций компании, которые находятся в его владении. 

 

 

🚀 Мнение аналитиков МР

Пока это не принудительный выкуп и не автоматический делистинг. После превышения 95% Альфа-банк обязан дать миноритариям право продать акции, но миноритарии не обязаны принимать оферту. 

 

Для принудительного выкупа нужно не только владение более 95%, но и покупка не менее 10% общего числа акций в результате соответствующего добровольного или обязательного предложения. 

 

По раскрытым цифрам Альфа-банк после первой оферты добрал около 7–8 п.п., то есть условие о 10% не выполнено. Складывать две оферты — юридически спорная логика, закон скорее привязывает 10% к конкретной оферте, однако точно сказать нельзя. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

✈️ Прибыль авиакомпаний от продаж снизилась в 2 раза

Сальдированная операционная прибыль российских пассажирских авиакомпаний в 2025 году снизилась в 1,9 раза, до 31 млрд рублей. При этом отрасль фактически разделилась пополам – 15 перевозчиков заработали 61 млрд рублей прибыли, а 14 компаний получили совокупный убыток около 30 млрд, пишет Ъ.

 

Среди лидеров по операционной прибыли – S7 с результатом 23,6 млрд рублей, Уральские авиалинии с 15,8 млрд и Nordwind с 9,8 млрд. Аэрофлот при этом оказался единственным игроком из топ-5, завершившим год с операционным убытком в 14,6 млрд рублей.

 

Общая выручка отрасли выросла на 7,3% и достигла примерно 1,9 трлн рублей. Более половины доходов обеспечила группа Аэрофлот, на которую пришлось не менее 55% всей выручки рынка.

 

📌 Какие авиакомпании оказались в лидерах по выручке в прошлом году — смотрите в карточке.

 

➡️ А здесьможно посмотреть разбор отчета Аэрофлота и наше мнение по его акциям.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

✈️ Прибыль авиакомпаний от продаж снизилась в 2 раза

Сальдированная операционная прибыль российских пассажирских авиакомпаний в 2025 году снизилась в 1,9 раза, до 31 млрд рублей. При этом отрасль фактически разделилась пополам – 15 перевозчиков заработали 61 млрд рублей прибыли, а 14 компаний получили совокупный убыток около 30 млрд, пишет Ъ.

 

Среди лидеров по операционной прибыли – S7 с результатом 23,6 млрд рублей, Уральские авиалинии с 15,8 млрд и Nordwind с 9,8 млрд. Аэрофлот при этом оказался единственным игроком из топ-5, завершившим год с операционным убытком в 14,6 млрд рублей.

 

Общая выручка отрасли выросла на 7,3% и достигла примерно 1,9 трлн рублей. Более половины доходов обеспечила группа Аэрофлот, на которую пришлось не менее 55% всей выручки рынка.

 

📌 Какие авиакомпании оказались в лидерах по выручке в прошлом году — смотрите в карточке.

 

➡️ А здесьможно посмотреть разбор отчета Аэрофлота и наше мнение по его акциям.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 МТС Банк в гостях у Market Power

Уже завтра, 23 апреля в 13:00, к нам в студию придет банк, который можно назвать одним из главных бенефициаров снижения  ключевой ставки.

 

Ведь МТС Банк специализируется на розничном кредитовании.

 

 

🔶 Обсудим:

• Стратегию: на чем сейчас основной фокус и за счет чего планируется рост?

• Клиентскую базу: как банк собирается масштабировать проникновение в экосистеме МТС?

• Конкуренцию: как выдерживать давление со стороны крупных коллег и финтехов маркетплейсов?

• Доходность: какие продукты формируют основную маржу и как будет меняться структура активов?

 

🔶 В студии:

• Юлия Титова, IR-директор банка,

• Роман Пантюхин, аналитик Market Power.

 

🚀 Смотрите в:

• VK

• YouTube

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚙️ Северсталь: давление со всех сторон

Представитель «большой тройки» металлургов отчиталсяза 1 квартал

 

Северсталь (CHMF)

➡️ Инфо и показатели

 

 

🔶Результаты за 1 квартал

— выручка: ₽145,3 млрд (-19%);

— EBITDA: ₽17,9 млрд (-54%). Рентабельность 14%;

— FCF: ₽-40,4 млрд (против ₽-32,7 млрд за 1кв25г);

— чистая прибыль: ₽57 млн (против прибыли в ₽21 млрд за 1кв25г).

 

Компания заявила, что не будет платить дивиденды за 1 квартал на фоне слабого спроса на сталь в РФ и отрицательного FCF. 

 

Бумаги Северстали (CHMF) незначительно падают. 

 

🚀 Мнение аналитиков МР

Результаты оказались ожидаемо слабыми. Главная причина — снижение цен на продукцию. Давление идет сразу с двух сторон: слабый спрос внутри страны и на рынке СНГ, где ситуацию ухудшает крепкий курс рубля.

 

В ближайшие кварталы картина, вероятно, существенно не изменится. На этом фоне рассчитывать на дивиденды в этом году тоже не стоит.

 

При этом компания продолжает инвестировать в производство и страется всеми силами пройти трудный этап. Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Северстали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>