комментарии Market Power на форуме

АФК Система может продать банку долю в производители микроэлектроники Элемент

➡️ АФК Система (AFKS)

➡️ Сбер (SBER)

❓Что случилось?

Как пишет Ъ, инвестхолдинг ведет переговоры о продаже Сберу доли в крупнейшем российском производителе микроэлектроники Элемент. Продажа может состояться в ближайшее время.

Один из собеседников издания утверждает, что в случае согласия сторон на сделку, Элемент не исключает делистинг, «так как у государства есть точка зрения, что сектор микроэлектроники в сложившихся условиях не должен быть публичным».

В Сбере и АФК Системе от комментариев отказались. 

Бумаги Сбера (SBER и SBERP) незначительно падают, бумаги АФК Системы (AFKS) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Очевидный плюс для Системы и в целом главная причина, почему она рассматривает продажу — это снижение долговой нагрузки.

А вот с плюсами для Сбера не все так однозначно. Ряд экспертов считает, что, учитывая долю банка в Аквариусе, который занимается производством компьютерной и вычислительной техники, Сбер может таким образом создать собственный полный цикл производства.

АФК Система может продать банку долю в производители микроэлектроники Элемент

➡️ АФК Система (AFKS)

➡️ Сбер (SBER)

❓Что случилось?

Как пишет Ъ, инвестхолдинг ведет переговоры о продаже Сберу доли в крупнейшем российском производителе микроэлектроники Элемент. Продажа может состояться в ближайшее время.

Один из собеседников издания утверждает, что в случае согласия сторон на сделку, Элемент не исключает делистинг, «так как у государства есть точка зрения, что сектор микроэлектроники в сложившихся условиях не должен быть публичным».

В Сбере и АФК Системе от комментариев отказались. 

Бумаги Сбера (SBER и SBERP) незначительно падают, бумаги АФК Системы (AFKS) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Очевидный плюс для Системы и в целом главная причина, почему она рассматривает продажу — это снижение долговой нагрузки.

А вот с плюсами для Сбера не все так однозначно. Ряд экспертов считает, что, учитывая долю банка в Аквариусе, который занимается производством компьютерной и вычислительной техники, Сбер может таким образом создать собственный полный цикл производства.

Сегодня первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов провел онлайн-встречу. Собрали главные его заявления. 

🔶Цена допэмиссии будет объявлена 19 сентября. Сбор заявок продолжится до 18 сентября 15:00 мск. 

➡️Какой может быть цена «допки»?

🔶Отмечается высокий спрос на допразмещение, это не даст дисконту сильно вырасти. 

🔶Менджмент ВТБ рассматривает регулярную выплату крупных дивидендов как часть долгосрочной стратегии. 

🔶В 2026 году банк планирует нарастить чистую прибыль до ₽650 млрд. В этом году — сохраняется прогноз по прибыли в ₽500 млрд. 

🔶Никто не планирует проводить конвертацию привилегированных акций по дискриминирующей для акционеров оценке. 

🔶Почта Банк будет последним присоединяемым банком, больше в планах нет активов к приобретению. При этом какой-нибудь объект может появиться неожиданно.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Банк объявил о начале сбора заявок на участие в «допке»

ВТБ (VTBR)

➡️Инфо и показатели

❓Что случилось?

Сбор заявок по открытой подписке продлится с 16 по 18 сентября, сообщает ВТБ.

Цена размещения будет установлена после формирования книги заявок (ориентирочно — 19 сентября), но ожидается, что она не превысит ₽73,9 за акцию. 

Бумаги ВТБ (VTBR) незначительно растут.

Тем временем Мосбиржа ввела запрет на «шорты» в акциях банка в период сбора заявок на «допку».

🚀Мнение аналитиков МР

В целом цена совпала с нашими ожиданиями. Это примерно соответствует средневзвешенной цене за последние шесть месяцев (за вычетом дивиденда). 

Какой будет итоговая цена — зависит от спроса. Обычно на SPO эмитент дает какой-то дисконт к цене, примерно 5-10%. В случае с ВТБ, вероятно, дисконт будет меньше, то есть скорее 5%. Таким образом, цена размещения может составить примерно ₽70-71 за акцию.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Российская валюта развернулась и слабеет. Курс рубля на международной бирже перевалил за ₽84 за доллар. Чего ждать дальше — рассказывают аналитики Market Power.

❓ Что случилось с рублем?

Сыграли роль несколько факторов, ни один из которых не был для нас неожиданностью.

🔶Во-первых, сезон — осенний рост спроса на валюту для закупки импорта.

🔶Во-вторых, не оправдались ожидания ряда участников рынка на быстрое урегулирование украинского конфликта. После встречи на Аляске многие рассчитывали на потепление между РФ и Западом, но пока что этого не случилось. Более того, страны Запада сейчас обсуждают новые санкции в отношении России. А значит, геополитика снова играет против рубля.

🔶В-третьих, обнуление нормативов обязательной продажи валютной выручки экспортерами. В начале месяца компании могли попридержать валюту. Но важнее всего, что обнуление послужило сигналом: курс крепче ₽80 за доллар властям не выгоден.

🔶В-четвертых, ключевая ставка. Разница между рублевыми ставками и ставками в валюте продолжит сокращаться.

Российская валюта развернулась и слабеет. Курс рубля на международной бирже перевалил за ₽84 за доллар. Чего ждать дальше — рассказывают аналитики Market Power.

❓ Что случилось с рублем?

Сыграли роль несколько факторов, ни один из которых не был для нас неожиданностью.

🔶Во-первых, сезон — осенний рост спроса на валюту для закупки импорта.

🔶Во-вторых, не оправдались ожидания ряда участников рынка на быстрое урегулирование украинского конфликта. После встречи на Аляске многие рассчитывали на потепление между РФ и Западом, но пока что этого не случилось. Более того, страны Запада сейчас обсуждают новые санкции в отношении России. А значит, геополитика снова играет против рубля.

🔶В-третьих, обнуление нормативов обязательной продажи валютной выручки экспортерами. В начале месяца компании могли попридержать валюту. Но важнее всего, что обнуление послужило сигналом: курс крепче ₽80 за доллар властям не выгоден.

🔶В-четвертых, ключевая ставка. Разница между рублевыми ставками и ставками в валюте продолжит сокращаться.

Бумаги застройщика с сегодняшнего дня торгуются на Мосбирже после переезда

Эталон (ETLN)

➡️Инфо и показатели

Акции компании в начале торгов снизились на 10%, на минимуме они торговались на уровне ₽52,2 за бумагу. 

Затем падение замедлилось и составляет 8%.

Кроме того, Мосбиржа перевела бумаги девелопера из третьего во второй уровень листинга.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

IT-разработчик Базис (входит в структуру Ростелекома) планирует IPO, пишут СМИ. Что это за компания и как ее потенциальный выход на биржу повлияет на головное предприятие — рассказывают аналитики Market Power. 

❓Что случилось?

Компания Базис — разработчик софта для управления ИТ-инфраструктурой (принадлежит «дочке» Ростелекома, РТК-ЦОД) — планирует выйти на биржу осенью или зимой 2025 года.

По данным РБК, компания хочет привлечь около ₽5 млрд. Другие детали сделки пока не раскрываются.

📌Что делает Базис?

Компания работает на рынке ПО для виртуализации — это один из самых быстрорастущих сегментов IT-рынка.

Программы для виртуализации позволяют «разделять» мощности сервера на несколько частей. Каждая из них работает как отдельная система, выполняя свои задачи. Это помогает эффективнее использовать оборудование. Такое ПО также нужно для создания облаков, которыми пользуются компании.

В 2024 году выручка Базиса выросла на 63% и составила ₽4,6 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 25,3%, до ₽2 млрд. В 2023 году компания занимала около 30% рынка и была лидером среди российских разработчиков.

IT-разработчик Базис (входит в структуру Ростелекома) планирует IPO, пишут СМИ. Что это за компания и как ее потенциальный выход на биржу повлияет на головное предприятие — рассказывают аналитики Market Power. 

❓Что случилось?

Компания Базис — разработчик софта для управления ИТ-инфраструктурой (принадлежит «дочке» Ростелекома, РТК-ЦОД) — планирует выйти на биржу осенью или зимой 2025 года.

По данным РБК, компания хочет привлечь около ₽5 млрд. Другие детали сделки пока не раскрываются.

📌Что делает Базис?

Компания работает на рынке ПО для виртуализации — это один из самых быстрорастущих сегментов IT-рынка.

Программы для виртуализации позволяют «разделять» мощности сервера на несколько частей. Каждая из них работает как отдельная система, выполняя свои задачи. Это помогает эффективнее использовать оборудование. Такое ПО также нужно для создания облаков, которыми пользуются компании.

В 2024 году выручка Базиса выросла на 63% и составила ₽4,6 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 25,3%, до ₽2 млрд. В 2023 году компания занимала около 30% рынка и была лидером среди российских разработчиков.

Регулятор не изменил своего прогноза по результатам финансового сектора за год

Как сообщает ЦБ, во 2 квартале прибыль банковского сегмента выросла на 29%, составив ₽958 млрд. 

Главная причина роста, как отмечает регулятор, — это неосновные доходы: валютная переоценка, а также дивиденды от «дочек». 

По итогу 2025 года ЦБ по-прежнему ожидает, что прибыль сектора составит ₽3-3,5 трлн.

🚀Не так давно мы разбирали отчеты крупнейших публичных банков за полугодие. Если вы пропустили:

🔶Сбер

🔶ВТБ

🔶Т-Банк

🔶Совкомбанк

🔶МТС-Банк

🔶БСПБ

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Регулятор не изменил своего прогноза по результатам финансового сектора за год

Как сообщает ЦБ, во 2 квартале прибыль банковского сегмента выросла на 29%, составив ₽958 млрд. 

Главная причина роста, как отмечает регулятор, — это неосновные доходы: валютная переоценка, а также дивиденды от «дочек». 

По итогу 2025 года ЦБ по-прежнему ожидает, что прибыль сектора составит ₽3-3,5 трлн.

🚀Не так давно мы разбирали отчеты крупнейших публичных банков за полугодие. Если вы пропустили:

🔶Сбер

🔶ВТБ

🔶Т-Банк

🔶Совкомбанк

🔶МТС-Банк

🔶БСПБ

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Один из крупнейших нефтяников отчитался по МСФО за полугодие

Роснефть (ROSN)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽4,3 трлн (-17,6%)

— EBITDA: ₽1,1 трлн (-36%)

— чистая прибыль: ₽245 млрд (-68%)

— капзатраты: ₽769 млрд (+10,5%)

— скорр. FCF: ₽173 млрд (-75%)

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты слегка превзошли наши ожидания, однако показатели все равно существенно снизились. 

Падение — результат давления операционных, индексируемых и финансовых расходов на фоне относительно высокой ставки. Кроме того, налоги остаются значительной расходной частью и косвенно могут влиять на возможности компании по поддержке уровня добычи. Это, а также рост эксплуатационных и капитальных расходов, увеличивают стоимость добычи каждого следующего барреля. 

Считаем, что вторая половина года тоже не будет простой. В случае ослабления рубля эффект роста выручки будет частично нивелирован эффектом курсовых разниц. Переработка может показать умеренно негативную динамику на фоне атак БПЛА. При этом развитие проекта Восток Ойл продолжается (разведка, бурение, строительство), что внушает небольшой оптимизм.

Золотодобытчик отчитался по МСФО за полугодие

Полюс (PLZL)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: $3,7 млрд (+35%)

— скорр. EBITDA: $2,7 млрд (+32%)

— скорр. чистая прибыль: $1,4 млрд (+20%)

— САРЕХ: $932 млн (рост в 2 раза)

— чистый долг: $6,5 млрд (+2%)

— чистый долг/EBITDA: 1х (против 1,5х за 1п24г)

— производство золота: 1,3 млн унций (-11%). 

Кроме того, СД Полюса рекомендовал акционерам выплатить дивидендв за полугодие в размере ₽70,85 на акцию.

Бумаги Полюса (PLZL) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ожидаемые. Основной вклад в рост показателей внес рост цен на золото.

Мы ожидаем, что во втором полугодии компания продемонстрирует похожие результаты. Влиять на них тоже будет, в первую очередь, цена на золото, а также — динамика курса рубля. 

Мы положительно смотрим на перспективу инвестирования в акции Полюса. На краткосроке бумаги компании — хорошая ставка на золото и ослабление рубля. На долгосроке — ставка на перспективный проект «Сухой Лог» и двукратный рост бизнеса.

Т-Технологии (куда и входит Т-Банк) представили отчет за 2 квартал и полугодие

Т-Технологии (Т)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— чистый процентный доход после резервов: ₽77,2 млрд (+41%)

— чистый комиссионный доход: ₽34 млрд (+41%)

— чистая прибыль: ₽46,7 млрд (+99%)

— ROE: 28,4% (против 32,6% за 2кв24г)

Результаты за полугодие

— чистый процентный доход после резервов: ₽158,3 млрд (+48%)

— чистый комиссионный доход: ₽64 млрд (+51%)

— чистая прибыль: ₽80,2 млрд (+75%)

— ROE: 26,6% (против 32% за 1п24г)

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал в размере ₽35 на акцию.

Бумаги Т-Технологий (Т) незначительно растут. 

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ожидаемо сильные. Во втором квартале доходность кредитного портфеля выросла до 26%, стоимость фондирования снизилась до 13,4%.

Рост процентного дохода связан с ростом портфеля и рыночной динамикой ставок.

Ставка на изменение структуры портфеля (за счет слияния с Росбанком) сыграла: корпоративные кредиты хорошо подросли. По розничному кредитованию портфель вырос на 6%.

Производитель стальных труб отчитался по МСФО за полугодие

ТМК (TRMK)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽237 млрд (-14%)

— скорректированная EBITDA: ₽45 млрд (-2%)

— чистый убыток: ₽3,2 млрд (против убытка в ₽1,8 за 1п24г)

— чистый долг: ₽293 млрд

— чистый долг/EBITDA: 3,2х

Бумаги ТМК (TRMK) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

По-прежнему не видим перспективы инвестирования в акции компании. Ситуация в отрасли остается тяжелой, объемы сократились на 20% г/г.

Жесткая ДКП ограничивает инвестиции клиентов ТМК, что приводит к переносу инфраструктурных проектов. К тому же, ограничения ОПЕК+ лимитируют добычу нефти. Складывается идеальный шторм.

Компания фокусируется на снижении затрат. Коммерческие расходы снизились на 45% г/г (похвально), что на фоне падения выручки даже позволило ТМК вырасти по операционной прибыли. 

При этом, долговая нагрузка остается высокой. В том числе на фоне отрицательного денежного потока в ₽-50 млрд, связанного с сокращением на эту сумму кредиторской задолженности и авансов от покупателей.

Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за полугодие

ЦИАН (CNRU)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— выручка: ₽3,6 млрд (+11%)

— операционные расходы: ₽3 млрд (+14%)

— скорр. EBITDA: ₽864 млн (+3%)

— чистая прибыль: ₽790 млн (рост в 3 раза)

Результаты за полугодие

— выручка: ₽6,9 млрд (+8%)

— операционные расходы: ₽5,7 млрд (+15%)

— скорр. EBITDA: ₽1,6 млрд (-11%)

— чистая прибыль: ₽1 млрд (+5%)

Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 7%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты нейтральные и несущественно отклонились от нашего прогноза.

За исключением FCF. 

Скорректированный показатель свободного денежного потока, по нашим подсчетам, составил ₽2,5 млрд, что на 41% выше прогноза МР. Но это разовое явление: компания перенесла крупный платеж на следующий квартал, поэтому FCF будет существенно слабее. 

Сильным результатам за второй квартал способствовала концентрация бюджетов застройщиков на самых эффективных инструментах в условиях кризиса. Таким инструментом является ЦИАН. Это позволило компании существенно увеличить ARPUкаждого рекламодателя и продемонстрировать улучшение показателей, несмотря на негативную рыночную конъюнктуру. 

Новый закон вынуждает операторов такси пересадить водителей на отечественные машины. Кто пострадает от этого больше остальных — разбираются аналитики Market Power

❓Что случилось? 

Не так давно были приняты два закона

Один из них говорит, что перевозчики с марта следующего года не смогут закупать иностранные машины и перерегистрировать в реестре транспорта уже используемые в таксопарках зарубежные автомобили.

Второй — что нельзя сдавать машины в аренду водителям со статусом ИП без переоформления разрешения, что подрывает действующую модель бизнеса.

Как пишут Известия, таксопарки готовятся к массовой продаже б/у иномарок, доля которых у извозчиков сейчас составляет 80%. Весь этот объем, ожидается, поступит на вторичный рынок уже в марте 2026 года.

🚀Мнение аналитиков МР 

Из закона следует, что отечественный автомобиль обязательно должен быть у тех, кто регистрируется в такси (будь это новый водитель или решение поменять машину). У тех водителей, которые уже работают в извозе на своей иномарке и не планируют брать другую, проблем возникнуть не должно.

Ретейлер отчитался по МСФО за 2 квартал и первое полугодие

Х5 (Х5)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— выручка: ₽1,2 трлн (+22%)

— скорр. EBITDA: ₽79 млрд (+7%)

— чистая прибыль: ₽29,8 млрд (-15,5%)

Результаты за полгода

— выручка: ₽2,2 трлн (+21%)

— скорр. EBITDA: ₽130 млрд (+1%)

— чистая прибыль: ₽48 млрд (-19%)

— чистый долг: ₽258,4 млрд (+52% г/г)

— чистый долг/EBITDA: 1,05х (против 0,88х за 2024 год). 

Бумаги Х5 (Х5) незначительно растут.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты нейтральные. С выручкой у компании все хорошо, однако все внимание инвесторов в этом году на маржинальности.

Компания подтвердила годовой прогноз в 6% маржинальности по EBITDA. За первое полугодие показатель составил 5,8%, однако пугаться не стоит.

Во-первых, ретейлер открыл много магазинов в период с 4 квартала 2024 года по 2 квартал 2025 года. Расходы этих точек растут с первого дня открытия, при этом выход на высокую загруженность придется как раз на второе полугодие, что обеспечит доход компании.

Одна из крупнейших китайских компаний в сфере интернет торговли JD.com станет совладельцем техноретейлера

М.Видео (MVID)

➡️Инфо и показатели

❓Что случилось?

Как пишет РБК, JD.com покупает немецкого ретейлера Ceconomy

Источники издания сообщают, что сделка подразумевает поглощение Media-Saturn-Holding (принадлежит Ceconomy), которой с 2018 года принадлежит 15% М.Видео. В результате JD.com станет косвенным владельцем техноретейлера. 

Более того, китайская компания заинтересована в развитии бизнеса в РФ и продвижении своих товаров через М.Видео.

Бумаги М.Видео растут на 5%.

🚀Мнение аналитиков МР

Рост акций скорее спекулятивный. Недавно с IVA был похожий кейс, когда ФТИ купил долю в разработчике в 1%. Акции разработчика выросли до исторических максимумов, однако сейчас бумаги торгуются на 20% ниже тех уровней. Теперь спекулянты пытаются отыгрывать каждую похожую новость.

Также вероятно, что ряд инвесторов не совсем правильно увиделиновость о JD.com: китайская компания выкупила немецкого ретейлера, а не долю М.Видео напрямую. Грубо говоря, акции М.Видео стали для JD.com«побочным эффектом». Поэтому пока что непонятно, будет ли вообще какая-то поддержка бизнеса со стороны компании. 

Разработчик ПО отчитался за 1 финансовый квартал (закончился 30 июня) по МСФО

Диасофт (DIAS)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽2,4 млрд (+12%)

— EBITDA: ₽421,3 млн (-27%)

— EBITDAC: ₽79,6 млн (-72%)

— чистая прибыль: ₽253 млн (-49%)

— NIC: ₽69 млрд (-79%)

Компания отмечает, что имеет отрицательный чистый долг, а долгова нагрузка отсутствует. 

Бумаги Диасофта (DIAS) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет неожиданно позитивный. Выручка оказалась существенно выше наших консервативных ожиданий. Как результат — значительное превышение прогнозов по NIC и EBITDA, несмотря на их снижение г/г.

При этом мы по-прежнему скептично смотрим на возможность компании выполнить свою цель по росту выручки на 20% по итогам года. Сильные результаты за первый финквартал могли быть связаны с переносом контрактов с предыдущих периодов. В таком случае, результаты второго финансового квартала могут быть существенно хуже.