Последние дни оказались нелегкими для американского рынка акций. Возросла волатильность, и, несмотря на вчерашний рост, падение S&P 500 от исторического максимума составляет около 9%.

Однако есть в этом и позитивный для инвесторов момент: американские акции стали более привлекательными с точки зрения сравнительной оценки.
Наиболее известным рыночным мультипликатором является P/E, то есть соотношение капитализации и прибыли. Сейчас цены акций заметно опустились, таким образом, сравнительная стоимость американского фондового рынка стала ниже.
По мнению Deutsche Bank, показатель вернулся к нормальному уровню, имея ввиду, что P/E, основанный на прибыли компаний за предыдущие 12 месяцев, опустился к долгосрочной средней.

И хотя форвардный (с учетом ожидаемых доходов) мультипликатор P/E находится выше средней, эксперты считают, что рынок акций США сейчас выглядит достаточно привлекательным. Это позволило Deutsche Bank подтвердить таргет по S&P 500 на конец года на уровне 2150 пунктов (диапазон 2100-2200 пунктов), что подразумевает примерно 11%-й потенциал роста от текущих уровней.
Конечно, эксперты не исключают волатильности американского фондового рынка в ближайшей перспективе. Тем не менее, на более продолжительных временных отрезках  результаты сравнительной оценки могут принести свои плоды.

БКС Экспресс

Последние дни ознаменовались турбулентностью мировых финансовых рынков. Прошлая неделя оказалась худшей за 4 года для американских акций. За ней последовали «черный понедельник» и волатильный вторник. В связи с этим возникает вопрос: а что же произойдет далее?

Конечно, продолжения обвала фондового рынка США нельзя полностью исключать. Однако обратимся к истории. По данным Capital Economics, падение на 20% и более от пика, то есть формирование медвежьего тренда, на американском рынке акций, как правило, происходило в ходе рецессий. Как видно из приведенного ниже графика, начиная с 1950 года в Америке наблюдалось 9 медвежьих рынков и 10 рецессий. Зачастую они совпадали. Правда заметным исключением является «черный понедельник» октября 1987 года, когда Dow Jones потерял 22,6% в условиях положительного ВВП.

Напомним, что сейчас падение S&P 500 от исторического максимума составляет около 12%. При этом экономика США успешно развивается. Согласно оценкам Capital Economics, темп роста ВВП США в этом году может составить 2,3%, а в следующем -2,8%. Если ситуация в корне не изменится, то вероятность наступления медвежьего рынка в Америке не столь высока.  

БКС Экспресс

Глобальные финансовые рынки штормит. После панических распродаж пятницы падение индекса S&P 500 от исторического максимума составило около 7,5%. Сегодня американские фондовые фьючерсы продолжили нисходящее движение.

Так следует ли инвесторам паниковать? Давайте обратимся к истории.
Как показывает статистика, крупные обвалы фондового рынка США не являются чем-то экстраординарным даже в позитивные для акций годы. Более того, «черный понедельник» 1987 года пришелся на бычий тренд.
По данным JP Morgan, на временном отрезке в 35 лет, несмотря на средние внутригодовые просадки S&P 500 в размере 14,2%, в 27 случаях год был закрыт в плюсе. Ниже представлен график, иллюстрирующий эту статистику.

 
Отсюда можно сделать вывод, что заметные провалы фондового рынка США – это достаточно обыденное явление, которое в большинстве случаев дает возможность для формирования длинных позиций в американских акциях.   

БКС Экспресс 

Вчерашний день прошел на крайне негативной ноте для фондового рынка США. В итоге, индекс S&P 500 потерял 2,11%. Падение стало максимальным за 18 месяцев.

Однако еще более интересной представляется среднесрочная статистика в разрезе отдельных эмитентов. По итогам прошлой торговой сессии примерно каждая четвертая компонента S&P 500 находится в медвежьем рынке, то есть снизилась на 20% и более от 52-недельного максимума. По данным аналитической организации FactSet, 133 составляющих индекса находятся в медвежьем тренде.
Довольно естественно, что лидерах среднесрочного падения оказались сырьевые бумаги Freeport-McMoran, Chesapeake Energy и Consol Energy, потерявшие более 70%.

График акций Freeport-McMoran за два года

Акции кофейной компании Keurig Green Mountain, чипмейкера Micron Technology, оператора казино Wynn Resorts от 52-недельного максимума сократились как минимум на 50%. Внимания заслуживают акции автомобильного гиганта General Motors, агроконцерна Monsanto, химической корпорации Dow Chemical, упавшие на 20% и более.
Ситуация в рамках Dow Jones еще более примечательна – около трети компонент находятся в медвежьей зоне. Явными аутсайдерами является нефтегазовая Chevron, химическая компания DuPont и производитель тяжелой техники Caterpillar. 

Несмотря на внешние риски, экономика США постепенно улучшается. Безусловно, множество проблем и дисбалансов остаются. Однако инвесторы по всему миру уже сейчас готовятся к повышению процентных ставок ФРС.

Безусловно, это будет происходить постепенно, в этом году, возможно, один раз. Тем не менее, участники рынка опасаются возможных распродаж в сегментах акций и облигаций.
Однако не все так плохо. Эксперты Jones Trading приводят статистику и заявляют, что начало увеличения ставок Федрезервом будет лучшим событием для фондового рынка США в этом году. Дело в том, что монетарное ужесточение ФРС может быть воспринято в качестве подтверждения улучшения ситуации в американской экономике. Исторически фондовый рынок США часто рос в преддверие и после подобных событий.  Если же Фед, напротив, снижает ставки, то на продолжительных отрезках времени это может говорить о слабости экономики.