Фьючерс алюминия на Шанхайской бирже продолжил обновлять максимумы, но Русал долгое время никак на это не реагировал.

Но после смягчения риторики относительно пошлин и новостях из Китая

• В Китае алюминщики больше не будут получать электроэнергию по льготным ценам
• Одна из провинций Китая сократит выпуск энергозатратной продукции металлургии

В связи с чем крупные фонды сняли с холда свои заявки и цена стала возвращаться к функции квадратичной регрессии


( Читать дальше )

Вот по гафику понятно, что произошло, где 
ACF1! — Фьючерс на уголь
FEF1! — Фьючерс на железную руду
HRF1! — Фьючерс на г/к рулон стали

У Северстали до 10% от выручки составляет, продажа железорудных окатышей и концентрата смотри прогноз на 3-й квартал 2021 года, а фьючерс скукожился на 50% или 5% от выручки, это послужило тригером для арбитражных алгоритмов, затем подключились и развернулись трендовые алгоритмы и навес из новичков вошедший на новостях о фин. результатах за 2-ой квартал не терпимы к просадкам выходят


Почему упал фьючерс на  железную руду ?
Так как после ввода пошлин в Китае на г/к прокат цена на ЖРС ответили снижением, а это значит и ценам на г/к прокат есть куда снижаться, правда на маржиюу это мало как повлияет. Так как спрос на г/к прокат как никогда велик.

Обратите внимание: 08.08.2021 инструмент Железная руда (62% Fe) был переведен на контракт с датой погашения Янв. '22 .

( Читать дальше )

Компания Северсталь опубликовала свои сильные финансовые результаты за 2-ой квартал, которые оказались несколько выше чем в предыдущем прогнозе моем главным образом за счет потерянного холоднокатаного рулона и полуфабриката в выручке, учтем это в этот раз.
 Из последней презентации:

• Завершение строительства новой дуговой сталеплавильной печи №1, что даст +1,3 млн тонн в год
• Приобретение 20% акций НВТЗ, что даст производство труб +600 тыс в год.

Динамика производства чугуна и прокатной стали

Производство во 2-ом квартале снизилось из-за сезонного ремонта в цехе конвертерных печей, так как это временный фактор, то предположим, что производство прокатной стали вернется на уровень 1-го квартала, а так же увеличиться за счет запуска на 50% от своей мощности дуговой сталеплавильной печи №1.

Production Hot metal — 2750 тыс. тонн

( Читать дальше )

Межведомственная комиссия по отбору проектов строительства объектов инфраструктуры при Минстрое России утвердила первый проект для финансирования с помощью инфраструктурных облигаций ДОМ.РФ. С применением механизма будет реализован жилой квартал в Челябинской области.

Комплексное освоение загородного квартала предусматривает строительство более 80 тыс. кв. м жилой недвижимости. В рамках проекта будет профинансировано строительство социальной и инженерной инфраструктуры. В частности, общеобразовательной школы и детского сада. Общий размер инфраструктурного займа составит 1,7 млрд рублей.

В настоящий момент на рассмотрении в ДОМ.РФ находится порядка 50 проектов жилищного строительства стоимостью более 1 трлн рублей. Финансированием проектов займется специализированное общество проектного финансирования, которое создано в ДОМ.РФ. Денежные средства поступят от размещения облигаций и будут выдаваться на строительство инфраструктуры на срок до 15 лет под льготную ставку, которая обеспечивается субсидией из федерального бюджета. ДОМ.РФ выступает поручителем по облигациям, займы строительным компаниям выдаются под гарантию субъекта РФ.

( Читать дальше )

После публикации финансовых результатов прогноза на 2-е полугодие 2021 года поступили новые данные:

1. Погрузка черных металлов на Южно-Уральской железной дороге выросла на +16,9% в июле 2021 года – 9,9 млн тонн
2. EBITDA на тонну продукции $500 для перезапущенного модуля г/к проката в Турции с производством 240 тыс. тонн во втором полугодии
3. Плановые работы на одной доменной печи из 5  в 4-ом квартале
4. Ввод экспортных пошлин на г/к прокат в Китае, что должно частично компенсировать ввод пошлины на локальном рынке
5. Цель по ЧОК 10,5-11% от выручки

Что требует корректировок в прогнозе на Q3`21
Объем производства без изменений
Объем продаж посмотрим в динамике с погрузкой черных металлов на Южно-Уральской железной дороге(Loading RZD avg)

Видим восстановление тренда на рост погрузки с возвращением к мартовскому максимуму

( Читать дальше )

В поисках площадки для трансляции своих идей по ММК, которая отлично ложиться на идеи стоимостного анализа наткнулся на пост
— Контрольный список Уоррена Баффета — 5000+ рейтинговых акций
По мотивам книги Практическая баффетология автор выделил несколько правил

Правила

Правило 1 — Стабильная прибыль (рост за 5 лет / TTM> 0%)
Правило 2 — Хорошее покрытие долга (можно выплатить долг в течение <3 лет)
Правило 3 — Высокая рентабельность капитала (в среднем> 15% за 5 лет)
Правило 4 — Высокая доходность инвестированного капитала (> 12% в среднем за 5 лет)
Правило 5 — Создание FCF (TTM FCF> 0 долл. США)
Правило 6 — Обратный выкуп акций? (Количество акций сегодня <количество акций 5 лет назад)
Правило 7 — IRR больше, чем у долгосрочного казначейства (начальная ставка доходности> 1,1%)
Правило 8 — ERR больше 12% (ожидаемая доходность> 12% — рассчитана с использованием оценок роста аналитиков)

И проделал огромную работу по оценке акции, где за соответствие каждому правилу акция получала 1 балл

( Читать дальше )

Продолжаем жрать кактус по частям, и так мы уже научились делать давольно точный прогноз на 2 квартала вперед, освоили cтабильную модель дисконтирования дивидендов Гордона. Но оба метода имеют свои фатальные недостатки, «точный» прогноз не учитывает дальнейший дивидендный поток, а модель Гордона не учитывает цикличность металлургического сектора и подразумевает постоянный рост дивидендов. Тем не менее их можно использовать для сравнения компаний между собой внутри одного сектора аналогично мультипликаторам EV/EBITDA и их объединение используется в многоступенчатой модели дисконтирования дивидендов, которая лишена фатальных недостатков и обеспечивает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний. Воспользуемся обучающей статьей на finbox.com.

Как построить многоступенчатую модель дисконтирования дивидендов ?

( Читать дальше )

Как вы наверно уже заметили в отличии от многих обзорщиков использующих акын-фундаментал, оценивающие больше не цифры, а какие то свои субъективные критерии, например (мне нравиться акция Северсталь, потому что они такие классные и публикуют свои квартальные финансовые результаты на неделю раньше всех по сектору) и так далее, почему они это делают ?
им просто лень считать цифры ?
они гонятся за лайками ?
Попробуем не допускать, таких ошибок и воспользуемся сервисом finbox.com, где представлено более 11-ти стандартных финансовых моделей оценки стоимости по каждому эмитенту.

Северсталь - 2,095.58 руб. апсайд 20.7%

 

НЛМК  — 325.66 руб. апсайд 32.5%

( Читать дальше )

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться стабильной моделью роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:
D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем квартале
k = ставка дисконтирования или требуемая норма прибыли
g = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)


k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

( Читать дальше )

Рассмотрим краткий обзор показателей за 2-й квартал 2021 года

Источник: http://mmk.ru/upload/iblock/d92/MMK_Q2_2021_Presentation_RUS.pdf

Все операционные показатели выглядят фантастически на фоне низкой базы 2-го квартала 2020 года, когда по всему миру вводились локдауны в связи с распространение вируса COVID-19. И на фоне 1-го квартала 2021 года, когда велась реконструкция стана 1700 и модернизации стана 2500 г/п
А так же долларовые цены на г/к прокат FOB Черное море на исторических максимумах, где рост составил 100%

( Читать дальше )