В связи с запуском цифрового рубля задумался куда все идет, какой тренд в развитии финансовых технологий.

Если перевести свой депозит в цифровой рубль, то это уже не ликвидность банка и он не может ее использовать для кредитования, поскольку она технически не на его счёте. Получается цифровой рубль создаёт дополнительное напряжение для свободной ликвидности в банковском секторе. Если все гос. органы на него перейдут, то это уже значительный объем в части средств, которые выйдут из банковского управления.

Если ЦБ развернет инструмент РЕПО по рублям для всех, то это дополнительный отток из депозитов.

С одной стороны вывод ликвидности из банков снижает риски, с другой нужно где-то брать доходность. Было бы здорово помимо цифрового рубля иметь и цифровые облигации, дивидендные акции, паи и т.д.

Получается сейчас цифровой рубль не задаёт никакой тренд до появление альтернативной конкурентной доходности вне классического брокерско-банковского контура.

Последнюю неделю крипто рынок ожил. Что это: начало долгожданного крупного роста альтов или краткосрочное ралли на медвежьем рынке?

>Тренд на крипто казино

Для розничного клиента сегодня открыты главные двери крипто казино. Главным продуктом являются мемы, которые могут пойти вверх или вниз, люди должны в них играть и верить, что вот-вот повезет, что есть какая-то система, что можно разбогатеть. Лидирует здесь Solana и лаунчпад Pump.fun. В июле Robinhood открыл свое мем-казино с лаунчпадом Pons. Всю эту слот машину можно лицезреть через Dexscreener.

>Токены с доходностью

Байбек токенов становится обычной практикой. Pump.fun направляет на выкуп токенов 50% комиссий, Pons — 80%, Hyperliquid — 97%, Uniswap — 100%. Аналитику можно смотреть на Defilama. Ещё есть пример с Venice (VVV), где компания направляет прибыль на выкуп своего токена, через который можно потреблять ресурсы ИИ платформы.

>Развитие криптографии

Из крипто проектов можно выделить недавно запущенный Interfold. Проект предлагает утилизировать криптографические технологии для анонимных голосований и других координаций.

( Читать дальше )

Случайно увидел в твиттере прикол: лотерею на котах, catfolio. Смысл простой — покупаешь только мемкойны с котами, получается котфолио. Взял несколько посмотреть, что получится. Скорее всего уйдут в 0, но если что-то удвоится, то буду продавать половину и покупать следущий лотерейный билет, остальную половину продолжать держать. 

Не прошло и трёх недель, как настроения изменились: от все пропало — шортим, до все супер — лонгуем. Тем временем ЦБ повысил прогноз по ключу, средняя ставка на 2026 в районе 14,5-14,6%.
Риски эскалации конфликта сохраняются. Повышенный курс и бюджетный цикл, говорят о сокращении инфляционного давления.

Наблюдается лёгкая паника в фондах складской недвижимости, остальная коммерческая держится.

Лонг в юане продолжает играть. Тут главное не заигрываться, ставки по займам на уровне 1%. Считаю, что покупки по бюджетному правилу основной фактор.
smart-lab.ru/mobile/topic/1329151/

Циан закрыл дивидендный гэп, динамика похоже на ту, что была в Хедхантере. Вышел рановато, не ожидал, что так хороший пойдет.
smart-lab.ru/mobile/topic/1328114/

Рынок валится, все в унынии, и все пропало. А если все пропало, то надо бежать в валюту, где же ещё спасаться, как не в юане. Ставки по юаню были на уровне 3% сегодня.

Тем не менее высокая цена нефть и тот факт, что эту самую валюту особо и пристроить некуда, ввиду изолированности от международных финансовых рынков, не предполагают высокого курса с учётом нашего торгового баланса.

Было бы красиво, если бы финальной точкой падения фондового рынка стал рывок в юане, подобный тому, что был в марте этого года.

А далее эту валюту можно будет снова выгребать и в РЕПО под ОФЗ.

Достаточно открыть фин отчётность на смартлабе и посмотреть, что МТС платил 150% процентов чистой прибыли. МТС всегда что-то продавал и потом платил дивиденды. Бизнес в Чехии, Армении и Украине. Не стеснялся растить долг и даже высокая ставка его не останавливала.

Насколько выжат этот лимон судите сами, но нужно понимать одно. Даже если у менеджмента будет осознание, что будущий объем выплат будет существенно ниже, то никто не выйдет и не скажет об этом прямо. Будут до последнего кормить историями про рост выплат или их количества, будущий рост, рост текущий, позитивные ожидания и т.д.

По факту цена сейчас 170 рублей. Если див будет равен чистой прибыли, то это может быть 10-20 рублей в год. Все зависит от ставки по займам. Отчётность за 2025 на тоненьком. Чистая прибыль +38 млрд, FCF -6 млрд, почему? 22 млрд прочих операционных доходов, 3 млрд курсовые разницы и 14 от финансовых активов. В 2025 инвестиции были удачные, а в 2024 был убыток 2 млрд. 10 млрд ушли на баланс как НМА, по сути ФОТ разработчиков. Итого, дно по Чистой прибыли за 2025 может быть существенно ниже, только 15-20 млрд, а это 7,5 — 10 руб дивидендов. Но если ставку снизят, то будет все намного лучше. 1 квартал 2026 8 млрд чистой прибыли, потенциал на год 32 млрд, делим на 2 получаем 16 руб дивов на акцию.

( Читать дальше )

Кто-то скажет это заговор или специально, чтобы продавать клиентам все подряд, но на самом деле есть вполне логичное объяснение, а именно использование старой отчётности.

Компании раскрывают МСФО раз в квартал, пол года или год, с опозданием 2-3 месяца от отчетного периода. Таким образом, большинство оценок происходит на основании данных о прошлом состоянии компании.

Допустим показатели компании начали ухудшаться. Но делать негативный или позитивный прогноз рискованно и большинство делает нейтральный прогноз от уже устаревших метрик.

Такая же ситуация и на растущем рынке, оценка аналитиков постоянно запаздывает от реальности и отражает стоимость в прошлом состоянии.

Для прогноза будущего нужен сильный интеллект информированность и желание аналитика связать все воедино и оценить наибольшую вероятность развития событий. Хороший прогноз — это скорее исключение, нежели правило.

HH:
12 мая у HH была отсечка по дивидендам.
15 мая объявили о программе BuyBack.
21 мая див. гэп закрыт.


Cian:
22 июня отсечка.
6 июля объявили о программе BuyBack.

Когда Cian закроет див гэп? — хотелось бы верить, что скоро, а дальше будет видно, HH потом забуксовал.

Небольшое рассуждение о том, что сейчас важно на финансовых рынках.

Ещё месяц назад все жили ожиданиями, что ставку будут планомерно снижать. Теперь ситуация изменилась. В отчёте ЦБ о рисках на финансовых рынках изменение доходности комментируют, как переоценку ожиданий участников относительно снижения ключевой ставки и преобладание инфляционных факторов.

Фактически мы видим, что рынок переоценил риски на средний и дальний горизонт. На коротком горизонте ситуация не поменялась.

Факторы оказывающие наибольшее влияние на финансовую систему:
— Интенсивность ударов по России.
— Рост просрочки по ипотеке.
— Рост просрочки по корп. кредитам.
— Дефицит бюджета.
— Цены на нефть.

Интенсивность ударов не идет на пользу компаниям. Кажется, что удары будут нарастать, учитывая текущую ситуацию. Какое-то противоядие тоже будет.

В системе 21 трлн ипотечных кредитов, в просрочке 242 млрд, доля небольшая чуть больше 1%, однако, настораживает темп прироста в мае +6%, год к году прирост +42%. Я бы оценивал ситуацию как стабильную и ничем не угрожающую. По ипотечным кредитам хороший запас благодаря первоначальным взносам. Залоги хорошо покрывают кредиты и пока цены на квартиры не падают, особого риска для системы здесь не вижу. Хотя ситуация предполагает ухудшение ввиду сокращения льготных программ кредитования.

( Читать дальше )