комментарии Finrange | Дмитрий Баженов на форуме

Беспрецедентный обвал российского рынка акций. Что делать?

Вчера произошло то, чего не ждали – дневной обвал индекса Московской биржи на 45%. Российские акции упали в среднем на 30-50%, котировки Сбера, Газпрома, ВТБ, Роснефти, Лукойла, НОВАТЭКа и других голубых фишек обвалились на 50%.

Основную причину вы все знаете – военные действия на Украине. Оглядываясь назад, понимаешь, что данное событие можно было предсказать, но никто, в том числе мы, не хотели верить, что Россия может начать полномасштабные военные действия, которые приведут к невероятным последствиям для экономики и жителей страны, откинув нас в развитии на несколько лет назад. Но как говорят, задним числом всё было очевидно!

События уже разворачиваются по наихудшему сценарию. В связи с этим, мы видим беспрецедентный обвал российского фондового рынка, участники рынка заложили уже военные действия и будущие жёсткие санкции в отношении России. Дополнительное давление на котировки оказали массовые закрытия маржинальных позиций инвесторов. При этом, акции российских компаний в Лондоне и США стоят дешевле, чем в Москве.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор финансовых результатов Газпром нефти за 2021 г. Рекордные показатели

Выручка компании увеличилась на 53,5% по сравнению с 2020 г. – до 3068 млрд руб. на фоне положительной динамики цен на нефть и нефтепродукты. Скорректированный показатель EBITDA вырос в 2 раза – до 986,1 млрд руб. за счёт увеличения добычи углеводородов и переработки нефти.

По итогам года, добыча углеводородов превысила исторические отметки – в 101,4 млн тонн н.э. Годовой объем переработки на собственных НПЗ и нефтеперерабатывающих активах совместных предприятий аналогично достиг рекордных значений – 43,5 млн тонн.

 

При этом, менеджмент нефтегазовой компании отмечает, что видит возможности дальнейшего наращивания добычи в 2022 г.

В результате чистая прибыль Газпром нефти по итогам года достигла 503,4 млрд руб., увеличившись более чем в 4 раза по сравнению с прошлым годом. За последний квартал прибыль составила 146,5 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты НОВАТЭКа за 2021 г. по МСФО. Без сюрпризов, полёт нормальный

Выручка компании за год увеличилась на 62,5% по сравнению с 2020 г. – до 1156,7 млрд на фоне роста цен на нефть и газ, а также из-за ввода новых мощностей и увеличения добычи углеводородов.

 

Чистая прибыль НОВАТЭКа составила 432,9 млрд руб., увеличившись в 6,4 раза. Кроме операционной деятельности, на прибыль компании повлияли доходы от совместных предприятий. Свободный денежный поток по итогам года достиг рекордных 228,2 млрд руб. по сравнению с убытком годом ранее.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты ФосАгро за 2021 г. по МСФО. Прогноз акций и дивидендов

Выручка производителя удобрений увеличилась на 65,6% по сравнению с прошлым годом – до 420,5 млрд руб. за счет роста объемов продаж на фоне высокого спроса на удобрения на рынках сбыта.

Показатель EBITDA вырос более чем в 2 раза – до 191,8 млрд руб. Этому способствовала модернизация производственных мощностей, повышение эффективности производства и высокая обеспеченность сырьевыми ресурсами. В результате рентабельность по EBITDA достигла до 45,6%.

 

Чистая прибыль ФосАгро за год увеличилась в 7,6 раз – до 129,7 млрд руб. Такой сильный рост связан не только с положительной динамикой основанных показателей на фоне высоких цен на удобрения, а также из-за убытка от курсовых разниц в 2020 г. в размере 26,4 млрд руб.

В итоге, несмотря на увеличение капитальных затрат на 17,3% к прошлому году, свободный денежный поток вырос на 83,1% – до 77,58 млрд руб. Это в свою очередь позволило ФосАгро направить рекордные дивиденды за 2021 г. в истории компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Детский мир выкупает акции. Как это скажется на котировках компании?

Сегодня ритйлер детских товаров сообщил о запуске программы обратного выкупа акций в размере 3,5 млрд руб. Это 4,8% от текущей рыночной капитализации, что довольно много для такого короткого срока программы – до 9 августа 2022 г.

Кроме этого, в Детском мире отмечают, что программа может быть продлена или завершена ранее этого срока. Сам buyback акций, размещенных на Московской Бирже будет проводиться на открытом рынке. Позднее, выкупленные акции будут погашены, соответственно прибыль и дивиденд на акцию будут увеличены. На фоне этого, акции Детского мира сегодня растут более чем на 5%.

Напомним, buyback – это обратный выкуп акций эмитентом у частных лиц. В результате которого, в свободном обращении уменьшается количество акций. Подробнее о процедуре выкупа акций и влиянии её читайте в нашей статье.

Ещё немаловажный момент, Детский мир выкупает акции по привлекательной оценке – текущий P/E около 5х. Соответственно, денежные средства сжигаются не в пустую, как у американских IT-компаний, где выкуп производится по заоблачным оценкам – выше 30х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сильные финансовые результаты Bristol Myers Squibb за 2021 г. В ожидании новых патентов

О компании

Bristol Myers Squibb –  американская транснациональная фармацевтическая компания, являющаяся одной из фармгигантов. Компания занимается разработкой лекарственных препаратов от рака, ВИЧ/СПИД, сердечно-сосудистых заболеваний, диабета, гепатита, ревматоидного артроза и психологических расстройств. Подробнее о Bristol-Myers Squibb читайте в обзоре компании.

Финансовые результаты

В 2021 г. Bristol Myers Squibb получила общей выручки на 9% больше, чем в 2020 г. – $46,39 млрд. Основными драйверами роста в этом году стали антикоагулянт Eliquis, продажи которого увеличились на 17% и препарат Yervoy, предназначенный для лечения меланомы, рост его продаж составил 20%.

Рост большей части остальной продукции компании за год составил 5-9% за исключением препаратов, выпущенных относительно недавно, чей годовой прирост выручки оказался выше 100% – Reblozyl для лечения анемии, Zeposia для лечения склероза и Onureg, предназначенный для лечения миелоидного лейкоза. Самым продаваемым препаратом по-прежнему остаётся противоопухолевый иммуномодулятор Revilmid, выручка от которого в 2021 г. составила $12,82 млрд или 27,64% от общей выручки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты НЛМК за 2021 г. Рекордсмен по дивидендам

Выручка металлурга за год выросла на 75% по сравнению с 2020 г. – до $16,19 млрд. При этом, продажи металлопродукции за год снизились на 4%. Основной рост выручки связан с положительной динамикой цен на сталь.

Показатель EBITDA увеличился в 2,7 раз – до $7,26 млрд благодаря расширению ценовых спредов между закупаемым сырьём и продажей стальной продукции. В результате рентабельность по EBITDA выросла за год с 29% до 45%.

Таким образом, чистая прибыль НЛМК за 2021 г. по МСФО достигла $5 млрд, увеличившись в 4,1 раза. Тем временем, FCF вырос почти в 3 раза – до $3,3, что в свою очередь, позволило НЛМК выплатить рекордные годовые дивиденды в размере 46,84 руб.

На фоне публикации сильных финансовых результатов совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за IV кв. 2021 г. в размере 12,18 руб. на акцию – это 113% от свободного денежного потока за отчётный период. Текущая квартальная дивидендная доходность акций составляет 5,61% – ​рекордная доходность на российском рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс объявил buyback. Стоит ли покупать акции?

Стало известно, что совет директоров золотодобытчика объявил о программе обратного выкупа акций в размере $200 млн. Таким образом, Полюс планирует выкупить 1,4% от уставного капитала компании.

Запуск buyback стартовал 31 января 2022 г. и продлится до июля этого года или до выкупа всего объявленного объёма, если действие программы не будет продлено, или прекращено раньше по решению руководства Полюса.

Напомним, buyback – это обратный выкуп акций эмитентом у частных лиц. В результате которого, в свободном обращении уменьшается количество акций. Подробнее о процедуре выкупа акций и влиянии её читайте в нашей статье.

Основная цель программы – это долгосрочная мотивация менеджмента и сотрудников Полюса. Покупать акции компания планирует на открытом рынке через дочку Полюс Сервис. Выкуп будет осуществляться, как на Московской бирже, так и на Лондонской.

На фоне данных новостей, акции Полюса сначала показали рост, но по итогам основной торговой сессии закрылись в минус. Мы считаем, что программа выкупа акций не повлияет на динамику котировок. Хоть она и будет проводиться в сжатые сроки, объём программы незначительный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционные результаты РусАгро за IV кв. 2021 г. Всё дело в росте цен

Выручка компании за отчётный период увеличилась на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 77,8 млрд руб. Сильные результаты достигнуты за счёт положительной динамики во всех сегментах бизнеса.

 

Наибольший рост выручки в РусАгро отмечены в сахарном и масложировом сегментах. Выручка которых, увеличилась на 74% и на 24% соответственно – суммарный вклад в общие доходы составил 11,3 млрд руб. При этом, масложировой и сельскохозяйственный сегменты по-прежнему занимают самую большую долю в структуре доходов. На них приходится 70% выручки РусАгро.

Также, несмотря на рост выручки в масложировом сегменте на 24%, объём реализации сократился на 8% из-за снижения продажи сырого растительного масла на 27% и шрота на 5%. Схожая ситуация наблюдалась в мясном сегменте. В IV кв. 2021 г. по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. объемы продаж продукции свиноводства сократились на 6% – до 67 тыс. тонн. В основном это произошло в результате снижения объемов реализации живка на 43%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционные результаты Детского мира за 2021 г. Темпы показателей временно снизились

 

Общий объём продаж ритейлера детских товаров вырос на 16,9% по сравнению с прошлым годом – до 184,3 млрд руб. (с НДС). При этом, онлайн-продажи в России увеличились на 39,1% – до 54 млрд руб. В результате чего, доля выручки в общие доходы Детского мира от онлайн-торговли составила 30,8%.

Компания в 2021 г. столкнулась с проблемами в цепочке поставок, ковидными ограничениями и ростом инфляции, которую от части удалось переложить на потребителей. Это в свою очередь отразилось на снижение темпов выручки, особенно в IV кв. 2021 г., где общий объем продаж (GMV) увеличился всего на 8,5% до 53,3 млрд руб. В другие года, за отчётный период рост продаж в среднем составлял 15%.

За год Детский мир увеличил количество магазинов детских товаров на 28,9% – до 1119 штук. Общая доля онлайн-продаж в России в структуре доходов группы на конец IV кв. 2021 г. составила рекордные 37,14%. Этому способствовали предновогодние распродажи и успешные традиционные акции, такие как «Черная пятница».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какую доходность дает покупка акций Сбера на горизонте 4 лет – стоит ли инвестировать сейчас?

Как следует из отчетов Сбера по РСБУ, по итогам 2021 г. чистой прибылью получено 1,23 трлн руб. С учетом того, что финансовые показатели по МСФО, как правило, выше, пусть прибыль будет около 1,3 трлн руб.

В итоге, на текущий момент банк может быть оценен в 4-е годовых прибылей. Если купить акции Сбера на текущем уровне, вложенные средства окупятся в течение 4 лет с ожидаемой доходностью в 25% годовых.

Если следовать нашим расчетам, по итогам 2021 г. банк заплатит примерно 28,88 руб. с дивидендной доходностью 12,23% в привилегированных акциях. Допустим, что последующие 3 года Сбер станет выплачивать дивиденды по 31 руб., это скромная цифра в рамках консервативного сценария, и по факту она может оказаться выше. В результате, за эти 3 года доходность по дивидендам составит примерно 13,13%.

Что получается?

Сбер торгуется на ниже одного капитала, а это соответствует цене за акцию примерно в 250 руб. Если купить привилегированные акции банка ниже уровня балансовой стоимости, средняя годовая доходность за год на период ближайших 4 лет составит с учётом реинвестирования дивидендов 27,44%. Что это означает в рублях? Если сейчас купить на 1 000 000 руб. в течение рассматриваемого периода мы получим 2 637 989,63 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты ВТБ за 2021 г. по РСБУ. Банк нас всех снова рзавёл?

Банк объявил об увеличении чистой прибыли в 14 раз за декабрь 2021 г. – до 4 млрд руб. За год прибыль ВТБ выросла в 516 раз и составила 242,6 млрд руб.

Такие фантастические результаты банка обусловлены эффектом низкой базы 2020 г. на фоне создания резервов под обесценивание активов и невыплату кредитов из-за влияния пандемии коронавируса.

Кроме этого, ВТБ показал рост на операционном уровне. Чистые процентные доходы выросли на 23,8% по сравнению с предыдущим годом, в связи с увеличением кредитного портфеля на фоне роста процентах ставок. Комиссионные доходы увеличились на 12,6% за счёт роста доходов от рассчетно-кассового и брокерского обслуживания.

При этом нужно отметить, что расходы приблизительно остались на прежнем уровне, увеличившись на 1,5% год к году – до 217,1 млрд. руб.

Сам менеджмент заявил, что показатели банка по РСБУ имеют высокую степень корреляции с отчетностью Группы ВТБ по МСФО и публикуемые цифры являются индикатором отличных результатов Группы по итогам 2021 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты Сбера за 2021 г. по РСБУ. Покупали акции сейчас и сколько полагается дивидендов?

По итогам декабря 2021 г. чистая прибыль банка составила 89,6 млрд руб. по сравнению с убытком за аналогичный месяц 2020 г. на фоне рекордного объёма выданных кредитов физическим и юридическим лицам.

В результате чистая прибыль Сбера за 2021 г. по РСБУ выросла в 1,7 раза – до 1,23 трлн руб. Рентабельность капитала составила 24,8% против 15% годом ранее.

Чистые процентные доходы выросли на 12,3% по сравнению с прошлым годом на фоне роста кредитного портфеля клиентов и роста плавающих ставок вслед за повышением процентных ставок. Комиссионные доходы увеличились на 13,5%. Основной рост в комиссионные доходы по-прежнему вносят операции с банковскими картами и расчетно-кассовое обслуживание в результате высокой транзакционной активности клиентов. В частности, доходы от эквайринга увеличились почти на 40%.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитив в Русале! Есть ли потенциал для роста акций?

Сегодня алюминиевый гигант сообщил о досрочном погашении рублёвого кредита перед Сбером в размере 61,5 млрд руб. за счёт свободных денежных средств. Ранее в августе этого года, Русал аналогично досрочно погасил часть кредита на 27 млрд руб. В результате, за год банку компания выплатила 88,5 млрд руб.

Напомним, в 2010 г. Русал под залог акций Норильского никеля получил кредит у Сбера и пролонгировал его в 2020 г. Таким образом, текущая задолженность Русала перед банком составляет $2,1 млрд и 18 млрд руб. Согласно графику платежей, амортизация начинается с сентября 2024 г.

В связи с вышеперечисленным, мы видим, что Русал продолжает активно снижать долговую нагрузку на фоне положительной рыночной конъюнктуры. По данным отчётности Русала за I пол. 2021 г., за счёт денежных средств, полученных от продажи части пакета Норильского никеля чистый долг сократился до $4,1 млрд. Соотношение Чистый долг / EBITDA снизилось до 2,1х против 6,4х на конец 2020 г. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский рынок продолжает падать! Будут ли жёсткие санкции и почему нас не отключат от SWIFT?

Индекс Московской биржи продолжает падать, уже прошёл наши целевые ориентиры, которые мы установили в конце октября. В результате индекс скорректировался уже более чем на 13%, а некоторые акции упали ещё сильнее.

Российский фондовый рынок продолжает снижаться под давлением геополитики, несмотря на отскок международных индексов и цен на нефть. Инвесторы продолжают игнорировать фундаментальные факторы, опасаясь новых санкций в отношении России.

В прессе появилась информация, что США и ЕС готовятся отключить Россию от SWIFT, запретить конвертацию в доллары и евро и ввести санкции на банки. На что, акции банков отреагировали сильнее всех.

Мы считаем, что этот сценарий маловероятен, так как Россия крупнейший экспортёр нефти, газа, удобрений и других сырьевых товаров в США и Европу. Если бы запад на это решился, то он не смог бы оплатить поставку сырья, что в свою очередь, привело бы к более высокому спросу на сырьё и роста цен на него. В итоге инфляция, которая и так обновила многолетние максимумы в США и еврозоне, вырастит ещё выше – это приведёт к более быстрому и резкому росту процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл снова начал buyback. Хорошо это или плохо?

На днях стало известно, что Лукойл возобновил программу выкупа акций. С 26 ноября по 3 декабря 2021 г. компания выкупила 858,4 тыс. акций и АДР на 5,6 млрд руб. Средневзвешенная цена покупки акций составила 6528,72 руб. или 0,13% от уставного капитала.

Напомним, осенью 2019 г. Лукойл объявил о программе выкупа собственных акций на сумму $3 млрд со сроком до 30 декабря 2022 г. – это 5,15% от текущей рыночной капитализации. При этом, с момента запуска до текущего времени компания не осуществляла покупок.

Buyback – это позитив для акций Лукойла, программа выкупа акций в долгосрочной перспективе всегда оказывает положительное влияние, так как сокращается количество акций в обращении и увеличивается размере прибыли и дивидендов на акцию.

Но есть, один минус, выкуп акций у Лукойла снижает дивидендную базу, с которой выплачиваются дивиденды. По дивидендной политике, компания направляет на выплаты дивидендов не менее 100% свободного денежного потока (FCF) по МСФО, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций Лукойла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор финансовых результатов NetApp за II кв. 2022 г. Облачные технологии нынче в моде

О компании

NetApp – американская компания, предоставляющая решения для хранения данных и управления информацией, ориентированные на бизнес-клиентов. Входит в пятёрку мировых лидеров в сфере дисковых и сетевых систем хранения.

Финансовые результаты NetApp

Во II кв. 2022 г. выручка компании составила $1,57 млрд, прирост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 10,59%. На это во многом повлияло повышение спроса на услуги компании после заключения партнёрских соглашений с Google Cloud и Amazon, в результате которых появились новые проекты в областях облачных технологий. NetApp сохраняет оптимистичные взгляды по поводу III кв. 2022 г., делая прогноз максимальной выручки на уровне $1,53-$1,68 млрд, так как NetApp активно заключает договора с крупными компаниями.

Чистая прибыль значительно увеличилась на 63,5% – до $224 млн. Основными причинами стали рост выручки на фоне удержания роста операционных расходов на прежнем уровне. Свободный денежный поток компании составил $252 млн, что на 108,2% больше, чем во II кв. 2021 финансового года, несмотря на подкупу CloudCheckr.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты АФК Система за III кв. 2021 г. по МСФО. Лучше ожиданий, но это ничего не значит

Выручка компании выросла на 21,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 225,1 млрд руб. Основной вклад в выручку внесли такие активы, как Агрохолдинг Степь, Группа МТС, Группы Бинофарм и Сегежа.

 

Скорректированный показатель OIBDA увеличился всего на 4,7% – до 75 млрд руб. на динамику OIBDA Системы в III кв. 2021 г. повлияло отражение доли Группы в увеличении чистого убытка Ozon на 2,9 млрд руб. с 1,6 млрд руб. в III кв. 2020 г – до 4,5 млрд руб. в III кв. 2021г., а также эффект от продажи доли в Детском мире в III кв. 2020 г. на 3,7 млрд руб.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор финансовых результатов Лукойла за III кв. 2021 г. по МСФО. Прогноз дивидендов

Выручка компании за отчётный период выросла на 77,72% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 2588,75 млрд руб. Чистая прибыль Лукойла увеличилась на 281,7% — до 192,47 млрд руб.

 

Рост показателей обусловлен восстановлением добычи нефти и переработки нефтепродуктов на фоне положительной динамики цен на нефть и нефтепродукты. Дополнительную поддержку показателям Лукойла оказали высокие цены на газ и восстановление добычи газа в Узбекистане. Сдерживающим фактором стало уменьшение положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор финансовых результатов Газпром нефти за III кв. 2021 г. по МСФО. Рекордные показатели

Компания сообщили о росте выручки за отчётный период на 53,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 823,8 млрд руб. Чистая прибыль Газпром нефти выросла в 5 раз – до 140 млрд руб.

 

Основной рост показателей компании связан с увеличением объемов добычи углеводородов и переработки нефти, а также положительной динамикой цен на нефть и нефтепродукты в III кв. 2021 г.

Дивиденды Газпром нефти

Перед публикацией отчётам, совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 мес. 2021 г. в размере 40 руб. на акцию – это рекордные дивиденды за всю историю компании. Текущая дивидендная доходность акций Газпром нефти составляет 7,72%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 28 декабря 2021 г.

Комментарий

Результаты оказались ожидаемо сильные, Газпром нефть продолжает демонстрировать высокую эффективность и положительную динамику показателей. Кроме этого, хотим отметить, что компания снизила долговую нагрузку до рекордного уровня по коэффициенту чистый долг/EBITDA – до 0,32х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>