Мы решили прикинуть кто сколько нам заплатит дивидендов. А ещё интереснее у кого дивы будут выше чем доходности по ОФЗ

Всё просто ключевая ставка — 14%, десятилетние ОФЗ дают 16,6% годовых. Чтобы дивидендная акция была интересна на этом фоне, ей нужно платить больше ОФЗ и с прогнозируемой стабильностью. Мы отобрали ликвидные бумаги Мосбиржи, которые платили дивиденды за каждый из 2023, 2024 и 2025 финансовых годов, добавили к ним X5, посчитали, сколько они могут заплатить за 2026 год, и сравнили это с облигациями.

Получилась вот такая вот картинка.Всего 2 компании смогут переплюнуть ОФЗ, а вы ещё спрашиваете почему рынок не растет)

Так это ещё если учесть, что будущая прибыль вообще не прогнозируемая и пока мы не можем посчитать, будет ли будущий див за 2027 год больше или меньше. Скорее всего из-за налогов огромная часть прибыли уйдет на подпитку бюджета. (Риски этого крайне высоки) 

Если посмотреть дивиденды в разрезе по секторам то получим:

 Давайте посмотрим на одну простую вещь.

Ключевая ставка сейчас 14%, а доходность ОФЗ на десять лет — около 16,5%. При этом на год рынок готов давать государству деньги примерно под 13,8% на коротком сроке. То есть рынок допускает снижение ставки в ближайшие годы. Но чем дальше горизонт, тем меньше уверенности. За десять лет инвесторы хотят получить дополнительную премию почти 3 п.п. И это уже история не только про инфляцию и решения ЦБ. Это трагедия бюджета.

В проекте бюджета на 2027–2029 годы дефицит выглядит так:

В процентах от ВВП дефицит должен немного снизиться. Но в реальных рублях государству всё равно нужно каждый год находить около 5 трлн рублей.

Часть закроют другими источниками, часть уйдёт на погашения старых бумаг. Но большой объём придётся занимать на внутреннем рынке. В бюджетных планах чистые долговые заимствования стоят на уровне 4,6–5,7 трлн рублей в год.

Очень много медийных людей и компаний заявляли, что рынок вот-вот будет расти, надо только:

1. чтобы ставка начала снижаться
2. чтобы рубль начал девальвировать
3. Чтобы был переток из вкладов

Ну вот у нас идет фиксация оттока со вкладов (растет процент наличности, а не рынок), ставка опустилась на 7% и рубль девальвировал на 10% с начала года (моментами 15%), но рынок так и не растет (не считая отскока с июля). Давайте попробуем понять почему это происходит и будет ли рынок расти в будущем?🧐

Вернемся в 2024 год. Тогда индекс Мосбиржи достиг пика 3502 пункта. С начала года он вырос почти на 12%. Рынок жил ожиданиями крупных дивидендов, хороших результатов экспортёров и продолжения роста прибыли компаний. Да, ставка растет, но все утверждают, что вот-вот ставка пойдет вниз. Вспомните 2023 год, ух, растет абсолютно все, ставка снизиться и мы вернемся к такому счастью. 

                    Но уже в конце мая эта конструкция начала разрушаться.

Сегодня захотелось написать про текущую экономическую ситуацию у нас в России и попробовать собрать инвестиционный портфель в нынешних условиях.

Для начала я бы предложил обозначить, что у нас сейчас идёт режим позднего военного Кейнсианства. Военные расходы всё ещё огромные, не снижаются, но при этом мы уже видим снижение ВВП, инфляция к таргету не опустилась, инфляционные ожидания всё ещё не заякорены, ставка высокая и спонсирование бюджета продолжается за счёт банков. Нам как инвесторам в такой экономической ситуации нужно найти защиту от инфляционной липкости и провести жесткий отбор по качеству бизнеса.

Давайте вспомним какие у нас вводные данные:

• Ключевая ставка 15%
• Годовая инфляция (мартовские данные) 5.9%
• Инфляционные ожидания домохозяйств 13.4%
• Прогноз роста ВВП 0.8-1% (Верим? Верим)

В целом действия ЦБ за последние пару лет достаточно понятны. Они всё делали с точки зрения экономической теории. Но в реальной жизни теория не всегда работает. По итогу проводимых манипуляция заякорить ожидания так и не получилось❗

Неважно, чем вы занимаетесь и в какой сфере работаете — история в любом случае помогает структурировать знания и задавать вектор развития мышления. Именно поэтому я, изучая финансы, постоянно обращаюсь к истории, начиная с развития финансов в древнем Риме (появление фьючерсов) до современных академических исследований фондового рынка.

Сегодня я хочу поделиться с вами историей появления популярных показателей, по которым мы с вами сегодня оцениваем компании. Понимание того, в каких условиях и для каких задач они возникали, позволяет гораздо трезвее смотреть на их значения и избавляет от наивных вопросов в духе:

“почему у компании такой низкий P/E — неужели рынок не видит очевидной возможности заработать?”🤓☝️

Когда вы понимаете, зачем именно был создан тот или иной показатель, вы перестаёте воспринимать цифры как нечто абсолютное и начинаете использовать их как инструмент. Понимание для чего вообще появились эти показатели поможет вам не зомбироваться цифрами, а включать голову во время анализа ЦБ.🧐

В первой части мы разобрали один из фундаментальных процессов последних десятилетий — глобализацию. Дешёвая рабочая сила, перенос производства в развивающиеся страны и расширение глобальных цепочек поставок долгое время снижали цены на товары. Но сейчас я предлагаю взглянуть на непопулярный фактор, значение которого многие недооценивают.👀

И это массовое вовлечение женщин в экономику.🙋🏻‍♀️

Если посмотреть на долгую историю рынка труда, то большую часть XX века экономика развитых стран функционировала по относительно устойчивой модели: основной доход семьи обеспечивал мужчина, а участие женщин в оплачиваемой занятости было существенно ниже. Однако начиная примерно с 1960–1970-х годов эта структура начала стремительно меняться.

Экономист Клаудия Голдин, получившая Нобелевскую премию по экономике в 2023 году за исследования роли женщин на рынке труда, показывает, что участие женщин в рабочей силе в США выросло примерно с 35% в середине XX века до более чем 57% к началу XXI века. Аналогичные процессы происходили во многих развитых странах.👩‍🔬

Я решил написать один большой пост (который будет разделён на два поста) про инфляцию и состояние современной экономики. В первой части затрону описание процессов глобализации, а во втором посте поговорю про женщин. Текст будет немного академичный, так как это небольшие заметки моей будущей работы. Хочу с вами поделиться своими рассуждениями и, возможно, кто-то обретёт большее понимание текущей экономической ситуации и это поможет реструктуризировать инвестиционный портфель. Открывайте форточку, я начинаю.🤓☝️

Вчера я сидел в кресле стоматолога и мне в голову лезли странные мысли (видимо, мозг пытался всеми способами отвлечься) об инфляции. 💡
Медицина как раз — один из лучших примеров того, как работает инфляция в современном мире. Существует известная экономическая концепция - эффект Баумоля (Baumol’s cost disease), согласно которой цены на услуги, где производительность растёт медленно, неизбежно увеличиваются быстрее, чем в промышленности. Именно поэтому лечение зубов дорожает так быстро.

Всем привет! 

Накипело, признаюсь.😠

Очень уж хочется затронуть эту тему. Сразу дам несколько вводных. Я сам работал в нескольких брокерских компаниях. Я обладаю немного большей информацией, чем среднестатистический инвестор. Я не буду называть имена, рыться в грязном белье и прочее. Я просто хочу порассуждать, немного. 

Речь пойдёт про управляющих. Неважно какой это продукт, доверительное управление, автоследование, приватный канал в тг со сделками и прочий ужас. Я очень давно слежу за большим количеством персонажей, которые считают себя экспертами и пытаются обучать других людей (конечно же за деньги). Уже несколько лет я выписываю самые яркие их прогнозы и отслеживаю что реализовалось, а что нет. Статистика, особенно в последние 2 года совсем неутешительная (большая часть прогнозов не реализовалась и если мы собираем портфель по прогнозам, в лучшем случае он даст прирост пару процентов). Закупиться дешёвыми активами с плечами в 2022 и показывать доходности 50%+ было не сложно.

Про цены на нефть поговорили уже все кому не лень. Поэтому давайте попробуем посмотреть на ситуацию под немного другим углом.

США с начала президентства Трампа проводили военные операции в: Сомали, Нигерии, Венесуэле, Мексике (в меньшей степени), Иране. В медиа и аналитических кругах также обсуждаются потенциальные точки давления на Кубу и ряд стран Карибского бассейна.

Невооруженным взглядом сразу бросается в глаза тема нефти. Венесуэла и Иран вместе занимали примерно 15–20% китайского импорта нефти в 2025 году. Это огромная доля, особенно если учитывать, что значительная часть этих поставок шла со скидкой из-за санкций, что давало китайским НПЗ серьёзное ценовое преимущество.

По поводу Нигерии: несмотря на относительно небольшой объём экспорта нефти в Китай на текущий момент, регион Западной Африки в целом становится всё более важным для китайской стратегии доступа к ресурсам. Прикреплю нижу фото с месторождениями рядом с Нигерией для оценки перспектив. Китайские компании активно инвестируют в инфраструктуру, дороги, порты и энергетические проекты в обмен на долгосрочные контракты на сырьё. Интересующиеся хоть немного знают эту схему Китая я уверен.

Вокруг ситуации с Ираном я обратил внимание на очень забавную новость. Иран атаковал дата-центры. И я задумался: а зачем?

Что приходит в голову, когда вы видите такие заголовки? Наверное, что это ударит по ИИ или по хранению данных.

Но всё куда интереснее.

Дата-центр — оказывается, это инфраструктура, на которой держится почти вся современная экономика.

1. Банкинг

Каждая расчётная операция — это запрос к дата-центру, где проверяется остаток на счёте и подтверждается транзакция. Системы антифрода анализируют тысячи операций в секунду. Платёжные системы, клиринговые операции, банковская аналитика — всё это работает через ЦОД.

1. Логистика

В дата-центрах обрабатываются данные о местоположении грузов, маршрутах доставки и складских остатках. Там же связывается заказ покупателя, наличие товара на складе и дата доставки. Без этого современные цепочки поставок начинают разваливаться.

1. Здравоохранение

В ЦОД хранятся электронные медицинские карты пациентов, результаты анализов, снимки МРТ и КТ. Там же работают системы диагностики и аналитики медицинских данных. Сбой инфраструктуры может буквально остановить работу больниц.