В январе запуск спотовых ETF всколыхнул рынки, а Bitcoin стал вторым после золота товаром (SEC признает за ним этот статус) по объему набранных инвестиций. На данный момент общая капитализация биржевых криптофондов составляет $50,7 млрд с ростом в январе на 1,5%.

Источник изображения: ccdata.io

Столь скромный прирост связан с крупным оттоком из фонда Grayscale (GBTC), который был преобразован в спотовый из трастового. В ожидании трансформации только в 2023 году инвесторы купили акций более чем на $3 млрд, торговавшиеся с существенной скидкой по отношению к базовому активу. После преобразования отток превысил $5 млрд.

В марте прошлого года американский банковский сектор столкнулся с чередой банкротств, по большей части вызванной повышением ключевой ставки. Ее рост привел не только к сокращению доходов, но и обесцениванию инвестиционного портфеля. В первую очередь это отразилось на казначейских облигациях. В период «легких денег» 2020-21 гг. ряд банков не придумал ничего лучше, чем запастись трежерис. Рост ставки привел к падению их стоимости.

Изменение ключевой ставки ФРС. Источник изображения: investing.com

Для урегулирования ситуации пришлось вмешаться правительству и ФРС. Так, банкам была предоставлена возможность продажи облигаций по старым ценам. К тому же ФРС запустила линию экстренного кредитования сроком на один год. В рамках последней банки набрали кредитов на $165 млрд. 11 марта она будет аннулирована.

Аналитическая фирма ChainArgos недавно выпустила нелицеприятную для руководства Polygon статью. Цепной анализ зафиксировал пропажу около 400 млн MATIC, которые должны были отойти валидаторам в качестве оплаты за стейкинг. Еще 367 млн MATIC были выведены из фонда маркетинга.

В 2019 году молодой стартап Polygon, ранее именовавшийся MATIC, использовал площадку Binance Launchpad для запуска токена и привлечения инвесторов. Согласно white paper, 1,2 млрд MATIC предназначались инвесторам, участвующим в программе стейкинга. Binance со своей стороны подтверждает, что все так и было: 12% из 10 млрд токенов отправлены валидаторам.

Источник изображения: binance.com

Агентство ChainArgos отследило движение монет и выяснило, что в результате перетасовки до инвесторов дошли лишь 800 млн MATIC. В Polygon также не удосужились спрятать концы в воду: деньги для стейкинга в объеме 300 млн MATIC были слиты на адрес, куда позже добавились 466 млн MATIC из раздела «маркетинг и экосистема». Это окончательно связало между собой адреса с Polygon, не оставив сомнений в злонамеренности действий.

В 2023 году майнеры с удвоенной силой взялись за увеличение производственной мощности. Общий хешрейт сети Bitcoin вырос в 2,1 раза до 515 EH/s.

Источник изображения: hashrateindex.com

Среди публично торгуемых майнеров по темпам прироста на первое место вырвалась Marathon Digital, увеличив мощности в 3,5 раза до 24,7 EH/s. Отличный прирост также показали Iris Energy (в 3,3 раза) и HUT 8 (в 2,9 раза). Marathon заняла первое место не только по относительным, но и абсолютным показателям, обогнав лидера 2022 года Core Scientific.

На прошлой неделе исход инвесторов из Grayscale достиг $2,2 млрд, что не смогли компенсировать прочие криптофонды с Bitcoin. Общий недельный счет завершился с результатом в -$478,9 млн.

Источник изображения: coinshares.com

Инвесторы бегут из GBTC по двум причинам: часть из них фиксирует прибыль от роста акций фонда в 2023 году, когда они торговались с более чем 40% скидкой к базовому активу. Другие же возмущены относительно высокими сборами за управление фондом. У Grayscale он составляет 1,5%, тогда как остальные уложились в 0,2-0,3%.

Invesco, первоначально выставившая комиссию в 0,39%, снизила ее вчера до 0,25%. Конкуренция настолько жесткая, что десятых процента хватает для серьезного недобора инвестиций, несмотря на репутацию и крупный вес в $1,5 трлн активов под управлением.  Обновленная таблица по сборам выглядит следующим образом:

Аналитическая компания Flipside сравнила восемь сетей по числу пользователей, где первое место в ушедшем году заняла Ethereum с 15,4 млн активных адресов. Polygon ее практически догнал, а вот Bitcoin значительно отстает с 10,7 млн.

Источник изображения: flipsidecrypto.xyz

Примечание: Flipside помечает их как «привлеченных пользователей», но при этом не отсекает адреса, проявлявшие активность в предыдущие годы. В статистику включены лишь те адреса, которые провели минимум две транзакции.

Сети с поддержкой смарт-контрактов продолжают лидировать, так как одним из ключевых источников активности являются операции на децентрализованных биржах (DEX). Например, в Ethereum 2,3 млн пользователей или 15% участвовали в операциях на DEX, а для Avalanche показатель составил 1,3 млн или 52%.

С большим скрипом SEC одобрила биржевые фонды, когда из-за судебного решения по апелляции Grayscale попросту не оставалось другого выхода. При этом позиция ведомства нисколько не изменилась: в сопроводительном письме к решению о запуске ETF регулятор не забыл упомянуть об использовании Bitcoin, в том числе террористами и мошенниками.

Это не очередное оценочное суждение, а напоминание управляющим ETF компаниям о всей серьезности ситуации при привлечении инвестиционного капитала. В 2019 году SEC приняла стандарт Regulation Best Interest (Регулирование наилучших интересов, сокр. Reg BI), согласно которому брокеры, дилеры, управляющие и финансовые консультанты обязаны действовать в наилучших интересах клиента.

Это довольно размытый свод правил, который развязывает руки в использовании правоприменения. Потенциальные вопросы-претензии могут звучать так:

• Можно ли советовать клиенту инвестировать в любимый мошенниками финансовый инструмент?
• Были ли представлены клиенту альтернативы? Показали ли они динамику хуже «спекулятивного» Bitcoin?

Для поддерживающих смарт-контракты сетей одним из ключевых направлений деятельности являются операции со стабильными монетами. В декабре оборот по ним составил $1,2 трлн, а число активных адресов растет от года к году, несмотря на перипетии рынка.

Источник изображения: artemis.xyz

Последние два года конкуренцию Ethereum составляла сеть Tron, позволяя переводить USDT и иные стейблкоины с меньшими комиссиями. Но в конце 2023 года Solana сместила Tron со второй позиции, бросив вызов Ethereum. За последнюю неделю на долю Ethereum пришлось 39% оборота, на Solana – 29% и на Tron – 25%.

Дальнейшее падение Bitcoin предрекает экономист Питер Шифф, который считает, что одобрение ETF не создает нового спроса на криптовалюту. По его мнению, те инвесторы, кто раньше покупал криптовалюту на спотовом рынке, акции майнинг-компаний или Coinbase, теперь переложат инвестиции в ETF.

«Перестановка шезлонгов не спасет корабль от затопления».

Шифф считает, что судьба инвесторов спотового продукта будет аналогична судьбе инвестировавших во фьючерсный ETF BITO, запущенный осенью 2021 года. Сейчас акции фонда торгуются с 50% скидкой, стало быть, Bitcoin ожидает падение в район $25 тыс.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Ему вторит статистика по притоку капитала в биржевые фонды с Bitcoin: на прошлой неделе он сменился чистым оттоком в размере $25 млн, при этом на $13 млн увеличились инвестиции в короткий ETF (прибыль формируется при падении актива).

Аналитическое агентство K33 Research, предсказавшее падение Bitcoin после одобрения ETF, теперь призывает инвесторов распродать все запасы ADA (Cardano). По мнению аналитиков, бывшую ТОП-3 сеть ожидает забвение. Сейчас она занимает 9-ю позицию с $17 млрд капитализации.

Источник изображения: coingecko.com

Основная проблема Cardano заключается в отсутствии полезной активности: сеть не поддерживает ни USDT, ни USDC, а выпущенный в прошлом году на блокчейне стейблкоин Djed не показывает признаков внешнего интереса. Фактически, капитализация даже снижается. Большое же количество транзакций в сети обусловлено обменными операциями и «сфабрикованной активностью».