Курс рубля находится в пределах 80 рублей за доллар. Если ранее я активно агитировал за то, что столь крепкий рубль нам не нужен и бюджет не выдержит так долго, то сейчас стало известно, что доля нефтегазовых доходов снизится до 22%. С одной стороны это радостная новость для отдельной категории граждан так как вроде как слезаем с нефтяной иглы, а с другой стороны это крайне страшно так как доходы запланированы более высокие, а деньги-то брать откуда-то надо.

Но вернёмся к валюте. Если планируют столь низкие доходы от нефтегаза, а цена на нефть прогнозируется на уровне в 60 долларов, то курс рубля явно не будет у нас более высоким по оценкам правительства.
Однако, в любом случае, каждый принимает решения исходя из собственной логики, и я вижу запрос на замещающие облигации.

Собрал список из 10 замещающих облигаций по следующим параметрам:
Рейтинг не ниже A-, цена либо около номинала, либо ниже него, купонные выплаты 4или 12 раз в год.

Прежде чем переходить к списку попрошу вас подписаться на меня тут и на мой телеграм канал: t.me/filippovich_money

Сама таблица находится тут: t.me/filippovich_money

На листе с лучшими бумагами вы найдёте 65 бумаг с рейтингом выше A-, дюрацией от 30 до 190 дней и YTM выше 17%, то есть ключевой ставки

Важно отметить: в стоп лист добавил сразу ряд бумаг (МОНОПОЛИЯ из-за проблемы с уплатой налогов, Бизнес-Лэнд из-за технического дефолта и Электрорешения сейчас на карандаше из-за нарушения ковенант. Вроде бы ещё торгуются и даже купоны платят, но с огромной вероятностью именно эти эмитенты уйдут в полноценный дефолт)

Как пользоваться таблицей:

1️⃣ — Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска и находите с самым высоким YTM

2️⃣ — Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.

3️⃣ — КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Будет 1 фикс и 1 флоатер

Параметры фикса 001Р-06:
Ставка купона: до 18,5% (YTM до 20,15%)
Срок обращения: 2,5 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A+
Объём размещения: не менее 3 млрд за оба выпуска
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 10 октября
Дата размещения: 15 октября
Выпуск для всех

У флоатера 001Р-07 параметры схожие с фиксом, но купон формируется по формуле КС + 4,5% и сам выпуск на 2 года.

По уровню кредитоспособности вопросов к эмитенту нет. Купоны они в состоянии спокойно выплачивать. Достаточно лишь посмотреть на цены на золото, которое бьёт рекорд за рекордом по цене.

Финансовые показатели тоже отличные:
Выручка – 28,4 млрд руб. (+36,3% г/г);
EBITDA – 11,6 млрд руб. (+42,2% г/г);
Рентабельность по EBITDA – 41%;
Чистый долг / EBITDA – 3,26х

Рассмотрим сразу же доходность, которая нас интересует куда больше

Сначала по фиксу

У компании сейчас 4 выпуска с фиксированным купоном:
выпуск 1 RU000A105CS1 с доходностью в 24%, но его не будем учитывать так как он гасится через 19 дней

Параметры:
Ставка купона: до 24,5% (YTM 27,46%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: BB-
Объём размещения: 300 миллионов рублей
Амортизация: нет
Оферта: call через 2 года
Сбор заявок: 9 октября
Дата размещения: 9 октября
Выпуск для квалов

Профессиональная Коллекторская Организация Бустер выходит на рынок с дебютным выпуском облигаций.
Важной особенностью этого выпуска является факт того, что у компании один владелец с известной рынку Джой Мани RU000A107EW5 и RU000A108462

Сначала Бустер вели практически всю свою деятельность на основе портфеля Джой Мани, но на сегодняшний день эта доля снизилась до 30% и при этом сам портфель компании заметно подрос с 263 миллионов рублей в 2024 до нынешних 726 миллионов. Это хорошо, что эмитент не зависит на 100% от материнской компании и расширяется во все стороны.

Из важного по эмитенту также хочу отметить, что у компании огромная рентабельность по EBITDA, которая держится на уровне 43-60%. Столь высокая маржинальность бизнеса является стандартной для данного рынка и ПКО Бустер не исключение тут.

На листе с лучшими бумагами вы найдёте 66 бумаги с рейтингом выше A-, дюрацией от 30 до 190 дней и YTM выше 17%, то есть ключевой ставки

Как пользоваться таблицей:

1️⃣ — Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска и находите с самым высоким YTM

2️⃣ — Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.

3️⃣ — КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Полное описание моей стратегии: t.me/filippovich_money/750
Видеоинструкция как работать с таблицей: t.me/filippovich_money/890

Буду рад вашему лайку 🔥
Это мотивирует 😎

У нас сейчас на рынке идёт повсеместное снижение цен на бумаги и это является хорошим знаком для тех, кто не успел закупиться хорошими бумагами ранее.

Ещё недавно была ситуация, когда очень много хороших бумаг с шикарными купонами торговалось примерно по 110% от номинала. Естественно, особо смысла покупать такое не было, а сейчас этот смысл вновь появляется.
Сделал подборку из бумаг с хорошим ТКД на мой вкус. Добавлял только бумаги, которые по моему мнению можно держать хоть до погашения и получать замечательные купоны.

Было очень много бумаг отличных эмитентов, но их цены по-прежнему находятся где-то в космосе и вполне заслуженно, но нам такое не интересно. Поэтому постарался подобрать бумаги эмитентов с ценой до 104%, а то выше брать уже точно нет никакого смысла.
У всех эмитентов выплаты ежемесячные, а рейтинг не ниже A-

О'КЕЙ ООО БО 001Р-07
RU000A10B2J9
ТКД: 24,07%
Купон: 25%
Цена 103,8%
Вполне хорошая бумага от эмитента, который имеет хорошую отчётность и не вызывает опасений.

Знаю, что многие тут любят ОФЗ и держат их в своём портфеле.

Ввиду того, что RGBI обновляет локальные минимумы думаю, что самое время сделать таблицу из 6 выпусков ОФЗ с наибольшим ТКД. Распределил выпуски так, чтобы купив эти 6 бумаг можно было получать ежемесячно купоны.

На всякий случай

ТКД — это фактически получаемый купон при покупке облигаций. Он отличается от обычного купона так как купоны платятся от номинала, а цена покупки у нас иная. Ввиду этого купон получаем мы от номинала, а покупаем бумагу дешевле/дороже номинала.

Сам список

1️⃣ ОФЗ-ПД 26245 SU26245RMFS9
Купоны: 12% в апреле и октябре
Цена: 862 рубля
ТКД: 13,92%

2️⃣ ОФЗ-ПД 26247 SU26247RMFS5
Купоны: 12,25% в мае и ноябре
Цена: 859 рублей
ТКД: 14,26%

3️⃣ ОФЗ-ПД 26248 SU26248RMFS3
Купоны: 12,25% в июне и декабре
Цена: 857 рублей
ТКД: 14,28%

4️⃣ ОФЗ-ПД 26233 SU26233RMFS5
Купоны: 6,1% в январе и июле
Цена: 563 рубля
ТКД: 10,83%

5️⃣ ОФЗ-ПД 26240 SU26240RMFS0
Купоны: 7% в феврале и августе
Цена: 595 рублей
ТКД: 11,76%

6️⃣ ОФЗ-ПД 26246 SU26246RMFS7

В среду вышли такие новости:

МИНФИН РФ ПРЕДЛАГАЕТ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ НДС С 20% ДО 22%, В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ РАСХОДОВ НА ОБОРОНУ

Минфин РФ предлагает снизить порог выручки МСП на «упрощенке» для перехода к уплате НДС до 10 млн руб

Это вполне ожидаемое действие со стороны правительства так как с деньгами у нас в этом году туго. Один из главных источников дохода- экспорт страдает от чересчур крепкого рубля. Если в начале года курс был в районе 100 рублей, то сейчас на 20% ниже.

Также не очень себя чувствует и нефть- главный экспортный товар нашей необъятной. Если на конец прошлого года нефть ходила в диапазоне примерно 70-80 долларов, то сейчас большую часть времени в районе 66 с провалами вплоть до 60.

Нет смысла считать конкретные цифры, чтобы понимать, что наполняемость бюджета от нефтегазового сектора и прочих экспортных доходов сильно ниже, чем год назад.

У меня уже давно в голове стоит вопрос: откуда деньги возьмут?

Вполне логичным ходом выглядит увеличение планируемого дефицита бюджета, который будет покрываться за счёт размещения ОФЗ. Если сначала планировалось заимствовать 0,5% ВВП, то затем цифра выросла до 1,7%, а сейчас составляет 2,6% или же 5,7 триллионов рублей.

Параметры 19-го выпуска:
Ставка купона: до 18,25% (YTM до 19,86%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A
Объём размещения: 3 миллиарда рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 25 сентября
Дата размещения: 30 сентября
Выпуск для всех

20 отличается тем, что у него срок обращения 1 год, а купон до 21%

Про Самолёт можно много чего сказать

Прежде всего- это про его оферту в 13 выпуске RU000A107RZ0
Она будет 3 февраля, а выпуск 24,5 миллиарда. На данный момент- это главный вызов для компании из ближайших, который может всё испортить. Писал об этом риске ещё в июне.

Второй момент- это то, что компания всё же, видимо, готовится к этому моменту и постепенно работает в направлении избавления от активов, которые не приносят прибыли, а лишь висят мёртвым грузом:
Продали участок в Питере за 5,5 миллиарда рублей + незадолго до этого закрыли сделку с Брусникой на 3,5 миллиарда рублей. То есть как минимум 9 миллиардов у компании имеется и это уже куда лучше, чем ничего.

Учитывая новые размещения, которые практически со 100%-ой вероятностью увеличат денег как минимум на оферту по 13-ому выпуску хватит.

На рынке сейчас много размещений. Ставку только недавно поменяли, а это значит, что у нас впереди примерно месяц относительной стабильности.

Решил сделать экспериментальную рубрику по экспресс оценке доходности бумаг

Важно отметить, что тут я сравниваю доходность новых выпусков по сравнению со средними доходностями на рынке. Прежде чем принимать инвестиционные решения вам необходимо дополнительно изучить бумагу на предмет соответствия её вашему риск профилю.

Поехали

ООО «ГК АГРОЭКО» БО-001Р-01

Рейтинг: A от Эксперт РА
Купон: до 20%, но это флоатер
Тут важно отметить, что флоатеры оцениваются по-иному, тут ожидать апсайда точно не стоит. Как вариант можно взять под кэшфлоу.
В рейтинге A все флоатеры со спредом к КС находятся либо у номинала, либо сильно под ним. Есть только одно исключение: Синара Транспортные Машины 1P5 RU000A10B2X0
У бумаги спред к КС 5%, поэтому и рост.

В нашем случае скорее всего будет что-то около 2,5-2,7% спред. Просто вполне хороший купон на ближайшее время.