ИНТЕР РАО — ПЕРЕОБУВАЮСЬ
Как говорит Дмитрий Донецкий: аналитик должен уметь переобуваться, если вводные данные меняются. 🤣

❗ Я конечно не аналитик, но занимаюсь активным управлением портфеля, а значит тоже должен уметь переобуваться.

Злые языки подметят, что я мог закрыться с профитом +30% ещë месяц назад и будут правы. 👍

Но во первых, я не знаю будущего, чтобы закрываться по хайям.

А во вторых, поменялись вводные.


Считаю, что +16% с октября 2025 года, т. е. за полгода, вполне хороший результат. 💰

❗ Идея в компании рабочая и я до сих пор жду цену выше 4 рублей за бумагу, но очевидно срок реализации идеи смещается вправо.

Игорь Шимко всегда говорит в своих интервью, что не надо влюбляться в компании и всегда нужно смотреть на безриск: интересно держать или нет.

Разумеется, я не просто вышел из позиции, а переложился туда, где потенциальная доходность выше, а риск ниже и это ОФЗ 26238.

💡 В предыдущем посте я написал почему перекладываюсь в ОФЗ 26238.

❗ Главное помните, что в ОФЗ 26238 купонная доходность ниже и если долго в них сидеть, то другие ОФЗ (248,254) вас догонят из-за большей купонной доходности.

( Читать дальше )

ОБЛИГАЦИИ — МИНЫ. ЧАСТЬ 2.
Напоминаю главный тезис первой части, что нужно переходить в качество.

❗ 2025 году увеличилось количество дефолтов и тех. дефолтов, и скорее всего в 2026 не будет лучше.

Как всегда все будут думать, что это случается с другими, но с ними точно не произойдëт.

Потеря даже одной позиции приведëт к сопостовимой доходности с инвестором в ОФЗ.

Вот только он не брал большой риск, а у вас далеко не факт, что проблемы будут только с одной позицией.

Подробнее об этом с цифрами, здесь👇
max.ru/c/-70923922636885/AZztyvXVfI4

Сначала я хотел начать с «популярных» облигаций, такие как Полипласт, Ойлресурс и тому подобное.

Описать, как у них меняется долг / EBITDA и на что нужно смотреть, но я решил не делать за вас работу.

Я просто ещë раз скажу, что это очень опасная затея — их держать в 2026 году.

А теперь переходим к обещанному: если хочется держать облигации с повышенным риском, то вам нужно выбрать Фонд облигаций.

Конечно, там есть комиссия за управление около 2% (средняя по рынку), но преимуществ гораздо больше.

( Читать дальше )

МОЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.03.2026г.)


Стоимость текущая: 1 763К
(сначала года 1672К + 57К пополнений).

💼  Акции, облигации, резерв: 72.6%/27.4%/0% 📊

💼 Прибыль +1.9% без учëта дивидендов (Индекс +5.08%);

Тенденция: всë крутится вокруг нефти. Начали оживать ОФЗ перед заседанием ЦБ.

Ситуация с Ираном, пока имеет только эмоциональное воздействие на рынок, чтобы это влияло фундаментально, то конфликт должен длиться более 2 месяцев (чтобы сформировались новые долгосрочные контракты на поставку).

Так же засчëт тонкого рынка деньги из одних секторов перетекают в нефтяной и это даëт возможность добирать интересные активы дешевле.

Подробнее здесь 👇
max.ru/c/-70923922636885/AZzlzV6FeHk
 
   Мои дальнейшие действия 👇
   Добрал ОФЗ до 20%, а индекс до сих пор не 3000, а значит я будут искать возможности в акциях.
  
Сейчас упор делаю на ребалансировку между длинными ОФЗ, чтобы забирать дополнительный доход.

Так как рост индекса из-за нефтяного сектора «ненастоящий — не подкреплён фундаментально», то я держусь от этого подальше и проигрываю индексу.

( Читать дальше )

Последние полгода у клиентов при разборе портфеля встречаются сомнительные облигации — вдо и близкие к ним.

❗ При этом часто замечаю не понимание у людей того риска, который они берут.

ВДО и близкие к ним облигации — это тоже инструмент и его можно использовать, если вы готовы взять на себя риск и понимаете его суть.

Сложные макроэкономические условия
Самое важное для таких облигаций — это общий макроэкономический фон, когда экономика растëт бурными темпами, то действительно их можно держать без особой опаски (там правда и доходности падают).

По данным на 13 марта 2026 года, в 2025 году было зафиксировано 19 дефолтов и 8 технических дефолтов эмитентов облигаций.
Это рекордное количество, которое превысило показатели кризисных 2020 и 2022 годов.
— Алиса АИ
То есть сейчас это минное поле на котором всë взрывается, но инвесторы всë равно идут по нему гулять.

Кредитный рейтинг
Многие оперируют кредитным рейтингом, что мол возьму А или А-, ведь рейтинговое агентство проверяет отчëтность за меня — так то оно так, но… 🤔

( Читать дальше )

ЖДУ +2.4% ЗА СЛЕДУЮЩУЮ НЕДЕЛЮ — РЫНОК ПЕРЕОСМЫСЛИЛ ОФЗ
До заседания ЦБ осталась неделя и мы видим, как начали выкупать длинные ОФЗ и подгонять доходность в соответствии снижению ключевой ставки на 0.5%.

Вероятно, следующая неделя будет зелëнной для длинных ОФЗ, как минимум до заседания ЦБ.

МНЕНИЕ: ЦБ 20 марта снизит ставку на 50 б.п. до 15% — так считают 10 из 10 опрошенных Forbes экономистов
— смартлаб ньюс
Консенсус — прогноз по идее должен транслировать мнение рынка, точнее его создавать.

❗ Но пока мы видим отставание длинных ОФЗ от консенсуса.

Я не люблю прогнозировать цифры, мне больше нравятся вероятности и направления трендов, но давайте попробуем накидать, что будет дальше.

Сейчас 26254 торгуются в районе 14.6%, при снижении ставки 13 февраля на 0.5% они торговались 14.68%.

Если мы предположим, что это была плюс минус равновесная цена, то разница составляла 0.8% между КС и доходностью ОФЗ.

То есть смело можно сказать, что ключевая ставка в 15% будет в цене при доходности ОФЗ в 14.2%.

( Читать дальше )

  Когда разразился геополитический кризис связанный с Ираном, мы увидели, как нефтегазовый сектор рванул в вверх.

  Но как говорится в классике: чтобы купить что-нибудь ненужное, надо сначала продать что-нибудь ненужное. 🤓

  К сожалению, новых денег на рынке мало и по этому мы увидели, как деньги из других секторов стали перетекать в нефтегазовый, но этот рост в нефтегазовом секторе не качественный — не фундаментальный.

  Чтобы рост был оправдан фундаментально, он должен основываться на двух аспектах:

📌 Ослабление рубля минимум до 100 рублей за бакс, иначе небольшое ослабление слабо изменит финпоказатели компаний.

📌  Существенное повреждение цепочки: добыча — переработка — транспортировка на Ближнем Востоке.

   Быстрое восстановление стабилизирует цены и компании не успеют закантрактовать выручку по новым ценам.

  И пока эмоции бушуют и в СМИ муссируется эта тема, другие сектора корректируются без изменения состояния бизнеса (фундаментально ничего не поменялось).

   Правильнее идти не туда, куда все бегут и расталкивают друг друга локтями, а покупать то: «что никому не надо».

( Читать дальше )

Нефть повсюду, нефть на всех ТГ и ВкВидео, и даже на РБК, а в это время классные активы лежать никому не нужные. 👍

❗ Икс 5 можно положить в портфель с дивидендной доходностью в 12-14% годовых (в зависимости от прогнозов).


Но почему-то многие играют в нефтянку: где котировки летают туда-сюда и пытаются урвать деньги на переоценке. 🤔

А в случае если застрянете, то получите максимум 7- 8% дивидендов и в придачу большого лося в котировках.

❗Знаю, не популярное это мнение и всë равно будут играться с нефтегазом, а я пока подберу качественные активы дёшево!

💡 Затем когда всë успокоится, будет обратный эффект, все побегут из нефтянки в нормальные активы и я на этом заработаю. 👍

Надеюсь, что вы по мою сторону «баррикад», а не в нефтянке. 🙏

На основании этой логики решил взять больше 10% Икс 5, чтобы потом раздать любителям нефтянки по 3000 за бумагу. 😉

Вы в нефти или с нами?

🔥 Гоняю Роснефть, НОВАТЭК и Лукойл — там весь джус;

👍 Спокойно добираю качественные активы, подкреплённые фундаменталом;

( Читать дальше )

МОСКОВСКАЯ БИРЖА: ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Продолжаем разбирать отчëты 👍

Чистая прибыль составила 59,4 млрд рублей — это на 25% меньше, чем в 2024 году.

Операционные доходы достигли 129 млрд рублей, из них 61% (78,7 млрд рублей) пришлось на комиссионные доходы — они выросли на 25% благодаря активности клиентов.

Чистый процентный доход снизился на 39% и составил 50 млрд рублей.

Это произошло по нескольким причинам:

📌 Снижение ключевой ставки ЦБ РФ.

В 2025 году ключевая ставка уменьшилась с 21% до 15,5%.

❗ Поскольку биржа зарабатывает проценты на остатках клиентских средств, снижение ставок напрямую уменьшило доходность их размещения.

📌 Сокращение клиентских остатков на счетах.

Клиенты начали выводить средства и направлять их в более доходные инструменты.

💡 С учëтом тренда на снижение ключевой ставки данная часть дохода будет испытывать трудности или простыми словами сокращаться!

Комиссионные доходы увеличились на 25% и достигли 78,7 млрд рублей.

( Читать дальше )

ДЛИННЫЕ ОФЗ: РИСК ОГРАНИЧЕН, ПОТЕНЦИАЛ ЕСТЬ
На графике прекрасно видно, как рынок не верил в снижение ключевой ставки на заседании 13 февраля — доходности по ОФЗ подрастали.


Затем была существенная переоценка при снижении ключевой ставки на 0.5% и теперь снова доходности подрастают ближе к заседанию ЦБ 20 марта. 🤓

Предположим, что вы купили длинные ОФЗ и ключевую ставку сохранили 20 марта на уровне 15.5%.👇

Тогда очевидно будет небольшая коррекция. Предположим, что доходность ОФЗ вырастет с 14.8% до 15% (мало вероятно, но допустим). 😉

Изменение 0.2% по доходности — это минус 1.2% — 1.3% в переоценке тела.

При этом у вас купонная доходность 14% годовых или 1.16% в месяц (НКД).

❗ Получается, что даже если вы ошиблись и накупили сейчас длинных ОФЗ, то при прочих равных, через месяц у вас НКД закроет просадку по телу и вы будете в нуле. 👍

Предположим, что ставку снизят на 0.5% и если не будет ажиотажа, то доходности ОФЗ могут снизятся где-то на 0.6%, а это плюс 3.5% — 3.6% к переоценке тела, добавим сюда НКД за месяц +1.16% и получим около 5% годовых за месяц.

( Читать дальше )

ЧТО ПО РЫНКУ? ВЫПУСК 5.
 
В этом видео мы поговорим:

📌 Отчëт Хэдхантера;

📌 Ближний Восток;

📌 Бюджетное правило и отмена его на март;

📌 ОФЗ: частично раскрываю, что даю клиентам;

Приятного просмотра 👇

vkvideo.ru/video-230363488_456239034?t=1s