Европа отчаянно борется с логикой и математикой, а время стремительно уходит. Евробюрократы постепенно уходят в «заслуженный» двухнедельный отпуск – будут греться на берегах средиземноморских островов и слушать оперную классику. Континент погружается в сонное состояние. Однако очень скоро все изменится – сентябрь будет месяцем «пан или пропал» — по материалам AForex.
В сентябре самым популярным документом станет бумага, на которой будут напечатаны благодарственные молитвы на тему того, чтобы евро-чиновники наконец-то на что-то решились. К осени много все более осознанно будут клеймить позором фонд европейской стабильности, который поощрял своими финансовыми вливаниями то, что был призван изменить.
Двенадцатого сентября Конституционный суд ФРГ должен решить судьбу Европы – критически изучить процесс создания Европейского механизма стабилизации и оценить его соответствие конституции Германии. В Голландии пройдут выборы, на которых большинство, вероятнее всего, выскажется против планов спасения Еврозоны, а Греция будет пытаться передоговориться о помощи.


( Читать дальше )

Мы спекулятивно покупаем EURUSD по рынку с целью 1.24, держим прочие позиции.
Марио Драги напомнил инвесторам о том, что у него еще есть базука, и он готов ее использовать, если этого потребуют обстоятельства. Эту мысль он донес до публики витиевато, как и полагается центробанкиру. Глава ЕЦБ заявил, что сделает все, возможное в рамках мандата, для спасения евро. Будет задействован любой инструмент, чтобы восстановить механизм денежной трансмиссии. Говоря по-русски, регулятор намерен заставить рынки оперировать с более низкими ставками, т.е. привести доходности в соответствие с монетарной политикой. Существует лишь один способ это сделать — количественное смягчение. Мы уверены, что вчера г-н Драги просигнализировал о готовности возобновить программу скупки облигаций на открытом рынке. Более того, в своей авторской версии он отменить стерилизацию выпущенной ликвидности. То есть появилась вероятность полномасштабной печати денег ЕЦБ, что было немыслимо во времена Трише.


( Читать дальше )

ФРС уже близка к тому, чтобы анонсировать проведение очередных мер по стимулированию экономики. Однако отдельные именитые эксперты (например, Питер Морси, профессор мэрилендского университета) утверждают, что Федрезерв уже практически не в силах сдержать рецессию – по материалам AForex.
По мнению экспертов, ФРС уже и так сделала все возможное для предотвращения экономического коллапса – все ключевые процентные ставки (банковская ставка овернайт, одномесячная и однолетняя ставки по казначейским бондам) уже и так близки к нулю.
Более того, ставки по 30-летним казначейским бондам и ипотечным производным находятся вблизи исторических минимумов – посему любые другие дополнительные меры не принесут никакой добавочной эффективности.
Фактический рост американской экономики не превышает 2% в годовом исчислении, а темпы создания новых рабочих мест не поспевают даже за темпами демографического роста населения.

Продолжающийся евро-кризис, результирующий в слабом евро, а также замедление в Китае, результирующие в слабом юане, говорят о том, что экспортный и импортный бизнес США будет находиться под большим давлением, как минимум, до конца текущего года. Кроме того, торговой дефицит с Китаем по потребительским товарам и нефти крайне негативно влияет на спрос на американские товары.

Марио Драги, президент ЕЦБ, дал понять евро-лидерам, что в жизни ЕС наступает некая критическая точка, для достойного преодоления которой нужно предпринять все возможное и невозможное. В частности, нужно как-то повлиять на бесконечно растущие ставки заимствования для тонущих евро-стран – по материалам AForex.
Вопрос о запуске программы по коллективной скупке евро-бондов все еще открыт. Есть противники программы, самый яркий из которых – Германия.
В среду Эвальд Новотный, один из законодателей ЕЦБ, предложил нечто совсем невообразимое для чиновничьего евро-круга – он предложил дать временную банковскую лицензию Фонду помощи ЕС для того, чтобы тот смог распоряжаться финансовыми ресурсами Центральных Банков Еврозоны. Еще один вариант – фонд мог бы получить те же полномочия, что и ФРС США или Банк Англии, в частности, фонд мог бы проводить валютные интервенции (другими словами, печатание денег).
Тем не менее, что бы кто ни говорил, вопрос со спасением ЕС все еще остается открытым.

Известный экономист Дэвид Розенберг утверждает, что никакого восстановления на американском рынке жилья нет – по материалам AForex.
Основной аргумент Розенберга – значение показателя скорости продаж новых домов.
«Как можно говорить об уверенном восстановлении рынка жилья, когда продажа дома от застройщиков, в среднем, все еще занимает 8 месяцев уже после того, как строительство завершено?» — удивляется экономист.
По словам Розенберга, медленные продажи – сигнал того, что рынок не восстанавливается. Подобные значения в июне 1991 года характеризовали бы самый, что ни на есть, пик падения рынка жилья.
График. Новые дом на одну семью: среднее количество месяцев на продажу с момента окончания строительства (данные Gluskin Sheff).

Сильнейшая засуха в центральной и западной части США приведет к неизбежному росту цен на свинину, выращиваемую в Китае. Главный фактор – рост цен на зерновые, которые являются базой для комбикорма – по материалам AForex.
По оценке, Societe Generale, порядка 90% изменений в цене на китайскую свинину происходит под воздействием динамики глобальных цен на зерновые.
Опередив США, Китай стал производителем мяса №1 в мире. Внутренний спрос Китая на свинину оценивается на уровне 52 млн тон в текущем году. Ожидается, что цены на китайскую свинину могут начать расти в обозримом будущем. Если продовольственные цены будут продолжать свой рост этим летом – роста цен на китайскую свинину можно ожидать в ноябре-декабре.
Этот график от SocGen показывает связь между китайской потребительской инфляцией CPI и мировыми ценами на зерно:

По оценке Департамента сельского хозяйства США, рекордная засуха в США приведет к росту продовольственных цен на 3-4% в следующем году. Молоко, яйца, говядина, птица, свинина – цены на эти продуктовые категории однозначно будут расти – по материалам AForex.
Наибольший скачок цен ожидается по говядине  — 4-5%. Молочные продукты вырастут на 3.5-4.5%. Птица и яйца — на 3-4%. Свинина – на 2.5-3.5%.
Засуха приведет к тому, что продуктовая инфляция в 2013 году будет иметь более интенсивные темпы роста, чем обычно. Для примера, нормальная инфляция по группе бакалейных товаров составляет 2.8%.
На текущий год продовольственная инфляция оценивается на уровне 2.5-3.5%. Но засуха уже  успела взвинтить цены на ряд категорий – бобовые, зерно и некоторые другие группы.
По оценке экспертов, засуха не должна оказать влияние на цены на фрукты и овощи в виду особенностей ирригационного земледелия. По этой продовольственной категории рост цен на 2013 год прогнозируется на уровне 2-3%, что попадает в рамки «нормальной инфляции».

По мнению Санди Уайла, экс-главы Citigroup, для стабилизации финансовой системы США необходимо упразднить с рынка крупнейшие банки (маркет-мейкеры). При этом, важно, чтобы коммерческие банки и инвестиционные работали под разными юридическими лицами и, безусловно, имели разное руководство во избежание конфликта интересов и искушений обходить корпоративные законы ради собственной выгоды – по материалам AForex.

Уайл полагает, что, что слишком большая долговая нагрузка финансовых институтов, их влияние на рынки и абсолютная непрозрачность – это те факторы, которые просто обязывают власти США провести ряд реформ в отношении банковской системы.

По мнению Уайла, финансовая система США должна вернуть обратно положение дел, имевшее место 25 лет назад, когда депозитные, кредитные, инвестиционные, ипотечные и иные бизнесы имели жесткое разделение, что обеспечивало большую видимость для властей – было понятно, что происходит в каждом из этих бизнесов. Кроме того, функциональное разделение обеспечивает больше гарантий сохранности для капитала клиентов банка.

( Читать дальше )

Здравствуйте!
Сити банк повысил свою оценку вероятности выхода Греции из зоны евро до 90%, а сроку на это отвел от 12 до 18 месяцев. С вероятностью 75% это случится уже 1 января 2013. Тем временем технически очень высока вероятность того, что пары EURUSD и EURJPY закроют текущую неделю черной свечой, а, значит, сегодня-завтра нас ждет здесь снижение и, возможно, весьма заметное.
Хорошо чувствует себя киви после того, как центробанк снова оставил ставки неизменными. В паре NZDCHF видим сильный бычий тренд, к которому можно сегодня присоединиться.
В секторе CFD предпочтительны шорты в фондовых индексах.
Желаю прибыльного дня!

Мы наращиваем шорт в EURAUD, рассматриваем шорт в EURRUB, EURJPY, USDJPY, сохраняем прочие позиции.
Среда стала днем сплошных разочарований. Отчетности компаний и макроэкономическая статистика из США оказались существенно хуже ожиданий. Конечно, можно говорить о том, что данные по рынку недвижимости слишком малозначимы с масштабах всей экономики, и делать акцент на них достаточно странно. Но все же цифры из всех уголков планеты теперь указывают на неожиданно резкое замедление роста. Такая диспозиция смешивается со всеми острыми текущими проблемами — в первую очередь, конечно, европейским кризисом. И такой коктейль не может провоцировать устойчивое желание покупать риск.
Сегодня инвесторы получат результаты очередного теста на устойчивость экономики Соединенных Штатов. Помимо прочего, будет опубликована статистика по заказам на товары длительного пользования, стержневой компонент которой напрямую попадает в ВВП. Аналитики AForex считают, что цепочка негативных сюрпризов продолжится, и результат может оказаться существенно ниже консенсуса. Эти же цифры проверят на выдержку ФРС, заседание которой уже совсем близко. Но тут нужно быть реалистом: программы количественного смягчения как минимум до сентября не последует, и даже содержательных намеков на нее, вероятно, сделано не будет. Мы полагаем, что сочетание слабой статистики и пассивных центральных банков еще некоторое время будет держать рынки в напряжении. Отыграть это можно, например, через шорт в USDJPY — представляется разумным продавать пару в случае решительного пробоя последних локальных минимумов у 78 пунктов. Однако со стратегической точки зрения по-прежнему сложно найти валюту хуже, чем евро.