Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

• Общая выручка Группы выросла в 2 раза до ₽332 млрд г/г

• Количество клиентов увеличилось на 19% г/г и превысило 50 млн человек
• Чистая прибыль выросла на 50% г/г до ₽33,5 млрд
• Процентные расходы увеличились в 3,6 раза до ₽137 млрд

Менеджмент ожидает роста чистой прибыли в 2025 году минимум на 40% при рентабельности капитала выше 30%.

🛍 Т-Технологии раскрыла доли в АО «Точка» — цифрового сервиса для малого бизнеса и Яндексе.

Дивиденды

Совет директоров рекомендовал к выплате — 33 рубля на акцию по итогам 1 квартала 2025 года. Дополнительно рассматривает альтернативные варианты обеспечения доходности для акционеров. В случае значительных отклонений текущей капитализации от реальной стоимости бизнеса Группы возможен выкуп акций с рынка.

🗣 Мнение управляющих активами КИТ Финанс: в нашем понимании ключевой драйвер роста стоимости акций Т-Технологий — сохранение одной из самых высоких в секторе ставок ROE — выше 30%. Хорошая новость в том, что менеджмент подтвердил этот прогноз. Плохая, что ROE в 1 квартале снизился до 24,6% из-за присоединения менее маржинального Росбанка и, вероятно, неполного раскрытия синергии двух бизнесов.

❗️ Прибыль Тинькофф выросла на 50%!? Не всё так просто..

🏦 Недавно видел много новостей и постов от блогеров: «Прибыль Тинькофф выросла на 50% за год!» Звучит круто, но, как обычно, дьявол в деталях. Давайте разберем, что стоит за этой цифрой.

Основной драйвер роста прибыли — это поглощение Росбанка. Сделка была профинансирована через допэмиссию, и количество акций Тинькофф увеличилось на 35%. Что это значит для акционеров, которые держали акции до поглощения? Реальный рост прибыли на акцию для них — не 50%, а около 20%! Я прикрепил скрины, где это хорошо видно: рост прибыли размазывается из-за увеличения числа акций.

Мы приветствуем новых подписчиков и трейдеров рынка! ✨
До лета уже остается 3 полноценных дня и инвестору надо подготовиться к сценариям разворотов от факторов геополитики и начала периода снижения ключевой ставки 21% до 19%.

Именно благодаря появлению прогнозов ставки 19% и аналогичных требований от чиновников, сегодня рынок смог продолжить ралли отскока. Уже Индекс Мосбиржи преодолел сопротивление 2750, теперь постепенно достигает 2800. Позитивом также послужило ослабление рубля к юаню.

Какие компании будут фаворитами летом?

Новатэк✨
Компания является одним из бенефициаров потенциального мирного урегулирования. Даже если Трамп не будет торопится снимать старые санкции, но поддерживать дипломатические отношения с Россией, азиатские страны не будут беспокоиться о вторичных санкциях. Напомним, 20 мая Новатэк уже запусти 2-ю линию проекта «Арктиг СПГ-2».

Также растут финансовые показатели компании за первые 3 месяца 2025 г выросла на 18% и при этом растет добыча углеводородов. И все это происходит несмотря на давление западных санкций.

На днях стало известно, что Т-Технологии $T
через структуру «Каталитик Пипл» приобрели почти 10% Яндекса $YDEX

Разберем, зачем банку IT-гигант и как на этом заработать.

💡 СУТЬ СДЕЛКИ. Как купили и не потратили
✔ 9,95% Яндекса через ЗПИФ «Консорциум. Первый»
✔ Совместно с Интерросом (Потанин) — мощный альянс
✔ Без нагрузки на баланс — гениальная схема

🤔 3 ПРИЧИНЫ, ПОЧЕМУ ЭТО ГЕНИАЛЬНО

1️⃣ СИНЕРГИЯ С Т-БАНКОМ
🔹 Яндекс = платежи, маркетплейсы, такси, облака
🔹 Т-Банк = кредиты, эквайринг, финтех
💡 Фишка. Встроят банковские сервисы в экосистему Яндекса → рост клиентской базы

2️⃣ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОТОК
🔹 Яндекс начал платить дивиденды
🔹 Для Т-банка — дополнительный денежный поток

3️⃣ РОСТ СТОИМОСТИ АКТИВА
🔹 Яндекс — флагман российского IT
🔹 Долгосрочный апсайд + поддержка государства

📈 КТО ВЫИГРЫВАЕТ?

✅ Т-Технологии
— Становится финтех-хабом с IT-активами
— Получает доступ к миллионам пользователей Яндекса

✅ Яндекс
— Привлекает финансовые ресурсы и экспертизу

Т-Технологии через совместное предприятие с Интерросом стал владельцем 9,95% акций Яндекса.

В перспективе года некоторые акции могут принести россиянам доходность в 90%, рассказал «Газете.Ru» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Олег Решетников.

«Во второй половине года ЦБ РФ должен перейти к снижению ключевой ставки, что должно облегчить жизнь бизнесу. Кроме того, впереди летний дивидендный сезон, за который можно неплохо заработать на дивидендах. Потенциал роста в отдельных бумагах на горизонте года оцениваем вплоть до 90%. В числе фаворитов у БКС: ЕвроТранс — акция стоит 200 рублей (потенциал роста на горизонте года — +61%), ЛУКОЙЛ — 8800 рублей (+33%), Сбербанк — 370 рублей (+21%), ⁠Т-технологии — 4400 рублей (+44%), Яндекс — 5900 рублей (+46%), КЦ ИКС 5 — 4500 рублей (+37%)», — отметил Решетников.

 Компания «Каталитик пипл», контроль в которой недавно получили «Т-Технологии», стала единственным владельцем юрлица, входившего в консорциум инвесторов по выкупу российских активов «Яндекса».

Как следует из данных ЕГРЮЛ, МКООО «Каталитик пипл» получила 100% долей ООО «Меридиан-Сервис» 26 мая.

«Меридиан-Сервис» входил в пул инвесторов по приобретению российского бизнеса «Яндекса». Компания получила 10% в ЗПИФ «Консорциум. Первый», который сейчас выступает основным акционером МКПАО «Яндекс». Изначально «Меридиан-Сервис» контролировал экс-зампред «Газпрома» Александр Рязанов, его долю, согласно ЕГРЮЛ, «Каталитик пипл» и получила.

Согласно данным «Яндекса» на 31 декабря 2024 года, ЗПИФ владеет 64,58% капитала, или 67,55% голосов МКПАО. Кроме «Меридиан-Сервиса», в консорциум входят компания ФМП (владеет 35% ЗПИФ), объединяющая менеджеров «Яндекса», компания основателя LETA Capital Александра Чачавы (25%), структура «ЛУКОЙЛа» (15%), компания гендиректора «Инфинитума» Павла Прасса (15%).

Новость: «Т-Технологии объявляют о получении контроля над МКООО «Каталитик Пипл», в число активов которого входит, в том числе, 64% АО «Точка» — одного из крупнейших цифровых сервисов страны для предпринимателей».

Прибыль АО «Точка»:

👉2023 год: РСБУ — 8,5 млрд руб.; МСФО — 11,3 млрд руб.

👉2024 год: РСБУ — 12,5 млрд руб.; МСФО — отчёт ещё не опубликован.

💡Данное приобретение по нашим расчётам может добавить компании 7-10 млрд рублей прибыли за год!

📊Результаты 1кв 2025г:

✅Чистый процентный доход после создания резервов вырос на 56% до 81,1 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 64% до 30 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 50% до 33,5 млрд руб.

✅Рентабельность капитала (ROE)* — 24,6%

*Рентабельность снизилась на 5,6 п.п. В пресс-релизе компания отмечает: «Принимая во внимание исторически более значимый вклад второй половины года в динамику ключевых показателей бизнеса, мы подтверждаем восходящий тренд по ROE во втором полугодии».

Главное, что опять подтвердили прогнозы на 2025 год:

«Т-Технологии» буднично отчитались на днях за I квартал 2025 года.

В компании все идет хорошо, показатели растут, план на 2025 год (+40% по прибыли при >30 ROE) реализуются. Основные цифры, на которые следует обратить внимание:

▪️Выручка: 332 млрд (x2 г/г)

▪️Чистый процентный доход до резервов: 114,8 млрд (+57 г/г)

▪️Чистый комиссионный доход: 30 млрд (+64% г/г)

▪️Операционные расходы: 44,7 млрд (+47% г/г)

▪️Чистая процентная маржа: 10,3% (годом ранее – 13,5%)

▪️ROE: 24,6% (годом ранее – 31,7%)

▪️Чистая прибыль: 33,5 млрд (+50% г/г)

Примечательно, что операционные расходы растут медленнее доходов. Среди компаний банковского сектора такое сейчас встретишь редко. Впрочем, «Т-Технологии» уже давно не банк, а финтех. Подтверждением этому является существенная разница между чистой прибылью по показателям чистой прибыли по РСБУ (15 млрд) и МСФО (33,5 млрд). То есть чисто банковская деятельность приносит уже менее половины от чистой прибыли. Впрочем, при смягчении ДКП соотношение, скорее всего, выправится к разбивке в 50 на 50. И это тоже хорошо.

Финтех представил сильные результаты МСФО за Q1 25:

🔹 Чистый процентный доход (после вычета резервов) 81,1 b₽ (+56% г/г, -1% к/к)

🔹 Чистый комиссионный доход 30 b₽ (+64% г/г, -11% к/к)

🔹 Чистая прибыль 33,5 b₽ (+50% г/г, -14% к/к)

🔹 COR 5,2% (-2,4 п.п. г/г)

🔹 NIM 10,3% (-3,2 п.п. г/г)

🔹 Норматив достаточности H20.0 13,1% (минимум – 9%)

 
Рост процентного дохода на 56% – следствие интеграции Росбанка и увеличения кредитного портфеля в 2 раза г/г. В текущем квартале также будет двузначный рост. Показательнее будет снижение на 1% к/к – в банковском бизнесе тоже подвержены охлаждению рынка. Портфель с начала года вообще не вырос. После того как разбавили портфель менее маржинальными автокредитами, корпоративными и ипотекой, COR снизилась, но и доходность кредитов тоже, до 25%.

Комиссионные доходы составляют 20% от процентных доходов и снизились на 11% к/к. Активная клиентская база продолжает медленно прирастать на 1 млн каждый квартал. Темп примерно 3% к/к. Снижение доходов связано с ограниченной транзакционной активностью – на транзакции приходится 31% дохода.

Компания Т-Технологии объявила дивиденды за 1 квартал 2025 года, в размере 33 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности 1,1%, а также представила отчёт за первый квартал 2025 года.

— За первый квартал 2025 года выручка компании удвоилась г/г и достигла 322 млрд руб.

— Рентабельность собственного капитала снизилась с 31,7% до 24,6%. Есть мнение, что это эффект от присоединения Росбанка, а дальше, менеджмент постепенно увеличит ROE.

— Чистая прибыль выросла на 50% г/г – до 33,5 млрд руб. Динамика выше рынка, даже несмотря на снижение рентабельности.

Флагманский бизнес — Т-Банк, занимает 8 место по размеру активов среди российских банков. Растет количество клиентов и их активность (превысило 50 млн человек). Продолжается развитие экосистемы вокруг флагманского бизнеса.

В общем, пока Т-Технологии смотрится весьма не плохо, на мой взгляд — развивается хорошими темпами, и к тому же, платит дивиденды (пусть и не большие, но регулярно). Со временем, конечно, темпы роста, должно быть, поугаснут, но тогда, как раз таки, могут подрасти дивидендные выплаты.

Вчера Тинькофф $TCSG подрос на несколько %, пока рынок был в красной зоне. Причина этому — хорошие новости за 1К.

— Выручка увеличилась в 2 раза до 323 млрд р.

— Чистая прибыль увеличилась на 50% до 33,5 млрд р.

— Рентабельность 24,6%

— Кол-во клиентов выросло на 19%, превысив 50 млн человек.

Для банка такого размера показатели очень сильные.

Прогноз на 2025 год: рост чистой прибыли минимум на 40% при рентабельности больше 30%.

Также вчера вышли новости по покупке банка «Точка» — суммы сделки пока нет, но скорее всего это около 15 млрд р. Новость скорее позитивная, интеграция Росбанка прошла успешно, а «Точка» еще более очевидный вариант ( тоже банк без офисов ).

3000р — по прежнему хороший уровень.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Люблю компании, на которых хорошо заработал. Т-Банк — одна из них. Покупал его акции в ноябре-декабре 2024 в диапазоне 2 300 – 2 500: t.me/Vlad_pro_dengi/1350 

Часть продал по 3 371, еще часть по 3 604 (+50%). Получилось часть продать прям в самый хай, повезло, что Лента в тот день выпустила хороший отчет, и я очень хотел переложиться. 

При этом, несмотря на эти продажи, я продолжаю удерживать большую позицию в Т-Банке и даже ее немного увеличивал недалеко от текущих уровней, поэтому с интересом слежу за результатами компании. 

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 1 кв. 2025 года. 

✔️Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб.; в 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.)

В сравнении с 1-м кв. 2024 — все отлично, рост прибыли г/г на 50%. Разница в том, что тогда Росбанка в отчете не было, сейчас есть. 

Если сравнивать с 4 кв. 2024, получается снижение прибыли на 5,2 млрд руб. или 13,5%. Но паниковать не стоит — дело в том, что на прибыль повлияли разовые факторы (пересчет балансов в валюте, доходы от операций с валютой, металлами, переоценка активов). 

$Tобъявляет финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 332 млрд рублей (+100% г/г);

Чистая прибыль: 33,5 млрд рублей (+50% г/г);

Рентабельность капитала: 24,6% (I квартал 2024 — 31,7%)

Т-Технологии не перестают удивлять. Экосистема преодолела рекордную отметку в 50 млн клиентов, где только за первый квартал 2025 года количество клиентов увеличилось на 19%!

По рентабельности Т-банк целится более чем в 30% к концу 2025 года. Текущий результат имеет значение ниже и сформировался учитывая рост операционных расходов (интеграция с Росбанком).

🔎Чистая прибыль и выручка растет за счет двукратного роста процентных доходов (256 млрд или рост в 2,3 раза). Комиссионные доходы тоже выглядят отлично: 51 млрд рублей (+49% г/г).

Однако, квартал к кварталу динамика чистого процентного и комиссионного дохода даже отрицательная: -8% и -11% соответственно. Это важно понимать, сравнивая текущие показатели с другими периодами. Опять же всему виной эффект низкой базы 2024 года, сезонность и рост операционных расходов в 2025 году.

На бумаге всё красиво: 49% доходности, крутые дивиденды, бурный рост комиссионки и амбициозный байбэк. Но если копнуть глубже, становится ясно: у бизнеса Т-Технологий появились трещины. Чистая процентная маржа падает второй квартал подряд, уже -0,4 п.п. кв/кв, а это сердце банковской модели. Средства клиентов снизились на 7,5%, причем ушли именно физики — самые «лояльные» деньги. А просрочка по кредитам поползла вверх до 6,3%. Это уже сигнал, что внутри кредитного портфеля что-то горит. Плюс, весь рост прибыли в основном на фоне интеграции Росбанка и комиссионных, но не за счет ключевого бизнеса.

А теперь — вишенка: цель снизили. Да, немного, с 4500 до 4400 ₽, но снижение цели в отчете с позитивным тоном — это классика «прикрытия задницы». Рынок не тупой, он это считывает. Причина — рост безрисковой ставки, и это тоже красный флаг: если ставка безрисковая растёт, значит рисковый премиум сжался — и это снижает привлекательность.