Европлан акции

Всем привет! Сегодня сделаю анализ компании Европлан на август 2025 года.

Введение

Для тех, кто следит за российским финансовым рынком, акции Европлан в 2025 году стали одним из самых обсуждаемых активов. Крупнейшая независимая автолизинговая компания продемонстрировала противоречивые результаты, заставив инвесторов задуматься о будущем сектора. Полугодовой отчет выявил серьезные вызовы, но также и скрытые точки роста. В данном анализе мы детально разберем финансовые показатели Европлан, оценим новые прогнозы менеджмента и попытаемся ответить на главный вопрос: являются ли текущие котировки привлекательной точкой входа для долгосрочных инвестиций в акции Европлан? Или же компанию ждут дальнейшие испытания?

Основной раздел: Анализ результатов и перспектив компании Европлан

Финансовые результаты Европлан за первое полугодие 2025 года отразили общую ситуацию на рынке, переживающем период высокой ключевой ставки. Операционные данные показали значительное снижение: лизинговый портфель сократился на 21%, а чистая прибыль обвалилась на 78% в годовом сопоставлении. Основными причинами стали падение спроса, убытки по старым сделкам с низкими авансами и, что критически важно, многократное увеличение резервов под кредитные убытки — с 2,7 до 12,7 млрд рублей.

Посмотрел отчетность компании и обновленные прогнозы на 2025 год.

❌ Прибыль за 2 кв. 2025 = 0,5 млрд руб. (это на уровне 2017 года, когда лизинговый портфель был в 5 раз меньше).

Ключевая причина — повышенные резервы. Общие резервы составили 6,9 млрд руб. за квартал. Сделал для вас график резервов — это рекордный уровень.

➡️ Европлан обновил прогнозы на 2025 год

Ключевое:

• Лизинговый портфель = 171,3 (ранее прогноз был 223,6 млрд руб.);

• COR (резервирование) = 9,5% (ранее прогноз был 6,3%);

• ROE (рентабельность капитала) = 7,6% (ранее прогноз был 15,3%).

🔽 Обновленные прогнозы компании на 2025 год подразумевают, что прибыль с 7 млрд руб. упадет до 3-4 млрд руб. По сравнению с 2024 годом — в 4 раза.

💸 Дивиденды

Прогноз по дивидендам сохранен, Европлан планирует заплатить 7 млрд руб. на дивиденды, это 200% потенциальной прибыли (заплатят из капитала) и 58 руб. на 1 акцию, доходность выше 9%.

На пороге новая торговая неделя, а в нашем фокусе финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года, крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан. Напомню, что ранее мы уже рассмотрели операционные показатели компании за аналогичный период:

— Чистый процентный доход: 11,9 млрд руб (-0,4% г/г)
— Чистый непроцентный доход: 8,4 млрд руб (+20% г/г)
— Чистая прибыль: 1,9 млрд руб (-78% г/г)
— Лизинговый портфель: 201,9 млрд руб (-21% с начала 2025 г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Падение на операционном уровне не прошло бесследно, что в свою очередь конвертировалось в слабые финансовые результаты. С начала 2025 года лизинговый портфель показал снижение на 21% — до 201,9 млрд руб. При этом чистые процентные доходы показали минимальное снижение на 0,4% г/г — до 11,9 млрд руб, а чистая прибыль обвалилась на 78% г/г и составила 1,9 млрд руб, что обусловлено снижением спроса на рынке автолизинга на фоне жесткой ДКП, убытками по сделкам с низкими авансами и увеличением резервов.

Сегодня компания Европлан опубликовала финансовый отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года. На первый взгляд отчет выглядит очень слабым: процентные доходы выросли на 25,5%, достигнув 30,2 млрд рублей, непроцентные доходы – на 18,3%, до 9,3 млрд рублей, однако чистая прибыль обвалилась на 78,5%, до 1,9 млрд рублей, из-за рекордных резервов (12,7 млрд руб.) на фоне роста просрочек у клиентов МСБ. Новый лизинговый бизнес сократился на 65%.

Однако базовая операционная деятельность устойчива: процентные и непроцентные доходы растут, а издержки компания сокращает. Рост совокупного дохода был обеспечен значительным увеличением поступлений от операций с денежными средствами и депозитами (в 3,1 раза), а также от финансовых активов по амортизированной стоимости (в 11,2 раза). Этот рост компенсировал снижение доходности от чистых инвестиций в лизинг. Позитивная динамика также наблюдается в комиссионном доходе на фоне увеличения дополнительных доходов по лизинговым договорам и вознаграждений за организацию услуг. Достаточность капитала у Европлана на хорошем уровне, 22%. Рентабельность капитала 16,5% — терпимая для низкой стадии цикла. То есть компания сильная, но вынуждена «растрясать жирок» в условиях высоких ставок.

▫️Капитализация: 78 млрд ₽ / 649,7₽ за акцию

▫️Чистый % доход ТТМ: 25,55 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:8 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 9,8
▫️P/B: 1,7
▫️fwd дивиденды 2025: 13,5%

✅ Несмотря на все проблемы, компания планирует выплатить10,5 млрд р дивидендов за 2025й год (3,5 из которых уже выплачено). Из позитивного можно еще отметить, что если ожидания относительно снижения ставки ЦБ оправдаются, то мы увидим приличное восстановление бизнеса уже в конце 2025 года.

👆 Однако, я не особо верю в то, что эти дивиденды будут. Ситуация сложная как никогда, поэтому кэш компании нужен, но может и захотят поддержать инвесторов, заплатив дивы в долг (посмотрим).

📉 Лизинговый портфель с начала года снизился на 21% г/г, а объем нового бизнеса обвалился до 43,5 млрд р (-65% г/г) за 1п2025, падение сильное во всех сегментах. Чистая прибыль во 2кв2025 почти обнулилась из-за роста резервов под ожидаемые кредитные убытки на +188% г/г.

👆 Прогноз по стоимости риска на 2025й год присмотрен с 6,3% до 9,5%. Для справки: в 2024м году этот показатель был 3,4%, а в 2023м — всего 0,9%. Лизинговый портфель по прогнозам компании упадет еще на 15% до конца года.

Европлан опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года. 

Продолжение вызревания проблем, связанных с высокими ставками. 

Чистая прибыль за 6 месяцев снизилась на -78% до 1,9 млрд руб. Во 2-ом квартале снижение на -89% до 0,5 млрд руб. 

Рентабельность капитала 4% во 2-ом квартале, 8% за полугодие.

Лизинговый портфель год к году сократился на -20% до 207 млрд руб., также -20% с начала года и -10% к предыдущему кварталу. 

Скорректировали прогноз по резервам и рентабельности капитала по итогам года в худшую сторону. 

Кажется, что это был худший квартальный отчет в истории компании за последние 10 лет минимум, но пройдено ли дно?

— Чистая прибыль ₽1,88 млрд (–87,5% г/г)

— Чистая прибыль за II кв ₽0,5 млрд против ₽4,37 млрд годом ранее

— Процентные доходы — ₽26,58 млрд (+12% г/г) 

Технически, с моего июльского прогноза $LEAS ничего не поменялось — smart-lab.ru/blog/1182462.php

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Лизинговая компания представила отчет по МСФО за полугодие

— чистый процентный доход: ₽11,9 млрд (-0,4%);
— чистый непроцентный доход: ₽8,4 млрд (+20%);
— чистая прибыль: ₽1,9 млрд (-78%);
— лизинговый портфель: ₽201,9 млрд (-21% с начала года);
— ROE: 16,5%.

Снижение прибыли — следствие роста резервов более чем в 4 раза.

Чистый процентный доход почти не изменился, а вот непроцентный вырос за счет организации предоставления услуг и дополнительных доходов по договорам лизинга. Операционные расходы сократились на фоне снижения трат на персонал, рекламу и маркетинг.

Высокая ключевая ставка продолжает давить на лизинговые компании: ухудшается платежная дисциплина, появляются убытки по сделкам с низкими авансами, да и в целом спрос явно снижается.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Европлана. Но при более существенном снижении ставки и восстановлении деловой активности может реализоваться отложенный спрос.

Европлан раскрыл результаты за 1 полугодие 2025 года. Собственно, они ожидаемо негативные. И как я много раз писал, в Европлане проблемы реальной экономики отражаются как в зеркале, т.к. он занимается лизингом – грубо говоря, передачей авто в аренду бизнесу. Если бизнесу плохо, то лизинг перестаёт развиваться в первую очередь, т.к. доля логистики в реальном бизнесе очень велика. 

🔽Чистые процентные доходы во 2 квартале снизились на 10,7% г/г и на 11,6% кв/кв до 11,9 млрд рублей. При этом чистый процентный доход за полугодие вырос до 30,2 млрд рублей, +21% г/г – результаты 1 квартала оказались сравнительно неплохими.

🔼Чистый непроцентный доход за квартал составил 8,4 млрд рублей (+20%). Ну хотя бы тут позитив.

🔽Лизинговый портфель сократился на 20% с начала года до 201,8 млрд рублей. С января по июнь 2025 года Европлан закупил и передал в лизинг около 13 000 единиц автотранспорта и техники на сумму 43,4 млрд рублей – это почти в 2 раза ниже среднегодовых результатов.

Лизинговая компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года:

🟢Чистая прибыль снизилась на 78% год к году и составила 1,9 млрд рублей.
🟢Чистый процентный доход снизился на 0,4% и составил 11,9 млрд рублей. Чистый непроцентный доход вырос на 20%, до 8,4 млрд рублей.
🟢Лизинговый портфель снизился с начала года на 21% и составил 201,9 млрд рублей. Доля возвращенных предметов лизинга составила 6,4% валюты баланса.
🟢Капитал на конец периода составил 46 млрд рублей, снизившись на 9% с начала года. Рентабельность капитала (RОETTM) составила 16,5%.
🟢Процентные расходы составили 18,2 млрд рублей против 13 млрд рублей годом раннее.
🟢Общее число сделок достигло 690 тыс., а общее число клиентов 165 тыс.

Финансовые результаты «Европлана» можно охарактеризовать как умеренно негативные, но с надеждой на позитив: чистая прибыль существенно снизилась на фоне снижения спроса на рынке и роста резервов под ожидаемые кредитные убытки. Однако денежный поток компании остается устойчивым — лизинговый портфель продолжает приносить значительные поступления, а продажа проблемных активов на сумму около 5 млрд рублей принесла дополнительную ликвидность.

ЛК «Европлан» (МосБиржа: LEAS), крупнейшая российская независимая автолизинговая компания*, объявляет консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2025 года.

— Чистая прибыль составила 1,9 млрд руб. (-78% по сравнению с 6 мес. 2024). Такой результат связан со снижением спроса на рынке ввиду высокой ключевой ставки ЦБ РФ и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов до 12,7 млрд руб. в первом полугодии 2025 г.

— Лизинговый портфель составил 201,9 млрд руб. (-21% с начала 2025 года)

— Доля возвращенных предметов лизинга составила 6,4% валюты баланса

— Чистый процентный доход составил 11,9 млрд руб. (-0,4% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Чистый непроцентный доход составил 8,4 млрд руб. (+20% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Ожидаемая стоимость риска увеличилась до 7,8% по-прежнему с запасом покрывается чистой процентной маржой в размере 10,2%

— Показатель отношения расходов к доходам (CIRTTM) составил 25,1% на 30.06.2025

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «ЕВРОПЛАНА» ПО МСФО ЗА 6 МЕСЯЦЕВ СОСТАВИЛА 1.88 МЛРД РУБЛЕЙ ПРОТИВ 8.77 МЛРД РУБЛЕЙ ГОДОМ РАНЕЕ

ПРИБЫЛЬ 2КВ = +0.5 МЛРД ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +4.37 ГОДОМ РАНЕЕ

Во втором квартале 2025 года объем нового бизнеса лизинговых компаний достиг 105 тыс. предметов, увеличившись на 23,5% по сравнению с первым кварталом. Резкий рост отмечен после снижения на 42,5% в начале года, однако показатели остаются на 32% ниже результатов аналогичного периода 2024 года, следует из данных Национального рейтингового агентства (НРА).

Лидеры рынка, включая «Сберлизинг», «Регион Лизинг» и «Флит Автолизинг», отметили рост в сегментах оборудования, спецтехники и легковых автомобилей. В «Сберлизинге» увеличение составило 40%, наибольший рост продемонстрировал сегмент оборудования — 79%. «Флит Автолизинг» увеличил объем нового бизнеса на 95%, чему способствовало расширение региональной сети.

На снижение по сравнению с прошлым годом повлияли корректировка инвестиционных планов компаний и снижение интереса к автолизингу из-за роста утилизационного сбора. Также сохраняется высокая неопределенность на рынке и законодательные изменения, например, отзыв ОТТС китайских грузовиков и новые правила для такси.

Отчётность эмитента

Контора  ЛК Европлан опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

• уровень процентных ставок (играет самую важную роль второй год подряд),

• Илья Ноготков, первый заместитель генерального директора ПАО «ЛК «Европлан»
• Анатолий Аминов, финансовый директор ПАО «ЛК «Европлан»

• Государственные инвестиции в инфраструктуру и строительство будут стимулировать рост сегмента специальной техники и коммерческого транспорта.