Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. Американское производство снова в минусе.

Основным драйвером текущего роста EUR/USD стало неожиданное падение производственной активности в Штатах. Накануне стало известно, что промышленный индекс деловой активности по расчету Института управления поставками (ISM) обвалился до уровня 49,0. Когда макроиндикатор находится ниже 50, это означает наступление сокращения. Конечно, это ещё вовсе не значит, что мы сразу же увидим начало рецессии. Однако сигнал крайне тревожный, особенно для ФРС на фоне регулярных заявлений об уменьшении объёмов QE3.

Текущая статистика стала минимальной с мая 2009 года, а последний раз показатель падал ниже 50 во время урагана Сэнди в ноябре прошлого года. Теперь же всё внимание будет обращено на индекс активности в услугах, данные по которому выйдут завтра. В целом же, если опираться на мартовскую и апрельскую статистику, то итоги II квартала могут оказаться несколько хуже, чем те 2,4% роста ВВП в I квартале. Так что уже впору думать о каких-то дополнительных стимулах для экономики, а не о сворачивании действующих программ.

Между тем, похоже, в ЕЦБ больше не собираются использовать «тяжёлую артиллерию» для стимулирования кредитования в еврозоне, поскольку толку от этого всё равно мало. Несмотря на рекордно низкую ключевую процентную ставку, проценты по кредитам для предприятий малого и среднего бизнеса в южноевропейских странах остаются непомерно высокими в то время, как в Германии стоимость кредитования близка и историческим минимумам. Подобное положение дел Марио Драги уже окрестил «фрагментацией», но как с ним бороться — пока до конца не ясно.

По итогам прошлого заседания ЕЦБ Марио Драги объявил, что регулятор начинает переговоры с Европейским инвестиционным банком по секьюритизации кредитов, уже выданных банками малому и среднему бизнесу. Предполагалось, что ЕЦБ предоставит инвестиционному банку специальную кредитную линию, а тот начнёт активные действия по скупке кредитов. Поговаривали, что это может стать таким своеобразным вариантом европейского количественного смягчения, но с одним преимуществом — программа будет действовать точечно.

Однако против подобных мер выступили в Германии. По словам главы немецкого минфина Вольфганга Шойбле, такой подход нарушает европейские правила. Имеется в виду то, что согласно своему мандату, ЕЦБ не должен оказывать каких-либо преференций отдельным странам валютного союза. Так-то оно так, но ситуация начинает выглядеть несколько комично. С одной стороны, большинство полномочий монетарной политики перешли от национальных регуляторов к ЕЦБ, но с другой — последний теперь не имеет права вмешиваться в дела конкретных территорий.



На текущем новостном фоне пока остаюсь вне рынка. Скорее всего, в четверг евро получит импульс для дальнейшего движения на ближайшие недели. Многое будет зависеть от слов Марио Драги на пресс-конференции. Ключевая процентная ставка, наверняка, останется на своём месте. Но если регулятор в очередной раз выразит готовность пойти на её дальнейшее снижение, то пара может снова начать снижение. Вместе с тем, самой ожидаемой статистикой недели остаются данные по американскому рынку труда, которые выйдут в пятницу.

Источник: Американское производство снова в минусе.