Блог компании Admirals (Admiral Markets) | Плохая макростатистика давит и на евро и на доллар

За неделю курс доллара США снизился по отношению практически ко всем торгуемым на Forex валютам, за исключением евро, к которому он подорожал на 0,2%. Фондовые и товарные рынки также выросли против доллара.
 
Основной причиной ухода из доллара США и роста рисковых активов стали ожидания участников рынка дальнейших стимулирующих действий ведущих центральных банков мира. Большинство аналитиков склоняются к мнению, что Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) на своем заседании 2 мая вынужден будет объявить о снижении ключевой ставки еще, как минимум, на 0,25 пункта. Перспектива снижения ставки в Еврозоне оказывает понижательное воздействие на курс единой европейской валюты.
 
Спекуляции на тему дальнейшего смягчения своей кредитно-денежной политики Европейским Центральным Банком усиливаются на фоне откровенно слабой макроэкономической статистики, которая продолжает выходить все последнее время. Не стала исключением и прошедшая неделя, когда были обнародованы опережающие экономические показатели по Еврозоне. Стало известно, что композитный индекс менеджеров по закупкам (PMI), один из основных индикаторов, отражающих мнение экспертного сообщества о перспективах развития экономики, в апреле не изменился и составил 46.5. Напомним, что значение ниже 50 свидетельствует об ухудшении ситуации. Индекс PMI отдельно для производственной сферы сократился на 3 десятых пункта, в то время как PMI для сферы услуг вырос на 1 десятую. 
 
При этом особую обеспокоенность вызывает ситуация в Германии, где сильно просел производственный индекс PMI, что является еще одним из целого ряда тревожных признаков, свидетельствующих о нарастании проблем в производственном секторе страны. Вышедший через день после этого еще один опережающий показатель – индекс института IFO, также разочаровал. Судя по всему, мнение немецких бизнесменов о текущем положении в экономики страны и о ее перспективах за апрель снова ухудшилось. Индикатор IFO находится сейчас на минимумах этого года, и подтверждает тревожные данные PMI.
 
Другая порция негатива пришла из Испании – ситуация на рынке труда вновь ухудшилась. Стало известно, что уровень безработицы поставил очередной отрицательный рекорд – теперь работы не имеет 27,2% трудоспособного населения страны (предыдущее значение показателя – 26,0%). При этом положение с занятостью среди молодежи значительно хуже. Ситуация здесь близка к катастрофической, поскольку работы не могут найти более половины молодых людей. Эксперты опасаются, что в стране появилось уже целое поколение, которое не работает, не учится, не проходит переподготовку и при этом живет на пособия. На этом фоне испанское правительство снизило оценки динамики своего ВВП на текущий год с -0,5 до -1,3%. Таким образом, даже по мнению официальных властей, страна сможет вернуться к росту не ранее 2014 г.
 
Чиновники Еврозоны не раз заявляли, что Европейский Центральный Банк может пойти на дальнейшее смягчение политики, если экономические условия в регионе продолжат ухудшаться. Подтверждение этого прозвучало на прошлой неделе из уст вице-президента ЕЦБ Витора Констанцо. Сейчас перспектива снижения ставки оценивается аналитиками как очень высокая, что продолжает давить на курс евро.
 
Между тем доллар США, судя по всему, оказался под аналогичным давлением со стороны ФРС. Когда вначале этого года стали появляться признаки восстановления экономики США, противники продолжения количественного смягчения (QE) получили в свое распоряжение новые аргументы. Теперь, когда процесс восстановления снова замедлился, и экономические успехи уже не так очевидны, идея ужесточать монетарную политику уже не кажется такой разумной. На повестку дня снова выходит вопрос об увеличении объемов программы QE. Особую актуальность это приобретает в свете данных по ВВП США за 1 квартал этого года, который хотя и вырос, но не смог дотянуть до ожиданий аналитиков. Вряд ли какие-либо дополнительные стимулирующие меры будут объявлены по итогам заседания ФРС в среду, однако сроки сворачивания QE, в текущих условиях, вероятнее всего, откладываются.
 
Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.