Облигации Селигдар

Вижу, многих привлекают высокие купоны по облигациям «Селигдара», особенно по рублевым выпускам с доходностью 20%+. Но стоит ли этот риск свеч? Давайте разберем компанию с точки зрения кредитора, а не акционера.

Главный вопрос: вернет ли компания долги?

Судя по отчету за 1-е полугодие 2025 , у «Селигдара» серьезные проблемы с деньгами.
Вот 4 главных красных флага 🚩:
⚫️ Денежная дыра: Операционный денежный поток МИНУС 14 млрд рублей! Компания не зарабатывает, а «сжигает» деньги. Выплаты по старым долгам и купонам идут за счет привлечения новых. Классическая пирамидальная схема.
⚫️ Огромный долг: Общий долг — 107 млрд рублей. Коэффициент Чистый долг/EBITDA уже 3.26x. Это высокий уровень стресса, запас прочности минимален.
⚫️ Риск ликвидности: На счетах всего 2.4 млрд руб., а краткосрочных обязательств — на 32.8 млрд. Компания тотально зависит от банков и новых займов.
⚫️ Убыточный дивизион: Прибыльное золотодобывающее направление фактически спонсирует огромные убытки (-2.9 млрд) оловянного.

Эмитенты ударились в двойные размещения и теперь соревнуются друг с другом исключительно дублями.

Сегодня разбираем новые облиги Селигдара. Золотодобытчик наигрался с экзотическими бондами с привязкой к золоту и серебру, и продолжает размещать облигации в обычных человеческих рублях. Это второе подряд ДВОЙНОЕ размещение от эмитента.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Гельтек_Медика, Борец, УрСталь, Уралкуз, EKF, Аэрофьюэлз, Фосагро, ЕвроТранс, ИЭК, Самолет, Система, Патриот, Полипласт, Агроэко, Миррико. 

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

👑Эмитент: ПАО «Селигдар»

Будет 1 фикс и 1 флоатер

Параметры фикса 001Р-06:
Ставка купона: до 18,5% (YTM до 20,15%)
Срок обращения: 2,5 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A+
Объём размещения: не менее 3 млрд за оба выпуска
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 10 октября
Дата размещения: 15 октября
Выпуск для всех

У флоатера 001Р-07 параметры схожие с фиксом, но купон формируется по формуле КС + 4,5% и сам выпуск на 2 года.

По уровню кредитоспособности вопросов к эмитенту нет. Купоны они в состоянии спокойно выплачивать. Достаточно лишь посмотреть на цены на золото, которое бьёт рекорд за рекордом по цене.

Финансовые показатели тоже отличные:
Выручка – 28,4 млрд руб. (+36,3% г/г);
EBITDA – 11,6 млрд руб. (+42,2% г/г);
Рентабельность по EBITDA – 41%;
Чистый долг / EBITDA – 3,26х

Рассмотрим сразу же доходность, которая нас интересует куда больше

Сначала по фиксу

У компании сейчас 4 выпуска с фиксированным купоном:
выпуск 1 RU000A105CS1 с доходностью в 24%, но его не будем учитывать так как он гасится через 19 дней

Золотодобытчик размещает два выпуска облигаций с доходностями до 17,25 и 21,5% годовых.

Об эмитенте

Кредитный рейтинг ruА+ Эксперт РА и А+.ru от НКР. В состав холдинга входят 13 компаний, специализирующихся на добыче золота и олова.

🔸 Серия 001Р-06 

• Фиксированный купон: не выше 17,25%
• Номинал: 1000 рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Выплата: ежемесячно

🔸 Серия 001Р-07 

• Переменный купон: ключевая ставка + 4,5 б.п.
• Номинал: 1000 рублей
• Срок обращения: 2 года
• Выплата: ежемесячно

📲 Поучаствовать без комиссии брокера можно в мобильном приложении КИТ Инвестиции до 14:00 мск 10 октября.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

ПАО «Селигдар» — российский полиметаллический холдинг, который занимается горнодобычей и добычей металлов: золота, серебра, олова, меди, вольфрама.

Компания входит в топ-10 крупнейших российских компаний по объёмам годовой добычи золота и является крупнейшим производителем рудного олова в России.

📍 Параметры выпуска Селигдар 001P-06:

• Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз «Негативный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 3 млрд рублей

• Срок обращения: 2,5 года

• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 09 октября

• Дата размещения: 14 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: 

• Консолидированная выручка: 28,4 млрд рублей, увеличилась относительно показателя прошлого года на 36%.

9 октября Селигдар будет проводить сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций с постоянным купоном.
Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Селигдар 1Р6
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 24 г)
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 9 октября
Планируемая дата размещения: 14 октября
Дата погашения: 10.04.2028
Купонная доходность: не более 17,25% (доходность к погашению до 18,7%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Согласно отчету по МСФО за 2024 г.:
— выручка 59,3 млрд.р (+6% г/г);
— операционная прибыль 12,89 млрд.р (рост в 2,6 раза);

Несмотря на постоянный рост золота (а за год оно выросло на 41,98% в $ и на 26,76% в рублях), есть золотодобывающие компании, которые нуждаются в острой нехваткой денег или как одна ошибка менеджмента стоила миллиарды убытков компании. На долговой рынок облигаций выходит крупнейшая золотодобывающая компания в России! Выпуск с постоянным купоном, на сроком 2,5 года без оферты и амортизации. Выпуск будет доступен как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал, более 1000 человек сделали это! Там я каждый месяц рассказываю какие активы я купил/продал, разбор акций, облигаций, подпишись и будь с нами!

Смотрите также:

Новый выпуск облигаций Новые технологии с купоном до 19,0% годовых

Новый выпуск облигаций ЛСР с купоном до 17,25% годовых.

Новый выпуск облигаций Брусники с купоном до 22,0% годовых.

Селигдар — крупная горнодобывающая компания с более чем 45-летней историей.

На платформе Forbes Экспертиза вышла еще одна колонка (https://blogs.forbes.ru/2025/09/25/ot-slitkov-k-tokenam-kak-cifrovoe-zoloto-delaet-rynok-bolee-gibkim-i-dostupnym/) президента ПАО «Селигдар» Александра Хруща о пути, который проходит Холдинг в развитии ЦФА.

Какие возможности ЦФА открывает желающим вложиться в золото? Как драгоценный металл трансформирует рынок и за счет каких каналов финансирования могут развиваться золотодобытчики? Обо всем этом читайте в новом материале Forbes Экспертиза.

blogs.forbes.ru/2025/09/25/ot-slitkov-k-tokenam-kak-cifrovoe-zoloto-delaet-rynok-bolee-gibkim-i-dostupnym/

ПАО «Селигдар» является одним из ведущих производителей золота и крупнейшим производителем олова в России. Активы Группы располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, в Иркутской области, Хабаровском крае и на Чукотке.

Сбор заявок 9 октября

11:00-15:00

размещение 14 октября

• Наименование: Селигдар-001P-06
• Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Негативный»)
• Купон: 17.25% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: 3 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

#SELGOLD001
#SELGOLD002
#SELGOLD003

ПРОДАЛ СЕГОДНЯ ПОЛНОСТЬЮ
+25% за 1,5 месяца !!!
Покупал по 85%

Причины
Ожидаю жёсткую ДКП,
высокий риск эмитента.
Не уверен в продолжении роста золота.
Покупаю короткие валютные облигации

Думаю об уменьшении длины валютных облигаций в портфеле

Мысли, действия и причины принятия решений пишу в чате
t.me/OlegTrading_Bot

Приветствуем новых подписчиков и инвесторов канала!💡
За последние сутки наблюдается быстрый темп роста золота на валютном рынке. Вчера вечером был зафиксирован новый исторический рекорд цены до 3600$ за унцию. За месяц стоимость драгоценного металла выросла +6,7%📈 и сегодня продолжаются ралли подорожания на +2,29%📈

Чем вызвана такая ситуация с драгоценным металлом?

Такой большой спрос на золото начался еще в августе. Трамп буквально объявил войну ФРС (Федеральная резервная система). Началось с 25 августа когда Трамп сперва угрожал, а затем уволил Лизу Кук, теперь критикует и угрожает уволить главу ФРС Д.Пауэлла. Даже сегодня 3 сентября выступили 600 экономистов публично с поддержкой Кук о своем несогласии ее увольнения. В общем, страсти только накаляются и инвесторы закупаются золотом вместо валюты.

Основная причина агрессивных решений Трампа заключаются в том, что Пауэлл долгое время не снижает ставку. Вот мы с вами уже делаем свои планы на снижение ключевой ставки ЦБ РФ 12 сентября до 17-16%, а в США настоящий кризис к доллару. Таким образом центральные банки многих стран делают выбор на золото.

Сработала идея покупки ВДО 
SELGOLD001
SELGOLD002
SELGOLD003
По 85% номинала
За неделю рост до 90% номинала

Номинал = 1 гр золота в рублях
Купон 5,5% годовых ежеквартально

Ликвидность не достаточная,
поэтому небольшой % портфеля.
Докупаю то, что растёт.

Убыток уменьшился на 60%.

Интервью с Президентом Селигдар
Александром Хрущ
vkvideo.ru/video-210986399_456243598

В интервью Президент рассказывает, как компания планирует стать прибыльной.

Ранее мы развенчивали мифы фондов денежного рынка, и LQDT в частности: самый надежный? самый ликвидный?

самый доходный? (из равных по риску, разумеется). Сегодня смотрим, как эта доходность снижается. И разбираем, как её увеличить

Доходность LQDT в среднем на 0,3% ниже ключевой ставки. Значит, чтобы обыграть фонд достаточно разместить деньги во флоатерах или депозите в привязке к ключевой ставке. Но магия фондов денежного рынка в другом – в стабильной доходности. «Завтра – всегда дороже, чем вчера». Этим не могут похвастаться флоатеры. А условия вкладов нужно смотреть очень подробно: не всегда есть возможность забрать деньги раньше срока без потери процентов

«Селигдар» запускает ЦФА с привязкой к цене золота на Московской бирже с купоном в размере 6%. Общий объем выпуска может составить до 1 млрд рублей. Оператором выступит АО «Альфа-Банк».

Новый инструмент позволит инвесторам участвовать в росте цены как золота, так и валюты, а также дополнительно получать процентный доход.

Кроме того, среди преимуществ нового механизма инвестирования станет прозрачное рыночное ценообразование (биржевой индикатор RUGOLD) и отсутствие каких-либо спредов при покупке и погашении ЦФА.

ПАО «Селигдар» является головной компанией полиметаллического Холдинга «Селигдар». Холдинг объединяет активы золотодобывающих и оловодобывающих предприятий в различных регионах России. Миссия Холдинга — содействовать устойчивому развитию страны и быть эффективной компанией. Компания ставит перед собой высокие цели и стремится к укреплению своих позиций в отрасли.
ИНН — 1402047184

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле…

Финансовое состояние

Отчётность эмитента

Контора  Селигдар опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Золото все еще торгуется возле своих исторических пиков, а эксперты спорят о том, где пик цены желтый металл. У меня тоже есть размышления на этот счет и они довольно просты.

На мой взгляд стоимость драгоценного металла складывается из трех основных факторов:
— рост денежной массы в мире;
— уровень ставок в крупнейших экономиках мира;
— уровень рисков\неопределенности на геополитической арене;

Как складываются эти факторы прямо сейчас?
— Трамп продавил свой прекрасный закон, который еще сильнее увеличит расходы и дефицит американского бюджета. Это фактически продолжение бесконтрольной эмиссии бабла.
— другие крупные экономики мира, прежде всего БРИКС, но особенно Китай и Индия, уверенно растут и тоже наращивают денежную массу;
— в США ставка пока относительно высокая, но дедушка Трамп делает все возможное для ее снижения;
— ну а неопределенность в геополитике высокая почти всегда. Прямо сейчас это СВО, ядерная сделка с Ираном, а так же тарифная война Трампа, которая может вызвать инфляционную спираль;

🔶 ПАО «Селигдар»
▫️ Облигации: Селигдар-001P-04   [Селигдар-001P-05]
▫️ ISIN: RU000A10C5L7   [RU000A10C5K9]
▫️ Объем эмиссии: 12,5 млрд.₽   [1 млрд.₽]
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2,5 года   [на 2 года]
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный   [плавающий]
▫️ Размер купона: 19%   [КС ЦБ + 4,5%]
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 22.07.2025
▫️ Дата погашения: 08.01.2028   [12.07.2027]
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

прим.:
— в [...] — параметры для 001P-05, отличные от 001P-04

Об эмитенте: «Селигдар» (республика Саха (Якутия) — золото- и оловодобывающая компания.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.