Облигации ОФЗ

Валерий Иванович, выбор у меня только между 26 и 27 — они на срочной руонии (выше доходность), 27 на процент с лишним дороже, потому взял 26...

   Минфин России информирует о результатах проведения 17 сентября 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26246RMFS с датой погашения 12 марта 2036 г.

         Итоги размещения выпуска № 26246RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 60,251 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 38,969 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 36,986 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 89,0581% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,51% годовых;
          — средневзвешенная цена – 89,1248% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,50% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313889-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26246rmfs_na_auktsione_17_sentyabrya_2025_g.

Валерий Иванович, выбор у меня только между 26 и 27 — они на срочной руонии (выше доходность), 27 на процент с лишним дороже, потому взял 26...

Дмитрий, почему именно 29027?

Я несколько пересмотрел стратегию. Оставил 248 и немного 247 (покупки от ноября 2024), остальное продал и вложил в переменный купон 29027. О...

Рынок ОФЗ последних 2 месяцев – пример типичной биржевой логики.

Напомню, рост котировок и падение доходностей госбумаг начался в прошлом ноябре. Только-только ЦБ довел ставку до 21%. Сказать, что кто-то тогда всерьез ожидал будущего ОФЗ-взлета – покривить душой. Тогда массово опасались, что в декабре регулятор поднимет ключ до 23%.

Начало тренда – оно такое, не вполне заметное и большинством не разделяемое.

Большинство как раз заметило и оценило ОФЗ в лучшем случае в конце весны, когда добрая половина роста была позади.

Ралли продолжилось и летом, за июнь-сентябрь Индекс полной доходности госбумаг RGBI-tr вырос на 13%. Но правильнее сказать, что ралли завершилось уже в середине августа. С того момента по сейчас ОФЗ в минусе, Индекс дал -2%.

После бурного подъема любое снижение кажется обычной коррекцией. Сомневаюсь, что в нашем случае это так. Вернемся в ноябрь 2024. Все аргументы тогда складывались против, что ОФЗ, что рынка облигаций в целом. Результат мы видим.

📉 Индекс гособлигаций RGBI: новый минимум за 6 недель. Распродажа ОФЗ продолжается 5-й день подряд.

На фоне ключевой ставки 18% рынок ОФЗ сейчас выглядит аномально привлекательным:

• короткие выпуски с плавающим купоном дают 20–21% годовых,
• длинные фиксированные позволяют зафиксировать доходность в районе 14% на 10–15 лет.

📌 Примеры:

• 29007 (1 год) — последний купон 21,36%, цена 1050 ₽;

• 29014 (6 мес.) — доходность 20,87%, цена 997 ₽ (ниже номинала);

• 26245 (10 лет) — 14,2% годовых, цена 906 ₽;

• 26248 (15 лет) — 14,21% годовых, просадка от номинала ~10%.

С одной стороны:

• Риск дефолта у государства минимальный.

• По сути, это «депозит на стероидах»: гарантированный кэшфлоу, причём выше банковских ставок.

• В краткосроке риск почти отсутствует: купон высокий, срок до погашения маленький.

С другой стороны:

• Для длинных выпусков главный риск — процентный. Если ключевая ставка останется высокой дольше, чем закладывает рынок, эти бумаги ещё могут дешеветь.

• Для плавающих купонов — обратная ситуация: доходность сегодня двузначная, но при агрессивном снижении ключевой она будет стремительно падать.

fxsurfer, Здравствуйте. Я ее брал так как у нее самая большая дюрация. И она фактически вырастит быстрее и больше чем остальные офз.

• Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки
• Уровень нераспроданности жилье остается на стабильном уровне. Рыночная ипотека будет постепенно расширяться
• Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики
• Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция
• В отраслях, которые ориентированы на внешний спрос, сокращение темпов роста больше
• По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение
• Ипотека растет, большинство застройщиков остаётся прибыльными

Текущую консолидацию продолжаю рассматривать как волну [4] перед следующим обновлением. 

В ходе коррекции цена не должна опуститься ниже 118.12. 

Перехай может быть лишь формальным — зона фиксации спекулятивных сделок.

   Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 120 пунктов, с учётом заседания Центробанка в пятницу индекс остался на должном уровне — 120,24 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 2 по 8 сентября ИПЦ составил 0,10% (прошлые недели — -0,08%, 0,02%), с начала месяца 0,09%, с начала года — 4,03% (годовая — 8,16%). Месячный пересчёт августовской инфляции составил -0,40% (ниже недельных данных, которые показывали -0,24%) — это выводит нас на ~1% saar, а значит можно с уверенностью признать, что регулятор справился со своей задачей по охлаждению экономики. Темпы сентября ожидаемы, напомню вам, что в сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48% (при сегодняшней динамике мы вряд ли выйдем на данные цифры). Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г.

В 2025 году инвестору приходится выбирать: сидеть в «тихой гавани» ОФЗ или пытаться обгонять инфляцию через криптовалюты. Давайте разложим по цифрам и практике.

ОФЗ: стабильность с минимальной премией к инфляции

• Доходность длинных выпусков ОФЗ сейчас держится на уровне 13–15% годовых.
• Годовая инфляция по данным Росстата (август 2025) — ≈ 8,3%.
• Реальная доходность ОФЗ — около +4–6%в рублях после вычета инфляции.
• Но стоит учитывать налоги на купон и риск девальвации рубля.

По сути, ОФЗ сегодня — это инструмент сохранения покупательной способности, не разгона капитала.

Криптовалюты: высокая доходность ценой нервов

• Bitcoin в 2025 году держится выше $100 000, прибавив более 20% в USDс начала года.
• Ethereum тоже вырос, на 30–35%.
• В рублёвом выражении из-за ослабления рубля рост ещё сильнее: портфель «BTC+ETH» за последние 12–18 месяцев дал бы до +70%. Но волатильность — колоссальная: такие же движения бывают и вниз.

Завтра, 12 сентября, на очередном заседании Банк России объявит ключевую ставку.

Но главный вопрос для инвестора: что делать с ОФЗ сейчас?

Даже если вы не торгуете ОФЗ, а торгуете какими-либо  другими облигациями, например корпоративными, то вектор изменений у них будет ровно такой же, как у ОФЗ, поэтому расчеты будут полезны всем, кто так или иначе инвестирует в облигации.

В инвестициях я никогда не делаю ставку на прогнозы — ни по направлению цены, ни по направлению ставки.

Будет ли ставка выше, ниже или останется прежней — предсказать невозможно.
И не нужно: я подхожу к инвестициям через расчёты и готовность к любому сценарию.

Что делаю перед заседания?

Я пересчитываю данные в своей таблице по ОФЗ под разные сценарии. Это помогает заранее понять, что произойдёт с облигацией при том или ином уровне доходности через год или два. При этом не нужно угадывать поведение ставок.

Что в таблице?

Это рабочий инструмент, который помогает принимать решения по ОФЗ без эмоций:

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 сентября ИПЦ составил 0,10% (прошлые недели — -0,08%, 0,02%), с начала месяца 0,09%, с начала года — 4,03% (годовая — 8,16%). Месячный пересчёт августовской инфляции составил -0,40% (ниже недельных данных, которые показывали -0,24%) — это выводит нас на ~1% saar (ЦБ добивается 4% saar), а значит можно с уверенностью признать, что регулятор справился со своей задачей по охлаждению экономики. Темпы сентября ожидаемы (сезонность в плодоовощах ушла), напомню вам, что в сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48% (при сегодняшней динамике мы вряд ли выйдем на данные цифры). Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,55% (прошлая неделя — 0,30%), дизтопливо на 0,24% (прошлая неделя — 0,07%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Артем Зобов, Какие ОФЗ брали и почему именно эти?

Минфин РФ 10.09.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26249 с погашением 16.06.2032 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26249

• Предложение: доступный остаток (420,8 млрд руб.)
• Спрос: 41,8 млрд руб.
• Размещено: 21,2 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 89,02% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 13,97%
• Премия к открытию дня: 17 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (65,9 млрд руб.)
• Спрос: 116,0 млрд руб.
• Размещено: 65,9 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 91,77% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,01%
• Премия к открытию дня: 12 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.