Облигации ОФЗ

В марте мы увидели снижение ключевой ставки на 0.5 пп и ждем ещё одно 24 апреля (скорее всего, также на 0.5 пп). Несмотря на это, доходности долгосрочных ОФЗ выросли на 30-40 бп, а цены снизились на 1,5-2,0%.

Такая динамика обусловлена структурой спроса и предложения на рынке ОФЗ. Предложение со стороны Минфина на дальнем конце кривой доступно в больших объемах + есть риск увеличения заимствований на этот год. Минфин также дает премию в доходности ко вторичному рынку на аукционах.

Банкам, как крупнейшем покупателям, нет смысла покупать облигации на рынке, когда есть возможность взять по более низким ценам на аукционе. Поэтому львиная доля спроса ушла со вторичного рынка, а предложение осталось (снова в лице банков, т.к. они являются крупнейшими продавцами на вторичном рынке). Поэтому доходности плавно растут.

Однако перед февральским и мартовским заседаниями индекс RGBI в среднем рос на 1,6% за 2 недели до заседания. Вероятно, ситуация может повториться и в апреле. На этой неделе будем наблюдать и анализировать статистику по инфляции за март.

• Авансирование контрактов: В начале года государство активно перечисляет авансы по государственным контрактам. 
• Заключение новых договоров: После утверждения бюджета на новый финансовый год (который принимается на 3 года вперед) стартуют новые государственные закупки, требующие немедленного финансирования.

Сегодня мы хотим обратить внимание на динамику основных индикаторов денежного рынка. После некоторой стагнации во второй половине марта они ...

Сегодня мы хотим обратить внимание на динамику основных индикаторов денежного рынка. После некоторой стагнации во второй половине марта они вновь перешли к снижению. Так, значение процентного свопа на ключевую ставку на горизонте одного года опустилось до минимума 2026 года – до 13,92%, а короткий своп на ставку RUONIA (один месяц) опустился до 14,64% (минимум в 2026 г.), что свидетельствует об ожиданиях участников рынка о дальнейшем снижении ключевой ставки.

Тем не менее, одновременно с этим пиковые доходности в длинных ОФЗ достигли 14,85%, максимально приблизившись к значению ключевой ставки – 15,00%, что мы находим абсолютно нелогичным. Таким образом, мы полагаем, что текущий момент является привлекательным для формирования позиции в длинных гособлигациях

Минфин РФ 08.04.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26235 с погашением 12.03.2031 и серии 26254 с погашением 03.10.2040. Размещения прошли с минимальными премиями ко вторичному рынку в 3−4 б. п., а объемы спроса по номиналу были удовлетворены только примерно наполовину.

ОФЗ-26235

• Предложение: доступный остаток (281,1 млрд руб.)
• Спрос: 106,4 млрд руб.
• Размещено: 58,0 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 42,3 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 72,66% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,18%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26254

• Предложение: доступный остаток (505,2 млрд руб.)
• Спрос: 70,8 млрд руб.
• Размещено: 32,9 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 32,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,88% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,86%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.
• На ДРПА: предложено 22,1 млрд руб., размещено 9,9 млрд руб. по номиналу, выручка составила 9,7 млрд руб.

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26254 в объеме ₽32,87 млрд при спросе ₽70,771 млрд, средневзвешенная доходность – 14,86% годовыхМинфи...

Ольга Чудинова, дальние ОФЗ перепроданы в хлам, вон сегодня Ростелеком с доходностью 14,82% впаривали на 2 года. Депозиты в банках на год 11...

Ольга Чудинова, дальние ОФЗ перепроданы в хлам, вон сегодня Ростелеком с доходностью 14,82% впаривали на 2 года. Депозиты в банках на год 11...

26254 пикирует — потому, что размещали?

26254 пикирует — потому, что размещали?

Минфин России информирует о результатах проведения 8 апреля 2026 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26254RMFS с датой погашения 3 октября 2040 г.

         Итоги размещения выпуска № 26254RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 70,771 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 32,870 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 32,179 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 91,8441% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,86% годовых;
          — средневзвешенная цена – 91,8778% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,86% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=316123-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26254rmfs_na_auktsione_8_aprelya_2026_g.

Добрый день!
Провел некоторые исследования касательно ключевой ставки.
Взял наблюдения с сайта ЦБ(https://www.cbr.ru/hd_base/infl/) за весь период(с сентября 2013 года по февраль 2026 года)

Вот что заметил:

— средняя ключевая ставка 10.28% за период против инфляции 7.32% за тот же период(разница на 2.96%)
— разброс ключевой ставки от 7.25% до 12.88% — большая часть наблюдений была в этом диапазоне
— разброс инфляции составил от4.3% до 8.86% — большая часть наблюдений была в этом диапазоне
Построил распределения ключевой ставки и инфляции

   Минфин России информирует о результатах проведения 8 апреля 2026 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26235RMFS с датой погашения 12 марта 2031 г.

         Итоги размещения выпуска № 26235RMFS:
          — объем предложения – 281,106 млрд. рублей;
          — объем спроса – 106,434 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 57,968 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 42,326 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 72,6557% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,18% годовых;
          — средневзвешенная цена – 72,6603% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,18% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=316119-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26235rmfs_na_auktsione_8_aprelya_2026_g.

Сиделец, Ходят слухи, что на ближайшем заседании ЦБ, которое запланировано на 24 апреля могут оставит ставку на 15%

Сиделец, Ходят слухи, что на ближайшем заседании ЦБ, которое запланировано на 24 апреля могут оставит ставку на 15%

znak, СБО тут маркетмейкеры. Они выкупают у минфина размещение. Если минфин предлагает доходность меньше чем хочется — размещение просто не ...

znak, СБО тут маркетмейкеры. Они выкупают у минфина размещение. Если минфин предлагает доходность меньше чем хочется — размещение просто не ...