Облигации ОФЗ

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 120 пунктов, с учётом дефляционных данных индекс вырос до 120,95 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 26 августа по 1 сентября ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — 0,02%, -0,04%), с начала месяца -0,01%, с начала года — 4,10% (годовая — 8,3%). В августе по недельным данным ИПЦ составила -0,24%, что выводит нас на ~3% saar, это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%), но необходимо дождаться ещё месячного пересчёта (недельная корзина включает мало услуг, а они растут опережающими темпами). Дефляционная неделя — это, конечно, сюрприз (после 5 недель подряд дефляции, случился рост) и перенос этой дефляции на сентябрь хороший такой знак для Центробанка. Мы знаем, что ЦБ снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 26 августа по 1 сентября ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — 0,02%, -0,04%), с начала месяца -0,01%, с начала года — 4,10% (годовая — 8,3%). В августе по недельным данным ИПЦ составила -0,24%, что выводит нас на ~3% saar, это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%), но необходимо дождаться ещё месячного пересчёта (недельная корзина включает мало услуг, а они растут опережающими темпами). Дефляционная неделя — это, конечно, сюрприз (после 5 недель подряд дефляции, случился рост) и перенос этой дефляции на сентябрь хороший такой знак для Центробанка. Мы знаем, что ЦБ снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,30% (прошлая неделя — 0,60%), дизтопливо на 0,07% (прошлая неделя — 0,11%), динамика снизилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Согласно предварительной оценке, рублевая денежная масса (М2) в августе возросла на 1,3%, до 121,6 трлн рублей. Годовые темпы прироста денежных агрегатов M2 и М2Х снизились до 14,5 и 11,7% соответственно. С исключением валютной переоценки годовой темп прироста М2Х увеличился до 13,1%.

Во втором квартале 2025 года российские банки существенно увеличили вложения в долговые инструменты, прежде всего в облигации федерального займа (ОФЗ). Согласно обзору Банка России, объем портфеля ОФЗ у кредитных организаций вырос на 700 млрд руб. (+4,4%), достигнув 16,2 трлн руб.

Основном драйвером роста стал активный выкуп банками новых выпусков ОФЗ на сумму 800 млрд руб., при этом на их долю пришлось 72% от общего объема размещений. Дополнительный вклад внесла положительная переоценка бумаг на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики, добавившая к портфелю еще порядка 200 млрд руб.

Рост интереса к государственным бумагам объясняется сразу несколькими факторами. Во-первых, банки выполняют функцию ключевых покупателей ОФЗ, фактически поддерживая долговой рынок в условиях высоких потребностей бюджета в заимствованиях. Во-вторых, привлекательность новых выпусков с фиксированным купоном возрастает на фоне ожиданий снижения ключевой ставки, так как в будущем они будут переоцениваться выше, обеспечивая банкам дополнительный доход. Однако высокая доля бумаг с постоянным купоном усиливает чувствительность портфеля к изменению процентных ставок, что повышает риски в случае неожиданного ужесточения политики ЦБ или сохранения ставки на высоком уровне дольше прогнозов.

Мощно покупают

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Чтобы выполнить план,
Минфину нужно размещать по 100 млрд руб. в неделю.

Сегодня спрос был 282 млрд руб.
Размещено 160 млрд руб.
(значительно выше плана)



План и факт

Сегодня Минфин собрал 159,9 млрд (52,5+107,4) на двух размещениях. При общем спросе  282,3 млрд руб. 70,4 млрд в ОФЗ 26225 и 211,9 млрд в ОФЗ 26247. 

Премия подросла. В 26247 она составила 14,2% — последний раз выше было только в начале августа (14,4% в ОФЗ 26248). То есть аппетит инвесторов восстанавливается при росте доходности.

Ждём свежие данные по бюджету. Интересно, сколько ещё придётся занимать сверх плана, возможно рост премии будет частым событием. Формально годовой план заимствований почти закрыт — осталось всего 0,6 трлн руб. Но впереди ещё целый квартал. Вопрос напрашивается сам: куда такая спешка? 😉 

📉 Инфляция перестала радовать.

Недельный индекс показал -0,08% после -0,02% неделей ранее. Формально это комфортные цифры, но держатся они пока исключительно на сезонности.

К концу сентября плодоовощной фактор уйдёт, а картинка станет куда менее приятной. Осенью к росту подключатся услуги (летом они почти не тормозили, но сезон отпусков заканчивается, и спрос возвращается в города). 

Я закотлетился наполную вчера

Индекс потребительских цен 

Дефляция в РФ с 26 августа по 1 сентября составила 0,08% против инфляции на уровне 0,02% неделями ранее. Годовая инфляция в РФ на 1 сентября...

Дефляция в РФ с 26 августа по 1 сентября составила 0,08% против инфляции на уровне 0,02% неделями ранее. Годовая инфляция в РФ на 1 сентября замедлилась в районе 8,3%. — Росстат

ОФЗ 26247
Спрос составил 211,866 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 14,20%. Разместили 107,403 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11 мая 2039 года составила 90,9426% от номинала, что соответствует доходности 14,20% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 107,403 млрд. рублей по номиналу при спросе 211,866 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 107,403 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 90,9055% от номинала, что соответствует доходности 14,20% годовых.

Минфин РФ 03.09.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26225 с погашением 10.05.2034.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (187,7 млрд руб.)
• Спрос: 211,9 млрд руб.
• Размещено: 107,4 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 90,94% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,20%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

ОФЗ-26225

• Предложение: доступный остаток (98,4 млрд руб.)
• Спрос: 70,4 млрд руб.
• Размещено: 52,5 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 68,40% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,00%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

 Минфин России информирует о результатах проведения 3 сентября 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26225RMFS с датой погашения 10 мая 2034 г.

         Итоги размещения выпуска № 26225RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 70,380 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 52,490 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 37,008 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 68,3500% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,01% годовых;
          — средневзвешенная цена – 68,3997% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,00% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313771-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26225rmfs_na_auktsione_3_sentyabrya_2025_g.

Инвестиции в облигации федерального займа (ОФЗ) традиционно считаются консервативным способом сбережения и приумножения капитала. Однако текущая ситуация на финансовом рынке заставляет задуматься о целесообразности покупки коротких ОФЗ именно сейчас. В этой статье мы разберем основные факторы, которые говорят не в пользу такого решения.

1. Снижение ключевой ставки ЦБ и его последствия для коротких ОФЗ.

Центральный Банк последовательно снижает ключевую ставку, и прогнозы на сентябрь 2025 года указывают на дальнейшее её значительное падение. Это напрямую влияет на доходность облигаций. Как правило, при снижении ключевой ставки доходность новых выпусков ОФЗ, особенно коротких, становится менее привлекательной.

К чему это приведет для вас, как для инвестора?

• Уменьшение купонного дохода: Вероятно, купонные выплаты по новым коротким ОФЗ будут ниже, чем у облигаций, выпущенных ранее. Это снизит ваш пассивный доход от инвестиций.
• Падение доходности к погашению: Общая доходность, которую вы получите при удержании облигации до погашения, также уменьшится из-за снижения ключевой ставки.

Минфин России информирует о результатах проведения 3 сентября 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26247RMFS с датой погашения 11 мая 2039 г.

         Итоги размещения выпуска № 26247RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 211,866 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 107,403 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 101,243 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 90,9055% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,20% годовых;
          — средневзвешенная цена – 90,9426% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,20% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313765-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26247rmfs_na_auktsione_3_sentyabrya_2025_g.