Облигации ОФЗ

Во втором квартале 2025 года структура портфелей частных инвесторов заметно изменилась, доля акций сократилась на 4 п.п., до 28%, что стало минимумом с конца 2022 года, следует из обзора ЦБ. При этом доля облигаций достигла рекордных 35% с момента начала наблюдений в 2020 году, а паи фондов выросли до 16%. В совокупности активы розничных инвесторов увеличились до 11 трлн руб. благодаря росту стоимости облигаций и притоку новых средств, особенно от неквалифицированных инвесторов.

Причиной смещения структуры портфелей стало желание зафиксировать высокую доходность на долговом рынке на фоне ожиданий снижения ставок. Особенно заметен спрос на долгосрочные ОФЗ и среднесрочные корпоративные бумаги. Одновременно новички предпочитали фонды денежного рынка, доступные в мобильных приложениях банков, что обеспечило рост доли паев. Снижение числа новых квалифицированных инвесторов после повышения имущественного порога также повлияло на перераспределение средств в сторону более консервативных инструментов.

На прошлой неделе вышли свежие данные по ВВП России.


Рост экономики продолжает замедляться и уже находится ниже нижних границ устойчивого развития. 📉

Это важный сигнал: Центральный банк в подобных условиях вынужден стимулировать экономику, и главный инструмент здесь — продолжение снижения ключевой ставки.

Для рынка облигаций это хороший знак. Даже несмотря на небольшую коррекцию, потенциал роста в ОФЗ сохраняется. Инвесторы видят, что снижение ставок ведёт к удешевлению заимствований и повышению интереса к государственным облигациям.

Я продолжаю удерживать позицию в ОФЗ, так как считаю этот инструмент оптимальным в текущей макроэкономической ситуации.

Подробно про экономику России и США, а также мои сделки можно прочитать в моём Telegram-канале

Стоит ли связываться с облигациями в такой момент? 

На протяжении всей этой недели рынок облигаций чувствовал себя чуть ли не в два раза хуже рынка акций. Это мы могли наблюдать по динамике индекса RGBI (-2% за неделю) и заметному снижению объёма торгов.

🗿 Кроме того, немного расстраивает тот факт, что весь август выдался сложным для облигаций, несмотря на хорошие предпосылки в начале месяца. Причин накопилось достаточно много, и главное — они сильно отличаются друг от друга

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 120 пунктов, с учётом застопорившихся переговоров (дефляционные недели тоже закончились) индекс снизился до 119,06 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 19 по 25 августа ИПЦ составила 0,02% (прошлые недели — -0,04%, -0,08%), с начала месяца -0,17%, с начала года — 4,18% (годовая — 8,48%). После 5 недель подряд дефляции, инфляция принялась к росту, но это вполне ожидаемо. Всё же задел на август прекрасный, осталось 6 дней в данном месяце и сейчас ИПЦ с начала месяца отрицательная, даже месячный пересчёт навряд ли испортит картину. Поэтому не ЦБ снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

Booppa, почему она не останавливается??? спекули продавливают 238ю вниз, что-ли?

Это коррекция. Тут еше далеко падать. Найдите кэш и грузите 38ую. Я думаю может и к 56 -57% спутится.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 19 по 25 августа ИПЦ составила 0,02% (прошлые недели — -0,04%, -0,08%), с начала месяца -0,17%, с начала года — 4,18% (годовая — 8,48%). После 5 недель подряд дефляции, инфляция принялась к росту, но это вполне ожидаемо (сезонное снижение цен в плодоовощах когда-то должно было закончиться). Всё же задел на август прекрасный, осталось 6 дней в данном месяце и сейчас ИПЦ с начала месяца отрицательная, даже месячный пересчёт навряд ли испортит картину (недельная корзина включает мало услуг, а они растут опережающими темпами). Поэтому не ЦБ снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,60% (прошлая неделя — 0,43%), дизтопливо на 0,11% (прошлая неделя — 0,01%), динамика значительно ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Сиделец, неспешите. Чтоб понимали как гуляют волнами дальние, взгляните на график недельный 245ых. Там все показано. Это коррекция. Тут еше ...

Booppa, не ожидал я что 248 не закончат размещать, и еще расширят выпуск. Нужно было под разгон в мае в 238 переходить :)

Сиделец, ну вот и дождались… я же писал выше, ждут меня. Когда я зайду начнется коррекция.

В целом среди ОФЗ можно брать вообще любые подходящие по сроку, так как ликвидность у таких бумаг хорошая, и существенных отклонений в ценах рынок просто не допускает. Если вы думаете что взять спекулятивно под будущее снижение ключевой ставки, то в моменте можно рассмотреть выпуски 26247 и 26248, как наиболее потенциально доходные по соотношению длина и дюрация, но в целом в эту идею заходить уже немного поздновато. Да, тут все еще должна быть неплохая доходность свыше 20% на горизонте года от купонов и роста тела, но приличная часть роста уже была отыграна в прошлом, поэтому сейчас я бы не отводил на эту идею более 20% облигационной части портфеля.

В плане того, чтобы на 100% сидеть в акциях — такая тактика на самом деле может подойти только небольшой части инвесторов с повышенной терпимостью к риску и с длинным горизонтом инвестирования от 10 лет и более. Остальным, на мой взгляд, все же лучше придерживаться своей стратегии и своего риск-профиля, потому что в инвестировании стратегию определяют не только потенциальная доходность, но и потенциальные риски, с которыми готов мириться инвестор.

Росстат опубликовал данные:

▫️За неделю с 19 по 25 августа 0,02% против дефляции на протяжении предыдущих пяти недель
▫️Годовая инфляция замедлилась с 8,46% до 8,43%
▫️С начала года индекс потребительских цен вырос на 4,18%

📍Безработица остаётся на низком уровне — 2,2% в июле. Реальная заработная плата увеличилась на 5,1% год к году в июне.

Минфин разместил:

ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году: 42,51 млрд рублей при спросе 62,78 млрд рублей. Средневзвешенная доходность — 13,51%.

ОФЗ 26249 с погашением в 2032 году: 35,27 млрд рублей при спросе 48,34 млрд рублей. Средневзвешенная доходность — 14,03%.

На первичном рынке отметим следующие выпуски:

Селектел 001Р-06R с ежемесячным купоном не более 16,5%.

Ростелеком 001Р-19R с ежемесячным купоном не более 13,5%.

Сибур 001Р-08 USD с ежемесячным купоном не более 7,2% в долларах.

Новые технологии 001Р-08 с ежемесячным купоном не более 19%.
_______________
Информация является аналитической и не является инвестиционной рекомендацией, в т.ч. индивидуальной

Индекс потребительских цен 

Инфляция в РФ с 19 по 25 августа составила 0,02% после пяти подряд недель снижения цен. Годовая инфляция в РФ на 25 августа замедлилась до 8,48% с 8,49% на 18 августа — Росстат

ОФЗ 26238
Спрос составил 62,785 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 13,51%. Разместили 42,510 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26238 с погашением 15 мая 2041 года составила 60,4983% от номинала, что соответствует доходности 13,51% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 42,510 млрд. рублей по номиналу при спросе 62,785 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 26,421 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 60,3753% от номинала, что соответствует доходности 13,53% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

usikpa, это индекс. Я про офз.

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Чтобы выполнить план,
Минфину нужно размещать по 100 млрд руб. в неделю.

Сегодня спрос был 111,1 млрд руб.
Размещено 77,8 млрд руб.
(примерно по плану)



План и факт

Каждый инвестор знает: акции и облигации — разные животные, и у них своя «шкала». Ведь, как отмечает Совкомбанк, «для российских акций главный индикатор — индекс Московской биржи. Для облигаций один из ключевых — индекс RGBI». Но есть нюанс: у облигаций свой особенный вариант — RGBI полной доходности. Расскажем, что это такое и зачем важно о нём знать.

🤔 Что такое RGBI полной доходности?

RGBI (Russian Government Bonds Index) — это индекс гособлигаций России (ОФЗ), рассчитываемый Московской биржей. В классическом виде он учитывает только изменение цен облигаций (без купонов). Индекс RGBI полной доходности (RGBITR) — это тот же показатель, но в него включены все купонные выплаты. Проще говоря, RGBITR складывает купонную доходность и изменение рыночной стоимости ОФЗ. Именно поэтому RGBITR часто называют полным показателем реальной доходности облигаций. Для примера: в 2023 году RGBITR вырос всего на +0,76% (включая купоны), а в 2022 — на +3,72%. Такое «полное» отражение доходов делает RGBITR более репрезентативным для оценки облигационных стратегий.

Индекс ОФЗ тихо-спокойно ушел с максимумов года ниже 120 пунктов.

В чем здесь особенность?

В том, что физиков по-прежнему активно загоняют в госдолг — мол, братцы, такой гарантированной доходности уже не будет. На график гляньте — индекс почти на 20% вырос за полгода. Загоняют, кстати, отчасти справедливо — учитывая, что ставки по депозитам на максималках ушли ниже 16% годовых, а минимумы — ниже 10%, ОФЗ выглядят вполне себе вменяемым ликвидным решением.

Напрягает здесь именно активность попыток «загнать баранов в стойло», тем более в синергии с падением самого индекса. Это значит, что а) киты не верят в ЦБ, точнее, в быстрое снижение ставки, б) чувствуется усталость от геополитики, потому что индекса с гэпом случился именно из-за нее и веры в оперативное решение вопросов все меньше и в) ждут ребятушки падения рубля. Это автоматом сделает замещайки и евробонды сильно интереснее.

Если короткое резюме делать, то как инструмент на смену вкладам ОФЗ — это вполне себе ок. Но делать из него альфу и омегу точно не стоит — даже «рынке мем-токенов», коим является российский фондовый рынок, есть решения интереснее.