Облигации ОФЗ

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) 11 августа преодолел отметку в 121 пункт, достигнув 121,45 пункта к 10:00 мск (+1,01%), что стало максимумом с 2 февраля 2024 года. RGBI, ключевой индикатор рынка российского госдолга, включает 26 наиболее ликвидных облигаций федерального займа (ОФЗ) и рассчитывается с 2002 года, отражая динамику цен и доходности ОФЗ, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Рост индекса обусловлен несколькими факторами. Во-первых, позитивные макроэкономические данные, так как Росстат зафиксировал дефляцию на уровне -0,13% за неделю, что усиливает ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Во-вторых, рынок позитивно реагирует на предстоящие переговоры президентов РФ и США, что снижает геополитические риски и повышает доверие инвесторов. В-третьих, снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 18% в июне-июле стимулировало спрос на ОФЗ среди долгосрочных инвесторов.

Последствия роста RGBI включают повышение цен на гособлигации и снижение их доходности, что делает их привлекательными для инвесторов, ищущих надежные активы. Однако перенасыщенность рынка оптимистичными ожиданиями может ограничить дальнейший рост в краткосрочной перспективе.

Среднемесячный курс USD/RUB не изменился в июле – 78.77 vs 78.67 в июне после полугода непрерывного рекордного укрепления рубля, но при этом впервые за 5 месяцев фиксируется рост спроса со стороны юридических лиц и физлиц.

Валовый объем покупок иностранной валюты за рубли юрлицами (клиентами российских банков) вырос  на 32% м/м до 2068 млрд руб (максимум с фев.25 – 2195 млрд) vs 1564 млрд в июне, в среднем 1660 млрд за месяц в 2кв25, 2460 млрд в 1кв25, 3284 млрд в 4кв24 и 3368 млрд в 2П24.

В целом, спрос на валюту в июле со стороны юрлиц остается примерно на 35% ниже, чем в июл.24 и почти на 40% ниже, чем на пике давления на курс рубля с сентября по декабрь 2024.

Физлица активизировались. Чистые покупки иностранной валюты за рубли со стороны физических лиц составили 120 млрд руб в июле (максимальный спрос в 2025 и максимум с авг.24 – 132 млрд) vs 72 млрд в июл.24 и всего 7 млрд в июл.23.

Накопленные покупки валюты за 7м25 снизились на 40% г/г и составили всего 584 млрд vs 975 млрд за 7м24 и 763 млрд за 7м23 из-за очень низкой активности в январе-апреле. Однако, с мая чистые покупки составляют в среднем по 103 млрд в месяц vs 138 млрд в 2024 и 65 млрд в 2023 за аналогичный период времени.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 119 пунктов, с учётом дефляции 3 неделю подряд и будущих переговоров Трампа/Путина индекс поставил очередной рекорд этого года — 120,24 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 29 июля по 4 августа ИПЦ снизился на -0,13% (прошлые недели — -0,05%, -0,05%), с начала месяца -0,07%, с начала года — 4,37% (годовая — 8,8%). За июль вышло 0,65% по инфляции (очень мало, учитывая «вклад» тарифов, для ЦБ это точно сигнал) и это при значительном повышении тарифов, чем годом ранее (в июле 2024 г. инфляция составила 1,14%), конечно, не стоит забывать про месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, но в том же июне при пересчёте добавилось всего 0,01%). Что же насчёт августа, то у нас третья подряд дефляционная неделя и тренд ускорился.

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

Я давно пишу про интересные кейсы в ОФЗ. Но рынок инертен и покупки начались в июле, когда цены на бумаги уже прилично подросли.

Объем покупок ОФЗ в июле:

➡️ Частные инвесторы купили ОФЗ в июле купили ОФЗ на 82% больше, чем месяцем ранее: в июле на 64,5 млрд руб., в июне на 35,4 млрд. руб.

➡️ покупки в июле составили 27,8% от всех покупок с начала 2025 года, а если сравнивать с 2024 годом, то 65,8% от объемов с января по июль:
    — 231,9 млрд руб. – общий объем с начала 2025 года по июль 2025 года
    — 98 млрд руб. – общий объем с начала 2024 года по июль 2024 года

Что еще покупали частные инвесторы в июле?

➡️ Корпоративные облигации купили на сумму 90,9 млрд руб. Это самая популярная позиция у частных инвесторов в июле

➡️ ОФЗ на сумму 64,5 млрд руб.

➡️ Акции — на сумму 15,2 млрд руб.

🟢 Рост спроса на облигации действительно значительно снизил их доходность. Однако, доходности до сих пор остаются на уровне гораздо большем среднестатистических значений.

По данным Росстата, за период с 29 июля по 4 августа ИПЦ снизился на -0,13% (прошлые недели — -0,05%, -0,05%), с начала месяца -0,07%, с начала года — 4,37% (годовая — 8,8%). За июль вышло 0,65% по инфляции (очень мало, учитывая «вклад» тарифов, для ЦБ это точно сигнал) и это при значительном повышении тарифов, чем годом ранее (в июле 2024 г. инфляция составила 1,14%), конечно, не стоит забывать про месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, но в том же июне при пересчёте добавилось всего 0,01%). Что же насчёт августа, то у нас третья подряд дефляционная неделя и тренд ускорился, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,28% (прошлая неделя — 0,28%), дизтопливо на -0,02% (прошлая неделя — 0,05%), динамика замедлилась, но рост устойчивый (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Причинами стали смягчение денежно-кредитной политики и рост активности на рынке облигаций. В июле этим инструментом торговали почти 13 тысяч клиентов — максимум с момента запуска контракта.

Также на фоне роста цен на платину и палладий средние дневные объемы торгов фьючерсами на эти металлы превысили:
• фьючерс на платину (PLT) — 6 млрд ₽
• фьючерс на палладий (PLD) — 4 млрд ₽

Это рекорд с момента запуска инструментов в 2009 году.

Подробнее о том, что произошло на срочном рынке в прошлом месяце, — в карточках и на сайте.

Сиделец, ну определитесь тогда уже… вы инвестор или трейдер). Ради спекуляций я думаю в офз поезд уже уехал… хотя потенциал еще есть

Профессионалы в области ОФЗ! Нужен ваш совет начинающим. Насколько интересно сейчас купить ОФЗ 29008 ПК? Очень сладкий купончик будет.Цена в...

Booppa, похоже на то. Но смешивать долговременное удержание и спекуляции у меня не получается, вечно промахиваюсь.

Сиделец, пора вниз об этом говорит это

однако, не ожидал что в ажиотажное время стакан 26248 будет неликвидным… ни зайти, ни выйти.

📉 Две недели назад, 25 июля, Банк России снизил ключевую ставку с 20 % до 18 %. Это четкий сигнал о том, что процесс смягчения ДКП уже начался. Если не будет негативных новостей по геополитике и всплеска инфляции, то с высокой долей вероятности мы можем ожидать продолжения снижения и на следующем заседании ЦБ, которое пройдет 12 сентября.

❓ Что означает снижение ставки для экономики и облигационного рынка?
Инфляционное давление продолжает ослабевать, во 2‑м квартале рост цен снизился до 4,8 % в годовом выражении, базовая инфляция — до 4,5 %. Главное теперь, чтобы экономика не ушла в рецессию, ведь высокие ставки для нее, как антибиотики для организма. Важно не только вовремя начать лечение, но и вовремя завершить его, иначе будут негативные последствия.

☝️ Здесь стоит отметить, что регулятор сохраняет осторожность, средняя ставка до конца 2025 года ожидается в диапазоне18,8–19,6%, а к концу 2026 года -12–13%.

❓ Что происходит с длинными ОФЗ при снижении ставки?
Длинные ОФЗ более чувствительны к изменениям ставки, при снижении доходности на рынке их цена растёт — это дополнительная прибыль, кроме стабильных выплат купонов.

Вчерашний взлет рынка акций, который был поддержан и подъемом рубля с облигациями, достоин упоминания.

Поворотный ли или отправной это момент для отечественных биржевых активов? Впереди, возможно, важная встреча и новый чудный мир. Или нет. Неизвестно.

Столько раз эксперты ошиблись в прогнозах развития ситуации, что стоит ли их строить вновь?

Однако Индекс МосБиржи, акции, +4%, Индекс RGBI, ОФЗ, +0,7%. Так прав ли рынок? Как, скажем, опережающий индикатор.

Чтобы ответить, достаточно подумать, к чему этот рынок и его сейчас готов?

К какой-то глобальной разрядке? Да, он это и демонстрирует. К продолжению цикла снижения КС? Да. К новым санкциям (на примере индийских НПЗ они уже проявляются)? Возможно. Потому что «давно здесь сидим». К спаду экономики или кредитному кризису? Вряд ли. Мы забыли, как это бывает. К обострению? О нем, по-честному, не хочется думать.

Фондовый рынок раз за разом сворачивает на траекторию, неожиданную для его участников. К которой не готовы.

«Опережающее финансирование расходов в январе, а также снижение поступлений нефтегазовых доходов».

«Траектория нормализации бюджетной политики будет содействовать сдерживанию инфляционных процессов…»

Федеральный бюджет России за январь — июль 2025 года получил 5,52 трлн руб. нефтегазовых доходов, что на 18,5% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и соответствует 66% от общегодового ориентира 8,3 трлн. Одновременно ненефтегазовые доходы выросли на 14% г/г, до 14,79 трлн руб., а общий объем поступлений достиг 20,3 трлн руб. (+2,8% г/г). Расходы за тот же период увеличились на 20,8% г/г, до 25,2 трлн руб., что привело к дефициту бюджета в размере 4,88 трлн руб., или 2,2% ВВП против 1,1 трлн руб. (0,5% ВВП) годом ранее. Несмотря на дефицит, Минфин подчеркивает, что исполнение бюджета идет в рамках целевых параметров и соответствует бюджетному правилу, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основная причина сокращения нефтегазовых доходов — снижение средней цены на нефть. В случае дальнейшего ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры, в том числе из-за ужесточения санкций или ослабления спроса в Китае и ЕС, существует риск недобора оставшейся трети. Минфин предупреждает об этих рисках и указывает на готовность использовать средства ФНБ для компенсации возможного выпадающих доходов. При этом рост ненефтегазовых поступлений, в первую очередь за счет НДС (+6,9% г/г), частично нивелирует негатив от сырьевой компоненты.

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-июле 2025 года¹ составил 20 315 млрд рублей², что на 2,8% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+14% г/г), так и бюджетной системы в целом (+11% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика.

• Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 14 793 млрд рублей (+14,0% г/г), что соответствует плановой траектории. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе-июле составил 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Нефтегазовые доходы составили 5 522 млрд рублей, что меньше показателей аналогичного периода предыдущего года (на 18,5% г/г) преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть. Поступление нефтегазовых доходов в январе-июле текущего года при этом сложилось на уровне, превышающем их базовый размер, однако существуют риски их снижения вследствие ослабления ценовой конъюнктуры.