Облигации ОФЗ

ОБВАЛ ОФЗ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ЯВЛЯЕТСЯ РЕАКЦИЕЙ НА ВОЗРОСШИЕ БЮДЖЕТНЫЕ РИСКИ

По данным ЦБ (http://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/), средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде февраля — 14.79%. В феврале этот индикатор изменился на -9 бп (+4 бп с начала года). Наиболее сильное снижение — по вкладам 6-12 мес: -18 бп (-13 бп) и более года: -7 бп (-22 бп); по вкладам до 3 мес без изменений: +2 бп (0 бп).

Ожидания по снижению ключевой ставки (https://t.me/russianmacro/18816) — июнь-июль, т.е. уже через 3-4 мес. Динамика депозитных ставок вполне отражает эти ожидания.

А вот что произошло с ОФЗ, непонятно. Госбумаги находились под давлением с начала февраля, а на этой неделе падение ускорилось. В итоге вся кривая, длиннее 2 лет, передвинулась на 12.7-12.8% (в начале февраля было около 12% (https://t.me/russianmacro/18709)). Причины обвала неочевидны, учитывая, что курс стабилен, а текущая инфляция остается на 6-7% mm saar. Мы полагаем, что обвал рынка могли вызвать заявленные 29 февраля планы расширения расходов бюджета (https://www.kommersant.ru/doc/6535908), что ставит под сомнение нормализацию бюджетной политики.

Дюша Метелкин, А дефолт 1998 года по ГКО помните? Они были в рублях…

Дюша Метелкин, Они печатают не бумажные доллары для населения, а новый долг на который есть суверенный спрос. Это не приводит к инфляции, а ...

sasa sasa, США скоро почти трилл. в год будут платить по госдолгу. Куда им ещё гиперинфляция, в июне будут снижать ставку, все за ними потян...

sasa sasa, 1. ну врет и врет. Рынок смотрит на цифры от Цб в принятии решений. 2. Кто будет выкупать? Банки, большая часть торгов на которых...

sasa sasa, Рынок облигаций как и акций, живёт ожиданиями. Если ЦБ понизит ставку концу года до 12% то рынок перепрыгнет этот уровень до 10% ...

Точка Спокойствия, начнем с того что цб врет, сейчас вообще я смотрю за уши сильно всё натягивают. Потом переходим к тому что таких умников ...

30% на облигациях — это реально? Сколько можно заработать на ОФЗ 26238? За базовый сценарий я беру прогноз ЦБ по ставке на 25 год, который на ...

Сколько можно заработать на ОФЗ 26238?

За базовый сценарий я беру прогноз ЦБ по ставке на 25 год, который на последнем заседании был повышен до 8 — 10%.

Премию за риск в длинных ОФЗ я взял на уровне 1,5%, что является исторически средним значением.

Правда, вопрос премии за риск неоднозначный, если рынок будет ожидать дальнейшее снижение ставки ЦБ в 26 году, то ее может и не быть или она даже может быть отрицательной как сейчас, тогда потенциал роста будет выше.

Срок идеи — 1,5 года.

В итоге получается следующая картина:

При ставке 8% потенциал роста составляет 38,4%.

При ставке 9% (мой базовый сценарий) потенциал роста составляет 32%.

При ставке 10% потенциал роста составляет 24,1%.

Для консервативного инструмента выглядит вполне себе интересно.

Как и писал выше, если ОФЗ продавят еще на 5-10% вниз, то продолжу сокращать долю в акциях и увеличивать в облигациях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

==========================================

Мой телеграм-канал: t.me/invest_fynbos

Значение индекса полной доходности ОФЗ – RGBI-tr, учитывает изменения цен и купонный доход – 7 мая 2024 составило 608 п. Первый раз этого значения индекс достиг 18 мая 2020. И с того момента, почти 4 года, колебался в диапазоне 440-630 п.

Основные держатели ОФЗ – (гос)банки. И значит, часть их активов эти почти 4 года работает в минус. По статистике ЦБ, средняя ставка банковского депозита с мая 2020 по февраль 2024 – 7,6%. При арифметическом сложении (т.е. упрощая) получаем затраты на фондирование за период – 28,5%.

Повторим старый вывод. ОФЗ, т.е. внутренний госдолг, не приносящие прибыли – проблема банковской системы, также ориентированной только на внутренний рынок. Как и когда она реализуется, мы не знаем, но месяц от месяца риск реализации растет, а не наоборот (мы субъективны).

И ключевая ставка. Принято ждать, что она в разумные сроки окажется ниже. Но держим в уме, что не приносящий дохода (с учетом фондирования приносящий убыток) рублевый госдолг при слабом рубле – проблема, возведенная в степень.

Bravo33 Colonel, я прочитал.
«Чудны дела твои, Господь! 243 бумага торгуется практически по той же цене, что и 218, при дюрации вдвое больше...

Дюша Метелкин,
Увы, Вы даже не прочитали, что я написал…

Bravo33 Colonel, это как бы ответ на ваше недоумение.
Вы торгуете инструменты и даже кроме дюрации не можете сравнивать разные выпуски.
Как ...

Bravo33 Colonel, Учтите ещё другой момент. 218 полностью размещены, а у 243 есть неразмещённый остаток 250 млрд. Давление на цену ещё может ...

David Taylor, smart-lab.ru/q/bonds/SU29007RMFS0/

Дюша Метелкин,

Абсолютно не смущает, наоборот, вдохновляет. Продам 218, на эти деньги куплю 243 и посижу в ней годик-другой с прибавкой 1,...

bravo333, не смущает, что купоны у них разные? 🙈

PP PP,
Покупал в 2007 году машину за 300тыс, сейчас подобная стоит 1,8м. За 17 лет ценник взлетел в 6 раз. Если сейчас взять 1000 облигаций...

Bravo33 Colonel, Напрасно дюрация не смущает, тело обесценится за 14 лет в два раза больше чем за 7. А купон всего на 10% больше. Выгоды нет...

Bravo33 Colonel, Напрасно дюрация не смущает, тело обесценится за 14 лет в два раза больше чем за 7. А купон всего на 10% больше. Выгоды нет...

Объясните про ОФЗ 29007Облигация ОФЗ 29007 (SU29007RMFS0)

У неё переменный купон что ли или как это?
Прокомментируйте. Гугл и яндекс ответо...

Облигация ОФЗ 29007 (SU29007RMFS0)

У неё переменный купон что ли или как это?
Прокомментируйте. Гугл и яндекс ответов не дают.