Почему Я ВКЛАДЫВАЮСЬ в рынок РФ, несмотря ни на что

Я скромно считаю себя достаточно грамотным и разумным инвестором (впрочем, а кто не считает себя таковым? 😄). Но это никак не связано с моим интеллектом: просто я вместе со своим инвестпортфелем прошел уже через несколько кризисов, дорого заплатил за жесткие, но поучительные уроки от биржи и набил огромное количество своих собственных шишек.

🧠За это время я создал и укрепил в своем мозге разветвленную сеть нейронных связей, связанных с рыночными рисками и тенденциями. Теперь я могу эффективно использовать эту сеть нейронов для оценки текущей ситуации и предсказания основных будущих трендов.



Это было неизбежно — если вы в течение многих лет занимаетесь теорией и практикой инвестирования (а к тому же ещё и регулярно анализируете происходящее и объясняете это другим людям), вы в конце концов сможете прогнозировать перспективы рынка чуть лучше, чем просто «пальцем в небо».

Кстати, еще больше авторской аналитики от меня можно найти в моем телеграм-канале.

💼Сейчас мой суммарный портфель состоит из разных классов активов, и акций в нем порядка 30%. Кто читал мои публикации и комментарии в августе и сентябре на других площадках, возможно помнит, что в осень-2023 я входил с достаточно пессимистичным взглядом. И делал ставку на то, что нас ждёт в лучшем случае долгий и унылый боковик с коррекциями.

Те, кто в сентябре вкладывал деньги в инструменты с фиксированной доходностью, сейчас получили неплохую прибыль, в отличие от рыночных оптимистов, державших 100% портфеля в акциях.

Почему же я продолжал и продолжаю все это время докупать российские акции, хотя потенциал снижения по ним ещё есть, и не планирую продавать свои позиции? Есть несколько ключевых факторов, которые в 2024 году способны серьезно подтолкнуть рынок акций вверх.

При написании этой статьи я воспользовался в том числе недавним аналитическим обзором БКС, который показался мне вполне обоснованным и во многом совпадающим с моим собственным мнением.

Почему российский рынок будет расти (наверное)

Скорее всего, 2024 год с точки зрения российского рынка акций будет условно разделен на 2 части:

● первая часть (примерно до апреля-июня), когда из-за высокой ключевой ставки и жесткой политики, проводимой нашим ЦБ, основная ликвидность будет сохраняться на депозитах, фондах ликвидности и в облигациях;

● вторая часть (после начала цикла снижения ключевой ставки ЦБ), когда накопленная ликвидность начнет перетекать обратно в рынок.

📉Таким образом, примерно до середины или конца 2 квартала на рынке акций будет сохраняться некоторое затишье (или даже с тенденцией к снижению).

📈После этого условного «водораздела», российский рынок начнет расти, когда ставки начнут снижаться на фоне замедления инфляции и необходимости запускать экономику, а также в преддверии большого дивидендного сезона у компаний.

Давайте вместе пройдемся по тезисам.

Рынок остается дешевым

Дисконт сейчас составляет примерно 28% к мультипликаторам за 10 лет. По мультипликатору P/E (соотношение капитализации и прибыли) рынок торгуется на уровне 4,4х (на 28% ниже средних исторических значений). То есть получается, что в общем-то рынок в своих ценах уже учитывает имеющиеся существенные риски. Такой дисконт, по сути, приведет к более высокой дивидендной доходности и неплохому потенциалу восстановления.

Кроме того, не стоит бояться и рекордных значений по отдельным бумагам, поскольку российская экономика также бьет рекорды с точки зрения номинального ВВП, что добавляет уверенности инвесторам.

Рынок может недооценивать некоторые компании

В БКС считают, что рынок РФ стал ещё привлекательнее для идей. Изменения, которые произошли на российском фондовом рынке в целом, на их взгляд, способствуют заработку, и в первую очередь это связано с тем, что поменялся профиль «среднего инвестора».

Если раньше 70% участников рынка были институциональными инвесторами, имеющими полноценный доступ к компании (зачастую через топ-менеджмент), всей аналитике, а их опыт работы составлял 10-15 лет, то сейчас 80% участников торгов — это «физики» с ограниченным доступом к компаниям, инструментарию анализа и опытом инвестирования в 3-5 лет.

В общем, нервные хомяки могут пугаться любого чиха, что на среднесроке и долгосроке играет на руку тем, кто покупает и держит акции «в суровый лонг».

Источник: БКС Мир инвестиций

Ключевые катализаторы: дивиденды и снижение ставки

Таким образом, взгляд на российский рынок складывается из нейтрального краткосрочного взгляда (на 4-5 месяцев) и позитивного долгосрочного (ожидаемая доходность по версии БКС — 32% с учетом дивидендов через 12 месяцев). Тут они видят два основных катализатора, которые могут помочь в переоценке, помимо упомянутых выше.

👉Во-первых, в течение 2 квартала 2024 г. должен начаться дивидендный сезон с дивидендной доходностью за период годовых выплат на уровне 11%, существенная часть которых будет реинвестирована в рынок.

👉Во-вторых, все указывает на снижение процентной ставки с конца 2 квартала 2024 г. и до уровня 10-12% на конец года, что также должно поддержать российский рынок акций, особенно в свете высокой чувствительности инвесторов к ставкам.

БКС даже нарисовали вот такой интересный прогнозный график, который неплохо, хоть и схематично, иллюстрирует ожидания участников рынка по ключевой ставке, дивдоходности и динамике индекса Мосбиржи.

(пр. шк.) — это «процентная шкала», если что.

👉От себя могу добавить и третий катализатор: ослабление рубля. Если бюджету не будет хватать денег на текущие расходы (а они, как мы догадываемся, сейчас очень немалые), почти неизбежно нацвалюта пойдет на новый виток ослабления. Для экспортно-ориентированного российского рынка акций это станет дополнительным драйвером роста, как стало в 2023 году.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍Недавно я рассказывал, какие компании могут выйти на биржу в 2024-м:
IPO в 2024: кого ждем на бирже

📍10 лучших акций для покупки в 1-м полугодии 2024 по мнению «КИТ-Финанс»

--------------------

✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth