Блог компании Мосгорломбард | Особенности модели и отчетности

Выходя на публичный рынок, мы понимали, что сопоставимых аналогов у «Мосгорломбарда» нет. В чём отличие:

1. В самой модели ломбардного бизнеса:

– Ключевое отличие в сравнении с игроками финансового сектора — в том, что у ломбардов отсутствует коллекшн, NPL и, как следствие, риск роста финальных потерь.

– Ключевое отличие от залоговых МФО — в передаче залога на хранение. Он не остаётся на руках у заёмщика, а передаётся в ломбард, поэтому в структуре нашего портфеля фактически отсутствуют займы, условия погашения которых не выполняются более 90 дней. При этом все невостребованные залоги, как правило, реализуются в рамках ресейла, а золото направляется на аффинаж для дальнейшей переработки.

2. В подходах к отчётности:

В деятельности ломбардов чистая прибыль — это не всё, что нужно учитывать при расчёте справедливой оценки. Значимую роль играют резервы по займам: ломбардный заём должен быть на 100 % покрыт резервами. По факту расход по резерву не является расходом как таковым, поскольку средства остаются в компании. При этом, учитывая, что цена реализации залогов всегда выше суммы займа, это даёт дополнительный доход при высвобождении резервов.

МСФО и РБСУ по-разному учитывают наши резервы: прибыль по МСФО менее репрезентативна, чем по РСБУ, поскольку приходит бумажное списание денег в резервы, остающиеся невостребованными, тогда как по РСБУ это учитывается как прибыль, которую ломбард при любом раскладе получает. Это значительно влияет на подход к оценке и мультипликаторам.

Что мы имеем по итогу? Уникальная модель ломбардного бизнеса гарантирует отсутствие риска возникновения просроченной задолженности, а это позволяет «Мосгорломбарду» эффективно прогнозировать рост портфеля и доходность на будущее без опасения ухудшения показателей. В то же время, анализируя отчётность в соответствии с МСФО и РБСУ, необходимо делать поправку на разницу в подходах, которые оказывают непосредственное влияние на оценку нашей деятельности и расчёт мультипликаторов.