Сегежа.

Сегежа отчиталась за 3 квартал по МСФО. Убытки сокращаются, иксы неизбежны).

— Выручка компании за квартал выросла на 9% в годовом выражении до 23,92 млрд рублей. Убыток удалось сократить в 1,5 раза за год. В третьем квартале -3,2 млрд руб. (-3,9 во втором квартале 2023). Компания продолжает сжигать деньги. Это уже вроде 5 убыточный квартал.
При этом капитальные затраты выросли на 31% (за квартал). Темпы продаж получается восстановить за счёт перестройки каналов продаж. Чистый долг/OIBDA: 10,4х (10,9х на конец второго квартала 2023).

Продукция в основном продается в Китай ( бумага, пиломатериалы, фанера – от 34 до 86 процентов), Южную Корею, Турцию, США и Канада ( Фанера).

Сегежа никогда так дешево не стоила… и вот опять. Сегодня пробивает очередное дно.
Результаты компании зависят от мировых цен, а они сейчас мягко говоря не очень. Но ведь и рубль тоже не самый сильный.

🌲На конференции Смартлаб представителю компании ( Елене Романовой — директору по связям с инвесторами Segezha Group) задавали вопросы по поводу долга компании.

Откуда же брать деньги?
— В 24 году будет оферта по некоторым выпускам облигаций ( 1 выпуск в ноябре 24 года – 10 млрд рублей).
Задача: сделать нормальные условия для инвесторов, грубо говоря перекредитоваться под более высокий процент… Тем самым удлиняются деньги, но платить то все равно придется, как и по облигациям, которые были размещены на срок в 13 лет. И это можно повторять бесконечно… пока есть деньги.
— Но денег на счетах становиться все меньше ( что то около 7 млрд ).
— «Проблем с выплатой долга не будет в 23-24 году» – это по словам Елены Романовой, но у меня почему то цифры не сходятся.
— «Есть прогноз что в следующем году все будет лучше». В Китае уровень запасов пиломатериалов уменьшается… Возможно будут новые поставки. — «Пока нет смысла в доп.эмисии»… Ну это пока.
— АФК поможет).
— Падает предложение на пиломатериалы ( цены низкие), а спрос растёт. В теории цена должны вырасти.

🌲В общем варианты есть, но у меня возникает вопрос: А что если не прокатит?
Что если в Китае цены не вырастут, что если Китай не начнет закупать пиломатериалы как не в себя? Что если инвесторы не захотят сидеть в облигациях Сегежи и захотят получить деньги назад?
Что если ставка будет высокой и перекредитоваться под нормальный процент никто не даст?
Тогда придется прибегать к помощи АФК или делать доп.эмиссию. Доля акционеров размоется, ну и ничего хорошего не будет.

«Весь негатив уже в цене», но это не мешает Сегеже стоить еще дешевле. Помните когда акции стоили по 7-10 рублей, кто предполагал что они могут стоить по 4,3 рубля? А почему бы и не 3 например?

В общем как по мне в этой компании пока больше неизвестных и какого-то благополучного исхода я пока не вижу. Наблюдаем.

Успешных инвестиций.

t.me/pensioner30
Видео:



<