МРСК Волга - темная лошадка

Ранее я делал краткий обзор МРСК по итогам 1кв 2023. По итогам 2кв 2023 могу сказать, что прогнозы довольно неплохо сошлись и уверенности в хорошем будущем для сектора прибавилось.

Один из моих фаворитов — МРСК Волга. Что я вижу:
— Хорошая работа над затратной частью. Это выражается в заметном увеличении операционной рентабельности. По моим оценкам, Волга увеличила рентабельность EBITDA по сравнению с прошлым годом почти в 2 раза. Однако, компания все еще отстает от отраслевого ориентира по этому показателю. Я предполагаю дальнейшее увеличение рентабельности.
— Включение контроля над кап. затратами. На мой взгляд, сейчас кап. затраты вполне адекватны. Компания ориентирована на генерацию денежного потока.
— 3 и 4 кварталы у Волги традиционно сильные. Я ожидаю рекордные показатели по ЕВITDA и Чистой прибыли. Чтобы подтвердить мои прогнозы, ожидаю выручку за 3й квартал не менее уровне 19 млрд. руб.
— Выплата дивидендов за 2023 год порядка 15% от текущей капитализации.
— Конъюнктурно, бумага торгуется очень неплохо. Продолжается рост на объеме.
— Недостаточное аналитическое покрытие со стороны крупных инвест. банков. Это тоже скорее возможность, чем недостаток.

Думаю трансформация компании проявиться с большей очевидностью уже по итогам 3го квартала. И вообще, весь сектор на пороге изменений, а значит надо искать скрытые возможности. На мой взгляд, Волга — очень хорошая ставка на темную лошадку.

Моя скромная оценка стоимости акции — 9,5 копеек. Потенциал 44%.
Более справедливая выше — 12 копеек, но не быстро и в увязке с общей ситуацией на рынке.