Взгляд на компанию: «Мать и дитя» вернулась к росту оборота. Какие перспективы дальнейшего развития?

💊 Компания «Мать и дитя» опубликовала сегодня операционные результаты за 2кв23. Выручка выросла на 11% до 6,6млрд руб. За последние пять кварталов средний темп роста составлял 0% из-за высокой базы с лечением Covid, оттоком клиентов и замедлением спроса на частную медицину. Во 2кв23 влияние этих факторов заметно сократилось.

👶 Количество родов увеличилось на 9% за счет выхода региональных госпиталей (+19%) на плановые показатели и стабилизации московский больниц (0%). Цены в регионах выросли на 16% (203 тыс. руб.) и сократились на 7% в Москве (455 тыс. руб.).

🔬Циклы ЭКО увеличились на 13%, отражая восстановление спроса после пандемийного замедления в московских госпиталях (+18% во 2кв23). Средняя цена по сегменту выросла на 6% до 265 тыс. руб. за цикл.

💼 У компании не было долга, а денежные средства составили 6 млрд руб. на июнь. Мы ожидаем, что эти средства пойдут на возобновление органического роста и станут достаточными для строительства двух мультифункциональных госпиталей. Открытие больницы на Мичуринском проспекте ожидается во 2п23 и потребует почти 3 млрд руб. общих капитальных затрат.

💡Мы считаем среднесрочные планы развития позволят компании наращивать выручку с темпом 10-15%, а восстановление выручки позитивно отразится на маржинальности в 1п23. Мы не ожидаем дивидендов до изменения корпоративной структуры. Расписки выросли на 60% с начала года и торгуются на 5х EV/EBITDA – справедливом для нас уровне.

©️Мария Колбина, Николай Ковалев

https://t.me/omyinvestments