По словам ИТ-директора Morgan Stanley, дезинфляция сменится дефляцией, что ударит по доходам и приведет к снижению акций.

Дефляция может стать встречным ветром для акций, предупредил Майк Уилсон из Morgan Stanley.

Это связано с тем, что падение цен лишает фирмы возможности ценообразования, что снижает прибыль.

«[T] это скользкий путь для роста прибыли и, следовательно, оценки акций, которые сейчас довольно расширены», — сказал Уилсон.

По словам главного фондового стратега Morgan Stanley Майка Уилсона, дезинфляция вот-вот превратится в дефляцию — серьезный сдерживающий фактор для корпоративных доходов и, в свою очередь, цен на акции, который инвесторам еще предстоит принять во внимание.

В подкасте в понедельник Уилсон указал на снижение потребительских и производственных цен, которое подпитывает надежды инвесторов на мягкую посадку экономики США. В июне потребительские цены выросли на 3% в годовом исчислении, значительно снизившись с 9,1% прошлым летом. Между тем, цены производителей выросли всего на 0,1% в годовом исчислении по сравнению с 0,9% в июне 2022 года.

Рынки восприняли это как позитивную новость для акций, поскольку более низкая инфляция в экономике может привести к тому, что Федеральная резервная система вскоре приостановит повышение ставок или даже снизит процентные ставки.

Но потребуется около 12 месяцев, чтобы в полной мере эффект от повышения ставок проявился в реальной экономике, сказал Уилсон. Это может означать, что инфляция остынет намного быстрее, чем ожидалось, до такой степени, что цены действительно начнут падать. Результатом может стать не просто дезинфляция, когда цены растут более медленными темпами, а полная дефляция, когда цены снижаются.

Это было бы плохой новостью для акций, поскольку компании продемонстрировали рост прибыли в течение последнего года высокой инфляции, поскольку они смогли переложить более высокие расходы на своих клиентов.

Дефляция, тем временем, лишает компании возможности ценообразования и, вероятно, нанесет ущерб будущим доходам.

«Мы думаем, что инфляция, скорее всего, удивит в худшую сторону», — сказал Уилсон. «Движение к дезинфляции является положительным фактором для акций, потому что в таких обстоятельствах их оценки обычно растут. Однако это уже произошло. Теперь мы ожидаем, что дезинфляция сменится дефляцией во многих частях экономики».

Признаки дефляции уже начинают всплывать на поверхность. Цены на жилье и автомобили снижаются, и даже в таких областях, как авиакомпании и отели, которые поддерживаются высоким спросом, наблюдается падение цен — признак того, что ценовая власть уже начинает ослабевать.

«Хотя снижение инфляции было отличной новостью для ФРС и ее войны с более высокими ценами, инвесторы в акции должны быть осторожны в своих желаниях, потому что это скользкая дорожка для роста доходов и, следовательно, для оценки акций, которые в настоящее время весьма расширены», — сказал Уилсон.

Уилсон был настроен по-медвежьи в отношении акций в течение нескольких месяцев и ранее забил тревогу в связи с одной из худших рецессий доходов с 2008 года, которая ударит по акциям. Это может привести к падению корпоративных доходов на 16%, предупреждали ранее стратеги банка.