Обзор интересных событий за неделю №5. Чиповая война, Рынок недвижимости, Санкции, ФРС, ЕЦБ, Китай вливает ликвидность и другое.

Чиповая война

США, Япония, Евросоюз, Британия на прошлой неделе ввели новые санкции на технологические компании Китая из полупроводниковой области, а также ограничили поставку чипов в Китай.

В ответ на это Китай работает надо пакетом мер поддержки полупроводниковой промышленности на сумму в 1 трлн юаней.

Данный пакет мер включает в себя налоговые стимулы в течение 5 лет, а также субсидии и льготные кредиты.

Китай продолжает открываться

1. Китай отказался от приложения для отслеживания передвижений населения.
2. Гонконг отменил требования о проведении ПЦР-тестов для посещения Китая и Макао.

Дорожное и воздушное движение резко выросло, что позитивно скажется на экономике Китая.

Китай обнародовал план по увеличению внутреннего спроса

Китай представил директиву развития, направленную на увеличение масштаба потребления и инвестиций на новый уровень к 2035 году.

Ориентир сделан, в первую очередь на стимулирование потребления домашними хозяйствами и наращивание доли среднего класса в Поднебесной.

Китай уже не в первый год занимается проблемой увеличения конечного потребления, однако новая директива предполагает качественный рывок в данном направлении.

Подробнее с документом можно ознакомиться здесь .

Ответ России на потолок цен на нефть

Согласно документу, запрещается продавать нефть по следующим основаниям:

1. Если в контракте в качестве получателя указана страна, присоединившаяся к потолку.
2. Если в контракте потолок фигурирует как условие, либо устанавливаются референтные цены, равные потолку.
3. Также в документе есть пункт, позволяющий обходить любые запреты на проведение сделок – с разрешения правительства.

По итогу либо Россия сократит добычу нефти, либо переправит поставки в Китай и Индию, но с большим дисконтом.

Если опираться на текущие цены на нефть и увеличенный размер скидки по сравнению с прошлым месяцем, то мы пошли по второму сценарию, в результате чего средняя цена нефти Urals за период с 15 ноября по 14 декабря составила $57,5 за баррель против $71,1 месяцем ранее, упав на 19%.

Частично падение экспортных доходов компенсируется девальвацией рубля, о которой мы писали ранее здесь.

Новости нефти

США ожидают, что Китай, Индия и Турция согласятся покупать российскую нефть в рамках установленного G7 ценового потолка.

Такое согласие вполне обосновано с учётом текущих цен на нефть марки Urals. Однако рост ценника может стать причиной покупки российской нефти и по более высокой цене.

США закупят 3 млн баррелей нефти в стратегический резерв.

Период откачки нефти из резервов прошёл, теперь США наращивают запас, тем самым снижая давление на нефтяные цены.

BBG: миру может грозить дефицит нефти и нефтепродуктов из-за низких инвестиций в добычу и переработку.

Прогнозы различных международных организаций предполагают, что капитальные расходы на добычу нефти, ее переработку и транспортировку, вероятно, уже никогда не восстановятся до среднего показателя 2010–2014гг на уровне $665 млрд в год.

Всё это может привести к значительному росту цен на нефть.

Крипта

В этот раз проблемы случились у крупнейшей криптовалютной биржи Binance с долей рынка в 70%.

По разным оценкам за минувшую неделю произошёл мощнейший отток средств в размере 6 – 8 млрд $.

В результате случившейся череды банкротств доверие к индустрии сильно подорвано, и вкладчики опасаются, что следующим может стать Binace.

Компания пытается внести спокойствие, заявляя, что у неё достаточно резервов (ссылаясь в том числе на аудит от Mazars), но по мнению инвесторов компания скрывает часть финансовых данных, в том числе о доли её нативного токена (BNB) в совокупном балансе.

Доверие инвесторов к индустрии подорвано и в этой сложной ситуации вряд ли получится восстановить криптосферу без вмешательства регулятора.

К слову, страны G20 уже работают над выработкой глобального консенсуса по крипторегулированию.

Санкции

• Великобритания ввела санкции против 12 представителей командного состава российских вооружённых сил (10 генералов и 2 полковника).
• США добавили в санкционные списки 9 российских компаний (в том числе банк ВТБ и связанные с банком компании, Интеррос, Росбанк VIP Technology, Tavrida Microelectronics, Академия безопасности бизнеса, Nuclin LLC, Intercom Ltd и другие), а также против Потанина, Белоусова и ряда российских губернаторов. ХК «Интеррос» владеет акциями «Норникеля» в интересах Потанина, против самого ГМК санкций нет!
• в 9-ый пакет санкций ЕС включил 168 российских компаний, в первую очередь военно-промышленного, горнодобывающего и энергетического секторов.
• ЕС расширяет запрет товаров и технологий на экспорт в РФ, связанных с авиацией, включая БПЛА, в том числе авиационные двигатели.

Ничего критичного в этом пакете санкций нет. Большинство санкций уже были введены и лишь сейчас закрепились документально.

Нотка позитива

ЕС намерен предоставить санкционные послабления нескольким российским предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии.

Речь идёт про Андрея Мельниченко (ЕвроХим), Дмитрия Мазепина («УралХим»), Вадима Мошковича («Русагро»), Андрея Гурьева («ФосАгро») и Вячеслава Кантора («Акрон») – EUobserver .

Недвижимость РФ

Из негатива:

1. Доля нераспроданных квартир в новостройках достигла рекордного уровня в 66% - это самый высокий показатель нераспроданных квартир за всю историю современного российского рынка жилья.

По данным аналитического центра госкомпании «Дом.РФ», объём непроданного жилья в новостройках превышает 41 млн кв. м, что на 44% больше, чем в начале 2021 года.

1. ЦБ РФ считает, что все схемы по ипотеке от застройщика нужно закрывать. Для этого будут приниматься меры регулирования.

Льготная программа от застройщиков – это то, что спасало в текущем году рынок недвижимости от краха. Если у ЦБ получится закрутить гайки, то это сильно ударит по и без того слабому спросу.

Из позитива:

1. Льготную ипотеку продлили до 1 июля, но параметр увеличили до 8%
2. Доступ к семейной ипотеке будет расширен за счёт семей с двумя детьми до 18 лет.

Вывод:

Рынок недвижимости в следующем году ждут тяжелые времена.

На самом деле единственное, что способно оживить спрос на данном рынке это снижение процентной ставки до 4-5%, но учитывая комментарии ЦБ о проинфляционных рисках ни о ком снижении речи быть не может.

Ждём снижение цен в 2023 / 2024 году.

США

Данные по инфляции мы разобрали здесь.

Итоги заседание Федеральной Резервной Системы разобрали здесь.

Индекс PMI в США.

Composite PMI = 44.6 (пред 46.4)

Manufacturing PMI = 46.2 (пред 47.7)

Services PMI = 44.4 (пред 46.2)

Данные вышли хуже ожиданий аналитиков.

Напомню:

PMI – индекс деловой активности в различных секторах. Значение ниже 50 говорит о снижении экономики.

Рецессия наступает, если данный индекс находится несколько месяцев подряд в диапазоне 40 – 45.

Для США это уже 6 месяц подряд, когда значение оказывается ниже 50, но пока не уходит ниже 45, по крайней мере, в производственном секторе.

Аналитики считают, что рецессия в США будет с 70% вероятностью в 2023 году.

Средняя оценка роста ВВП США в 2023 г. = +0.3%

Европа

ЦБ Европы поднял ставку до 2,5% — в рамках ожиданий.

Европа, наконец, начала повышать ставки для охлаждения экономики.

Глава ЕЦБ сделал заявление об уместности дальнейшего повышения ставки.

Распорядитель МВФ Кристин Лагард прогнозирует неоднократное повышение ставки на 0.5% и считает, что ставка должна быть выше ожиданий рынков.

Сами рынки после заседания повысили прогноз роста процентной ставки до 3,35% к сентябрю 2023 года

При этом глава ЦБ Германии считает, что рецессии в Европе не избежать.

Годовая инфляция в еврозоне по итогам ноября замедлилась до 10,1% с 10,6% месяцем ранее – в рамках ожиданий.

Индекс PMI в ЕС (декабрь, предварительный).

Composite PMI = 48.8 (пред 47.8).

Manufacturing PMI = 47.8 (пред 47.1).

Services PMI = 49.1 (пред 48.5).

Британия

Британия – потребительская инфляция CPI за ноябрь составила 10,7%. Аналитики ожидали данный показатель на уровне 10,9% — позитив.

ЦБ Британии ожидаемо повысил ставку на 50 базисных пунктов, в итоге ключевая ставка выросла до 3,5%.

Заявление главы ЦБ Англии:

• Инфляция, скорее всего, достигла своего пика, но ожидается, что она задержится на высоком уровне на протяжении долгого времени;
• Уместно дальнейшее повышение ставки;
• Экономика Британии в рецессии.

После заседания рынки прогнозируют пик ставки на уровне 4.25% в марте 2023г, против ожидаемых ранее 4%.

Индекс PMI в Британии (декабрь, предварительный).

Composite PMI = 49 (пред 48.2).

Manufacturing PMI = 44.7 (пред 46.5).

Services PMI = 50 (пред 48.8).

Британия – ВВП (октябрь).

м/м = +0.5% (пред -0.6%)

г/г = +1.5% (пред +1.3%)

Китай

BBG: Китай увеличивает нетто-вливания ликвидности в систему в конце года

Китай, опасаясь рецессии, начал денежные вливания в систему. Это может сказаться на снижении курса юаня.

При этом Си Цзиньпин углубляет свою долгосрочную ставку на Россию: в последние недели он дал указание своему правительству наладить более прочные экономические связи с Россией, развивая торговые отношения, которые заметно укрепились в этом году и стали спасательным кругом для Москвы перед лицом давления Запада.

Обнародованный план включает в себя увеличение китайского импорта российской нефти, газа и сельскохозяйственных товаров, расширение совместного энергетического партнёрства в Арктике и увеличение китайских инвестиций в российскую инфраструктуру, такую, как железные дороги и порты.

Группа ВК vk.com/thepointofcalm

Телеграм t.me/invest_fynbos