Google отмечает снижение спроса на онлайн рекламу в ряде секторов, в том числе в сфере криптовалют

25 октября после закрытия торгов Alphabet (GOOGL) отчиталась за 3 квартал 2022 г. (3Q22). Выручка прибавила 6% и достигла $69,1 млрд. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 11%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $1,06 против $1,4 в 3Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $70,6 млрд и EPS $1,25.

Выручка за вычетом расходов на покупку трафика (TAC) прибавила 6,8% и составила $57,3 млрд, что также ниже ожиданий Wall Street. На конец квартала у Alphabet $116 млрд в денежных средствах и эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный.

Сегменты. Выручка от контекстной рекламы в поиске (Google Search and other) прибавила 4,3% и составила $39,5 млрд. К этому сегменту также относятся доходы от Google Play, Maps, Gmail и др. приложений.

Выручка YouTube сократилась на 1,9% до $7,07 млрд. Аналитики ожидали $7,42 млрд. Выручка облачного подразделения Google Cloud взлетела на 37,6% до $6,87 млрд. Консенсус-прогноз аналитиков $6,69 млрд. Операционный убыток Cloud -$699 млн против -$644 млн в 3Q21. Сегмент “Google Network”, в основном включающий доходы от сервисов AdMob, AdSense и Google Ad Manager, снизился на 1,6% до $7,87 млрд.

Доли подразделений в общей выручке: Google Search 57,2% (58,2% в 3Q21), Google Network 11,4% (12,3%), YouTube 10,2% (11%), Google Cloud 10% (7,7%).

За квартал выручка в США выросла на 12% до $33,4 млрд. Выручка в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) сократилась на 2% и составила $19,45 млрд. Без учёта укрепления доллара рост составил +11%. Продажи в APAC (Азиатско-тихоокеанский регион) снизились на 1,8% до $11,5 млрд. На FX-нейтральной основе продажи выросли на 8%. В прочих странах выручка выросла на 12,2% до $4 млрд. Доли регионов: США 48,3% (45,8% годом ранее), EMEA 28,2% (30,5%), APAC 16,6% (18%) и прочие 6% (5,7%).

За 9 мес. 2022 г. выручка компании выросла на 13,4% до $206,8 млрд. Выручка Google Search также прибавила 13,4% до $119,85 млрд. Выручка Google Cloud взлетела на 39% до $19 млрд. Выручка YouTube прибавила 5,3% и составила $21,3 млрд. Diluted EPS $3,5 против $4,08 за 9 мес. 2021 г. Свободный денежный поток (FCF) просел на 9% до $44 млрд.

Операционные обновления.
— CEO Sundar Pichai отметил, что Alphabet замедлит темпы найма новых сотрудников в 4Q22 и 2023 г. с целью сокращения роста операционных издержек.
— Компания видит снижение спроса на рекламу в целом ряде секторов, включая криптовалюты, страхование, ипотека.
— Google Lens использовался для поиска более 8 млрд раз в течение месяца с помощью картинок или фото.
— YouTube обещает презентовать новую схему монетизации для создателей коротких видео Shorts в начале следующего года.
— В октябре стартовали продажи новых смартфонов Pixel 7 и Pixel 7 Pro, а также умных часов Pixel Watch. Планшет Pixel Tablet выйдет в 2023 г. Смартфоны оснащены собственным чипом Tensor G2, ОС Android 13. Pixel 7 имеет 6,3 дюймовый OLED дисплей, 8 ГБ оперативной памяти, а также 128 / 256 ГБ встроенной памяти. Цена $599 / $699 – в зависимости от встроенной памяти.
— Google Workspace используется уже 8 млн компаний и организаций по всему миру.
— В сентябре завершено поглощение Mandiant, специализирующейся на кибербезопасности.
— Google объявил о закрытии Stadia, сервиса облачного стриминга для геймеров, пояснив, что результаты по числу пользователей оказались хуже, чем компания рассчитывала.
— Waymo запустит сервис беспилотного такси в Лос-Анджелесе. Это будет третий город для сервиса после Финикса и Сан-Франциско.
— Сервис доставки дронами Wing преодолел отметку 300 тыс. доставок. Wing заключил соглашение с DoorDash по доставке еды дронами в определенных локациях в Австралии. Компании обещают доставку в течение 15 мин.

Buyback. За квартал Alphabet выкупила и погасила 138 млн акций класса A (GOOGL) и класса C (GOOG) на сумму $15,4 млрд. В рамках программы buyback доступно $43,5 млрд.

Аналитики Wall Street понизили целевые цены по акциям Alphabet (GOOGL), но подтвердили рекомендации / рейтинги. Evercore ISI подтвердил рейтинг «лучше рынка» (“outperform”), но сократил прогнозную цену со $140 до $130. Deutsche Bank понизил цель со $130 до $120, подтвердил рекомендацию «покупать». Oppenheimer снизил целевую цену со $155 до $135, оставил рейтинг “outperform”. Cowen понизил прогнозную цену со $150 до $135, сохранив рейтинг “outperform”. Truist Securities сократил цель со $136 до $130, подтвердил рекомендацию «покупать».

26 октября акции Alphabet (GOOGL) упали на 9% до $95. К текущему моменту акции отыграли часть падения и вчера закрылись около $98. В 2022 г. акции Alphabet упали на 32%. При этом Nasdaq Composite потерял 29%.

Обзор результатов за 2Q22 читайте в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем отчёт нейтрально. На FX-нейтральной основе рост составил 11%, что является неплохим результатом. Cloud сохранил высокие темпы роста. Компания предпримет шаги для сокращения издержек. Также поддержку котировкам оказывает buyback. Мы не считаем, что текущая ситуация сохранится на годы, ожидаем улучшение после 2023.

Капитализация $1,29 трлн. Акции торгуются по оценке “Цена / прибыль” или P/E 20. EV/EBITDA 13, P/S = 4,6. В сравнении с предшествующим кварталом оценка улучшилась вслед за падением акций. На наш взгляд, Alphabet стоит дёшево, сохраняем рекомендацию «покупать»*.

Alphabet Inc. (GOOGL) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Alphabet выросли на 35,6%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: описание инвестиционной идеи Alphabet (Google)

* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.