Банк Санкт-Петербург выкупает акции: насколько это выгодно акционерам?

Недавно Банк Санкт-Петербург (далее — БСП) объявил о решении Наблюдательного совета Банка провести выкуп акций в следующих параметрах: выкупается не более 22 млн. акций за сумму не более 2,5 млрд. рублей. На форуме быстро подсчитали, что такие параметры предполагают среднюю цену выкупа 113,6 рублей за акцию. На самом деле это довольно умозрительная цифра, но попробуем опираться на нее в следующих предположениях.

Капитал БСП на начало текущего года составляет 97 млрд. рублей. На самом деле последний опубликованный отчет на сайте банка показывает 98 млрд. руб. по итогам 3кв 2021, но на Смартлабе такая цифра есть (видимо из отчета по убитой на сайте банка ссылке). Отчет видимо был, но теперь удален. Хорошо, будет ориентироваться на 97 млрд. Какой капитал может быть сегодня? К значению капитала на начало года прибавим прибыль, которую мы можем высчитать исходя из выплаченных дивидендов за 1 полугодие текущего года: сумма дивидендных выплат составила 5,309 млрд. рублей, что составляет 29,39% от прибыли банка по МСФО. Таким образом, прибыль за 1 полугодие составила 18,06 млрд. рублей, из которых нераспределенными осталось 12,75 млрд. рублей — прибавляем эту сумму к 97 млрд. рублей на начало года, и получаем значение капитала равным 109,75 млрд. рублей. Результаты за неполное 2-е полугодие примем равными 0, хотя, скорее, результат, все же положительный.

Итак: при цене акции на текущий момент, грубо — 93 рубля, капитализация БСП составляет 43 млрд. рублей, при капитале в 109,75 млрд. рублей. Таким образом, капитала на акцию (без префов) в БСП 237,5 рублей, и банк торгуется на рынке за 39% от капитала. Теперь представим, что произошел выкуп акций по заявленным параметрам, и выкуплено 22 млн бумаг за 2,5 млрд. рублей. Результаты от операционной деятельности за период выкупа учитывать не будем, как-будто выкуп прошел одномоментно. Капитала у банка останется 107,25 млрд. рублей (потратят 2,5 миллиарда), а акционерный капитал (за вычетом казначейских акций и префов) будет состоять из 440 млн. акций. В результате капитала на акцию теперь будет приходиться 243,75 рублей (вместо 237,5 сейчас). Как видим — изменения не столь глобальные, однако выкуп — это тренд, демонстрирующий желание контролирующих акционеров увеличить стоимость пакетов бумаг текущих акционеров, и подтолкнуть цену акций вверх. И в результате выкупа средняя 113,6 рублей за бумагу вполне может быть достигнута (апсайд 22% от текущей цены), т.к. объем выкупа составляет 16% от объема торгов за прошедший год (LTM), что весьма существенно, чтобы устойчиво сдвинуть цену вверх.

Не является инвестиционной рекомендацией.