Русагро: операционка за 3 кв 2022

Совсем обленились, данных дают мало, и почти не комментируют. Основные акценты:

🔹На 10% упало производство масла. Не прям катастрофа, но красные цифры в самом доходном сегменте не могут не расстраивать

🔹Продажи зерна упали сразу на 46%, и это второй подряд квартал с низкими продажами. С урожаем никаких проблем – возможно, в этот раз дело в снижении цен (в 3 кв они упали на 20-25%) и компания ждет более приятного рынка. Еще аналитики пишут о «проблемах с экспортом», но доля экспорта у Русагро в сельхоз сегменте – ~3%. Да, проблемы могут быть у партнеров Русагро, которые экспортируют уже от своего имени. В обоих случаях, в финансовом отчете по этому поводу хотелось бы увидеть соразмерный рост запасов и немного успокоиться

🔹Внезапно на этом фоне в компании запустили новое направление деятельности – трейдинг. Из 98 тыс. тонн таки проданной в 3 кв пшеницы 49 тыс. тонн было закуплено у третьих лиц. Чтобы понять, хорошо это или плохо – тоже нужен финансовый отчет, которого нам пока не показывают

🔹Можно вспомнить, что в начале 2022 года Русагро уже запускало новое направление «трейдинг валютой», получилось не очень😁

🔹В сахарном сегменте все нормально, небольшой рост +3%

🔹По мясу тоже рост +13% – отрабатывает Приморье. Продажи на уровне. Цены снизились на ~10%

Итого можно прикинуть по деньгам:

💰Выручка до элиминаций – 58 120 млн., формально все еще в плюсе кв/кв (+2%), но темпы роста замедлились. Видимо из-за сложностей в сельхоз сегменте, и кроме того – продолжает давить сильный рубль. При этом, себестоимость в 1п 2022 выросла на 16,6% – и нет оснований считать, что в 3 кв эта цифра снизится

📊Если не будет ударных продаж в 4 кв, то и выручка, и прибыль по году скорее всего будут меньше, чем в 2021. Но надо помнить, что 2021 был у компании рекордным и даже сравнимые цифры в 2022 можно будет считать для Русагро хорошим результатом

Главное: по расписочному вопросу пока никаких новостей, плохо

✅Еще мои мысли по рынку: https://t.me/mozginvest