Организаторы дефолтов

Шесть организаторов размещений облигационных выпусков на рынке ВДО оказались в ситуации, когда их клиенты допустили дефолты. Но чья вера в растущие компании обошлась рынку дороже всего?

В конце октября 2021 г. рейтинговое агентство «Эксперт РА» прогнозировало, что в текущем году более чем по семи облигационным выпускам «с рассматриваемыми кредитными рейтингами в 2022 г.» будут зафиксированы дефолты. Масштаб проблемы оказался куда серьезнее острожного прогноза агентства. Только на рынке высокодоходных облигаций (ВДО) дефолтными оказались 15 биржевых выпусков пяти эмитентов. Из них только у двух компаний (два выпуска) нет рейтинга — компаний «КИСТОЧКИ Финанс» и ИТК «Оптима». И год еще не закончился. Но ошиблись не только аналитики рейтинговых агентств, но и организаторы облигационных выпусков, компетенциям которых доверились инвесторы. Конечно же, надо учитывать множество факторов, на которые не мог повлиять или учесть организатор: кто еще в начале этого года мог ожидать СВО, ужесточения санкций, волатильности курса валют и т. д.?

Boomin решил проанализировать, кто из организаторов ошибался в эмитентах чаще и какие понес бы убытки, если бы за это пришлось нести финансовую ответственность. Изначально при работе над этим материалом мы не ставили целью кого-то в чем-то обвинить: просчеты бывают у всех, ведь рынок — живой механизм, и предугадать всё, что будет с ним происходить, невозможно. Наша основная задача — систематизировать накопленную статистику по дефолтам.

boomin.ru/publications/article/organizatory-defoltov/