Преодолеет ли кризис Джи-Групп?

Изучая финансовое состояние АО «Джи-Групп», у меня невольно возникли ассоциации с аттракционами и в большей степени с русскими-американскими горками. Уже на графиках видно, что компания не очень стабильная, как говорится, то густо, то пусто. Если у инвестора нервы крепкие и ему не хватает впечатлений от инвестирования в высокодоходные облигации, то лучше компании не придумать. Вложил деньги и ждёшь, когда они начнут расти, но перед этим придётся посмотреть, как они тают. Нельзя сказать, что компания полный трэш, но то, что сила трения сделает своё дело и остановит вагонетку без дополнительной смазки рельсов, однозначно. Наверное поэтому компания и заняла 3 млрд денег на солидол.

Общие сведения

ИНН: 1660359180

Полное наименование юридического лица : Акционерное общество «Джи-Групп»

ОКВЭД: 62.02 — Деятельность консультативная и работы в области компьютерных технологий

Сектор рынка по ОКВЭД: Разработка компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в данной области и другие сопутствующие услуги

Официальный сайт компании

Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).

❗ Политика предоставления информации

Финансовое состояние АО «Джи-Групп»

Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.

Уровень финансового состояния к концу отчётного периода — не изменился, снижение уровня финансовой устойчивости — 24%. Сбалансированность финансовых показателей улучшилась.

Финансовое состояние — 60 баллов, минимально-допустимого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.

Финансовая устойчивость — 53 балл. Умеренный риск банкротства. Нерентабельное использование заёмных средств.

Платёжеспособность

Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0

Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 3.07. Рост платёжеспособности за отчётный период — 4.2%.

Финансовые результаты

Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.

За отчётный период, доход предприятия составил 982 млн рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 1-1.3 млрд рублей

Заёмный капитал к концу периода вырос на 295% и составил 4.1 млрд рублей.

Чистая прибыль

Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.

Чистая прибыль предприятия нестабильна. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 594%. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 650-700 млн рублей. Высокая вероятность снижения чистой прибыли в 2022 году до уровня 300-100 млн рублей

Эффективность

Общая эффективность предприятия — абсолютная. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 341%.

Общая оценка эффективности предприятия — 100 баллов. Предприятие среднеэффективное. Пояснение в экспертном заключении.

Инвестиционный риск

Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций АО «Джи-Групп», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать2.83%

Облигации АО «Джи-Групп»

На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:

наименование — доходность эф./купон., %

1. Джи-групп-001Р-01 — 24.22/12.5
2. Джи-групп-002Р-01 — 20.79/10.6

Общий облигационный долг: 3.9 млрд рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 22.5/11.6

Денежные потоки АО «Джи-Групп»

Показатели денежных потоков за отчётный период:

• Операционный — положительный— 395 млн рублей
• Инвестиционный — отрицательный — 42 млн рублей
• Финансовый — положительный — 3653 млн рублей
• Совокупный: — положительный — 4006 млн рублей

Кредитоспособность АО «Джи-Групп»

Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.

• 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
• ✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
• 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.

Рейтинг АО «Джи-Групп»

Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.

Рейтинг ЛИСП

На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, АО «Джи-Групп» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне rlBB+ по национальной шкале.

Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.

Рейтинг от «АКРА»: BBB+(ru)
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruBBB+
Кредитный скоринг Интерфакса: BBB{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds:7
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: нет
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds:2

Экспертное заключение

❗ АО «Джи-Групп» — умеренно рискованное, максимально закредитованное, финансово неустойчивое, малоэффективное предприятие.

Заёмный капитал превышает собственный в 76.76 раза. Объём заёмного капитала составляет 4.1 млрд рублей против своего в 0.05 млрд рублей. Собственный капитал, это 50 млн рублей уставного капитала. То есть то, чего инвестор никогда не получит в случае дефолта.

Заёмный капитал вырос на 295%, в то время как собственный упал на 45%. Снижение собственного капитала произошло из-за вывода из бизнеса, как полученной в отчётном периоде чистой прибыли, так и накопленной ранее нераспределённой. Всего выведено более 0.5 млрд рублей. Финансовые вложения 2020 года, 0.62 млрд, были также изъяты из оборотных активов в текущем периоде.

Резкий рост выручки, которого компания не знала с 2018 года, увеличил доход компании почти в 2 раза. Как следствие, прибыль превысила результат 2020 года в 6.7 раза по прибыли. В итоге чистая прибыль компании превысила собственный капитал в 11 раз. Рост отношения размера собственного капитала к чистой прибыли составил 1040%. Этот факт и привёл к завышенной оценке эффективности компании. Все остальные показатели эффективности имеют более скромные значения. Справедливая эффективность компании 20-25%.

Операционная деятельность предприятия положительная. В дебиторской задолженности «зависло» дополнительно 162 млн рублей, но это компенсируется повышенной чистой прибылью в отчётном периоде.

Положительный финансовый денежный поток сгенерирован тремя миллиардами долгосрочных заёмных средств, изъятыми из оборота 0.63 млрд рублей и по мелочи. Примечательно, что эти миллиарды не замечены в инвестиционной деятельности. То есть деньги просто лежат создавая тем самым повышенную ликвидность компании. Для погашения всех краткосрочных обязательств, предприятию необходимо 83 млн рублей, денег у компании почти 4 млрд. Как эти деньги будут перераспределены в следующем отчётном периоде, покажет финансовая отчётность. Ждём.

Инвестиционная вероятность банкротства: 7.9%

Статистическая вероятность банкротства: 5.3%

Целесообразность инвестирования: +5

Инвестиционный риск оправдан:
✔ высокой купонной доходностью;
надёжностью финансового состояния.

На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации АО «Джи-Групп» выше риска потери инвестиций.

Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.

Баланс АО «Джи-Групп»

Финансовые коэффициенты АО «Джи-Групп»

Финансовый анализ выполнен с помощью ЛИСП-1.0

Предыдущий финансовый анализ АО «Джи-Групп»

Другие эмитенты ВДО

• ПАО «ГК «Самолёт» — 2021 — III кв — П
• АО «МаксимаТелеком» — 2021 — III кв
• ООО «Промомед ДМ» — 2021 — III кв — П