Для начинающих: размышления на тему ОФЗ

Доброе утро всем!

На повестке опять политика: документ о признании независимости ДНЛ, ЛНР одобрен думским комитетом, кроме того, нападение на Украину «ожидается» со слов одного невзрачного старика 16 февраля, то есть завтра. Другими словами, ближайшие два дня будут сугубо новостными, а значит движения будут нервными и могут быть и в ту и в другую сторону, в зависимости от поступающих новостей. К этому нужно быть морально готовым. А для тех, кто устал от всего этого безобразия на рынке, от его зависимости от политических новостей, поговорим об ОФЗ просто в качестве дискуссии альтернативности вложений.

Накануне, мы видели еще более сильную продажу российского госдолга, и доходность по некоторым ОФЗ составила 10,4%. Возникает разумный вопрос, а зачем идти в риск, если можно просто взять ОФЗ сейчас и получить доходность из расчета 10,4 годовых.

И тут возникает некоторая дилемма..

Для консерваторов, фиксация такой доходности по коротким облигациям – это, в принципе, неплохой вариант. Потому что ликвидности тут, ясное дело с лихвой, можно разместить любой капитал. А кроме того, тут практически полностью отсутствует риск, потому что при таких ценах на нефть, все обязательства правительства будут исполнятся и никуда не денутся. Риск вложений в ОФЗ имеет микроскопический размер. Даже банковский депозит имеет бОльший риск.

Но почему этот вариант (вложения в ОФЗ под 10,4%) не отличный? Причина в том, что ЦБ ставку будет повышать еще. Нас ожидает еще подъем ключевой ставки и это пока наиболее вероятный сценарий. А значит, это еще дополнительно надавит на российский гос.долг, обеспечив его более высокую доходность. То есть вариант парковки в ОФЗ под 10.4% выглядит очень даже заманчивым вариантом, но судя по логике вещей, мы увидим и более высокие доходности, например, 12% (как вариант) при ключевой ставке, допустим, 11%.

Стратегия работы с ОФЗ не настолько тривиальна, как может показаться на первый взгляд. Потому что в каждый отдельно взятый период времени, работает и имеет свою перспективу абсолютно разный подход. Например, когда мы увидим ставку ЦБ на уровне 11%, то тут лучше присматриваться к длинным ОФЗ, в расчете на то, что ее дальнейшее снижение обеспечит спекулятивный рост тела облигации. И в этом случае, можно будет не ждать момента погашения, а продать, заработав при этом на приросте к номиналу. С другой стороны, короткие облигации при высокой ставке ЦБ, например, сегодняшие 9,5% дают доходность 10,4% не за счет купона, а за счет покупки с дисконтом. Но они короткие по сроку.

В любом случае, невидимая рука рынка так или иначе приведет доходность к некоторому единому знаменателю, и все будет зависеть только от вашего настроя на риск. Понимаем то, что риск – это условие и возможность заработка. И если безрисковая доходность составит условные 12% годовых, то нетрудно догадаться, какую доходность могут составить акции, где риск высокий.