Как нахаляву рубануть $70M за полгода

Продолжаю изучать DeFi и стейблкойны, теперь разбираю MIM (Magic Internet Money). Почему их? Потому что они ворвались в топ монет и всего за полгода собрали $4.6 ярда ликвидности. Итак, ныряем в кроличью нору:

Одна из главнейших тем в MIM — возможность делать депозит стейблкойна UST, получать под этот залог 90% MIM и попутно собирать 16.56% годовых в виде бонуса.

Причем, эту операцию можно делать по кругу несколько раз:

— депозит UST

— получил 90% в MIM и 16.56% годовых бонусом

— продал MIM за UST

— повторил сначала

И тогда суммарный APY будет под 100%. Единственное ограничение — цена газа в эфире. Транзакция по депозиту и разблокировке обратно стоит $400+, то есть вся тема интересна только на суммах от $100k.

СТОП!

Внимательный читатель спросит: «что блин за 16.56% из воздуха, да еще и на паре стейблкойнов»?

Ответ: MIM автоматически депонирует UST в Anchor, который дает аж 19% годовых.

ОК, откуда тогда в Anchor такие елды на депозиты?

Из двух источников:

1. %%, который платят заемщики

2. Бонус из казны протокола (который многие открыто называют главной причиной роста популярности UST)

Заемщики платят 13%, что очень много для залогового кредитования в крипте. Мотивация заемщиков непонятна мне совсем, кроме как «занять под 13%, чтобы переложить потом под 19%.

Остальные 6% компенсируются из казны протокола (Anchor Yield Reserve), которая пополняется вручную сотрудниками Terra Foundation (которая создала UST, мы с ними в Южной Корее пересекались в 2017-2018).

И еще один момент из-за активностей MIM в протоколе Anchor собралось депозитов на $6B, а заемщиков всего на $2B.

Давайте посчитаем:

$6B * 19% = $1.16B/год процентов надо заплатить по депозитам

$2B * 13% = $0.26B/год придет от заемщиков

И еще немного придет от реинвестирования казны, но там совсем далеко от $0.9B/год.

Поэтому казна пустеет на $1M/день, и сегодня там осталось всего $48M.

Что это значит?

1/ Участники MIM просто забрали $70M у Terra Foundation. Вот вам и маркетинговый бюджет на раздачу бонусов нахаляву.

2/ Вся эта тема не простоит и нескольких месяцев.

3/ Самое главное — это ставит под угрозу всю экосистему стейблкойна Terra.

Разумный APY в Anchor должен быть $0.26B/$6B = 4.3%.

А этого маловато для такой рисковой темы, поэтому когда истощится казна для бонусов и упадет доходность, народ начнет вынимать деньги из протокола.

И они начнут продавать UST и уронят его курс.

Арбитражники начнут депонировать UST и минтить LUNA, чтобы продать ее, и это еще больше уронит курс, и так по кругу.

В итоге ест риск обрушения и LUNA, и UST.

Disclaimer:

Я не претендую на звание мега-эксперта по DeFi. Поэтому я не использую слова „Понци“, „Пирамида“ и прочие подобные термины. Пост — это начало дискуссии с опытными криптанами.

Я был в дискорде MIM, и админы довольно строго дали понять, что не хотят обсуждать такие вещи (хотя, я общался максимально вежливо).

© текст George Goognin

P.S.

На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабовцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)