Портфель лежебоки. Еще одно исследование

Статья "портфель лежебоки", которая взорвала интернет :), побудила меня провести некоторый анализ. Но меня опередили. Евгений Кузнецов  http://ekuznetsov.com/?p=255 провел исследование, но оно малость усложнено. Он задался вопросами «Что будет если я вложу деньги не в 1997 года, а в 1998, 1999, 2003, 2008…? Что будет, если я буду ребалансироваться не раз в год, а раз в квартал, месяц или каждый день? Что если доли активов будут не 33-33-33%, а например 70-25-5% или вообще произвольными?»
некоторые лишние, так как:
-балансировку нужно делать раз в год (sell in may ang go away)
-на то она и балансировка, чтобы на начало «финансового» года было восстановлено равновесие, а не 70-25-5%

Недостаток исследования:  здесь не учтены налоги.

1. Входные данные:
-Индексы ММВБ
-Российский индексный ПИФ акций (с наиболее близким к <1> Альфа и наибольшей историей) и российский облигационный ПИФа (той же Управляющей компании, чтобы можно было ребалансироваться по заявке без налоговых последствий). В качестве российских ПИФов использовал уже знакомые «Добрыню Никитича» и «Илью Муромца», т.к. у них наибольшая история.

-Золота в руб/г и в $/тр.ун. соответственно

Считаю, что достаточно этих графиков.
График соответствующего индекса для сравнения и портфеля (оба нормированные, т.е. начинающиеся от 100 пунктов). Жаль, что автор также не сделал логарифмическую шкалу.


рис.  34/33/33 — акции/облигации и золото соответственно с22.09.1997-03.2011, ребалансировка каждые 220 рабочих дней.



34/33/33 — акции/облигации и золото соответственно с 22.09.1998-03.2011, ребалансировка каждые 220 рабочих дней 


34/33/33 — акции/облигации и золото соответственно с 22.09.1999-03.2011, ребалансировка каждые 220 рабочих дней 



34/33/33 — акции/облигации и золото соответственно с 25.09.2001-03.2011, ребалансировка каждые 220 рабочих дней 




 34/33/33 – акции/облигации и золото соответственно с 25.09.2006-03.2011, ребалансировка каждые 220 рабочих дней

Автор статьи считает, что Стратегия ребалансировки НЕ ЯВЛЯЕТСЯ более прибыльной. И судит об этом потому, что портфель иногда не обогняет по доходности акции, золото. Для меня же главный критерий  - что портфель растет.
Для себя я сделал вывод:  портфель с ребалансировкой всегда растет на долгосрочном периоде

для сравнения- графики портефеля акций без балансировки