Отрицательная доходность облигаций

В каждом потоке обучения среди вопросов нахожу такие, которые заставляют идти и изучать новую информацию. Обратная связь и нестандартные вопросы — это одна из причин по которой я этим всем занимаюсь.

В текущем потоке длинных инвестиций прилетел вопрос — «почему у некоторых облигаций отрицательная доходность?» Ну согласитесь, это бредово — давать в долг и платить за это, а не получать процент.
 
Мой канал Телеграм и YouTube

После штудирования ряда статей и материалов сделал следующие выводы, применимые к нашим ОФЗ:

1. Спекулятивная. Если Минфин запланировал выкуп ОФЗ, то цена самой бумаги пойдёт вверх.

2. Избыток денег. У Минфина достаточно денег, но процедуру выпуска просто так не свернуть. При этом инвесторы покупают бумаги для диверсификации — если рынок рухнет, ставки вырастут и можно перепродать облигацию дороже. 

3. Повышенные гарантии. Риск банкротства брокера / банка выше, чем государства. Соответственно, кеш на счету при банкротстве пропадёт, если хранить невостребованные деньги в ОФЗ, то можно из депозитария эти бумаги перевести к другому брокеру. То есть это некая плата за безопасность. 

4. Укрепление рубля. Если прогнозируется укрепление рубля по отношению к свободно конвертируемым, то долларовая доходность будет положительной.

На мой взгляд, наиболее обоснованным в данном случае является 3-й пункт, но хранение денег в рублях — это средняя потеря 9,5% в долларовом эквиваленте. Поэтому, если есть статус квала не вижу смысла в ОФЗ.