Блог им. ElisAR
Raytheon – транснациональная американская компания, которая работает в области космической и оборонной промышленности, включая авиационные двигатели, кибербезопасность, ракеты, системы ПВО и беспилотные летательные аппараты. Значительную часть выручки компания получает от контрактов с правительством США.
Стоимость компании:
• Капитализация – $130 млрд
• EV – $157 млрд
Компания возникла 3 апреля 2020 года в результате слияния United Technologies и компании Raytheon.
Мультипликаторы:
• P/E – 38.7
• EV/Sales – 2.5
• EV/EBITDA – 14.2
• P/S – 2.0
Маржинальность по EBITDA компании остается выше 15%. В пандемию показатель на несколько кварталов опустился ниже 8%. Сейчас рентабельность восстановилась до предкризисного уровня, но все еще остается ниже средней за последние несколько лет.
Результаты за последние 4 квартала (сравнение год к году):
• Выручка – $63,8 млрд (23,0% г/г)
• Операционная прибыль – $6,4 млрд (181,6% г/г)
• Чистая прибыль – $3,3 млрд (против убытка в $3,5 млрд)
• EBITDA – $11,0 млрд (+84,2% г/г)
В 2020 году после слияния с United Technologies количество сегментов выросло до 4: ракеты и оборона, разведка и космос, аэрокосмические системы и Pratt & Whitney. Отличие этой компании от Lockheed и General Dynamics – равномерное распределение коммерческих и государственных заказов.
Возможности:
Развитие новых технологий. В компании работают около 50 000 инженеров-исследователей, а количество патентов достигает 46 000. Raytheon сосредоточена на таких вещах, как кибербезопасность, беспилотники и современные самолеты с экономичным расходом топлива.
Повышение эффективности работы. Компания хочет удвоить операционную рентабельность. Она планирует достичь этого за счет слияния с United Tech. Raytheon сокращает 33% рабочих мест и переходит на единую операционную платформу.
Риски
Потенциальные риски для компании – это снижение расходов на оборону в США и падение активности в авиаиндустрии из-за повторных вспышек COVID-19.
Дивиденды
Дивидендная доходность составляет 2,4%. Последние 28 лет компания ежегодно повышает дивиденды, при этом сохраняя умеренный уровень коэффициента выплат в 48,4%.
Долговая нагрузка
Размер долга компании – $32,8 млрд. Сумма кажется не такой значительной, если учесть $7,5 млрд наличных на счету. Соотношение Net Debt / EBITDA остается на уровне 2.3x.
Вывод
Raytheon равномерно развивается в коммерческом и оборонном сегменте. Рентабельность бизнеса за счет высоких R&D расходов и повышения эффективности операций растет. Эта компания может стать идеальным вариантом для инвесторов, которые не хотят зависеть от государственных расходов, но интересуются оборонной отраслью.
Если следите за миром инвестиций — какнал People invest - новостной канал о рынке РФ. Никакой воды и информационного шума.