Обзор М.видео: акции компании, разбор бизнеса М.видео-Эльдорадо

Макс Пчелкин, если упрощенно, то в моменте недооценка компании рассчитывается как P/BV=ROE/R. Для примера P/BV М.видео у нас равно 3,15, ROE составляет 32,29%. Отсюда нашу собственную рентабельность в моменте мы можем высчитать как 10,25%, а это явно больше текущей средней ставки доходности ОФЗ что говорит нам о недооценке с учетом дисконта за эшелон и качество корпоративного управления. Мы предполагаем, что цена акции должна стремиться к устранению недооценки, так как очевидно, что она стоит по рынку меньше, чем отношение рентабельности к доходности безрисковых инструментов. Таким образом предполагая будущую рентабельность капитала компании мы можем увидеть, что справедливая стоимость акции компании через 3 года с учетом устранения недооценки может составлять более 1500 рублей. Даже если P/BV у нас будет принимать примерно текущие, а еще лучше меньшие значения, то при том же росте балансовой стоимости акций компании мы неминуемо должны выйти в рост, иначе получается, что инфляция она как бы есть, но почему-то в росте акций ритейла её нет. Такого как правило не возможно.