Отчет X5 Retail Group: растущий бизнес по невысокой цене

​Крупнейший российский ритейлер X5 Retail отчитался за 3 квартал 2021 года. Перед отчетом акции компании неплохо выросли, но после публикации откатились обратно. X5 есть в моем портфеле, поэтому давайте посмотрим, как она отчиталась за прошедшие 3 месяца.

Финансовые показатели:

✅ Выручка X5 в 3 квартале выросла на 11,7% год к году и составила 543,5 млн руб.

✅ EBITDA прибавила 8,1% и достигла 41,8 млн руб.

✅ Чистая прибыль компании составила 13,6 млн руб., увеличившись на 14%.

Напомню, что X5 Retail Group – это самый крупный российский ритейлер, который управляет сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель» и «Чижик» и занимает почти 13% всего российского рынка розничных продаж.

В 3 квартале компания показала очень хорошие темпы роста выручки и прибыли. В основном показатели росли за счет офлайн-продаж, которые и добавили основные 10,4% к выручке. Онлайн-бизнес тоже активно развивается, он составил 2% всей выручки по сравнению с 1% в 2020 году. X5 Retail является лидером на российском рынке продуктового онлайн-ритейла.

Стратегия развития

Сейчас компания продолжает активную экспансию. На ближайшие годы у X5 огромные планы на новый тип магазинов «Чижик». «Чижик» – это небольшой магазин у дома с ограниченным ассортиментом (не более 800 позиций) и очень низкими ценами. В следующие 3 года компания планирует открыть 7 тысяч новых магазинов, среди которых около 3000 таких дискаунтеров.

Дивиденды

По итогам года менеджмент планирует выплатить 50 млрд рублей дивидендов, что в переводе на одну акцию составляет 184 рубля. Дивидендная доходность – около 7,5%.

Существует вопрос двойного налогообложения, так как компания зарегистрирована в Нидерландах. Пока что о решении этого вопроса ничего не известно, хотя было заявлено, что ситуация прояснится осенью этого года. Продолжаем ждать.

Долговая нагрузка

Чистый долг в абсолютном значении постепенно растет, но рост EBITDA происходит быстрее. Поэтому значение мультипликатора «Чистый долг/EBITDA» находится на уровне 1.5х. Учитывая, что нормой является показатель до 2х, мы можем с уверенностью сказать, что долговая нагрузка у компании в порядке.

Вывод

X5 Retail Group активно развивается, являясь при этом абсолютным лидером на отечественном рынке. Доходы растут двузначными темпами, а согласно стратегии развития компания будет расширяться и дальше. При этом акции стоят сравнительно недорого (P/S – 0.3; P/E – 16), поэтому потенциал роста у компании определенно есть.