Перспективы золота (апрель 2021)

По прогнозам Всемирного Банка цены на золото в этом десятилетии примерно останутся на прежнем уровне. К 2030 году цель по цене 1400 долларов за унцию. Понятно дело, что как там будет через 10 лет никто не знает, но от сюда можно вынести, что какого-то роста не ожидается в ближайшее время, в том числе и по оценке ISA.

Кривая фьючерсных контрактов на золото также указывает на то, что значительного роста в ближайшее время рынок не ожидает.

Если смотреть более тонко. То можно увидеть, что спред между контрактами 23 и 25 года увеличился вследствие более сильного снижения контрактов 2023 года. Такая ситуация указывает на ожидания дальнейшего падения в краткосрочной перспективе.

По оттоку из ЕТФ на золото видим, что если в 2020 году инвесторы прятались от риска, то теперь они распродают золото в поисках большей доходности

Запасы фондов в тонных достигли исторического максимума. От части это вызвано популяризацией ЕТФ. С другой стороны, это может намекать на то, что возможна ситуация «все кто могли — купили» (но это не точно)

Видим поквартальное падение спроса на желтый метал. Причем со стороны ювелирки сокращение было частично компенсировано спросом на ЕТФ. Можно заметить, что центральные банки не проявляли интереса во 2П2020.

Аналогичная картинка, только по годам. Почему-то Василий Олейник на своем шоу любит говорить, что основной спрос на золото — ЦБ, хотя ЦБ по факту вносит спроса 5-10% и даже если смотреть относительно инвестиций, то со стороны ЕТФ спрос намного выше.

Промышленный спрос сокращается все десятилетие

Инвестиционный спрос. Видим корреляцию ЕТФ и цены.

Предложение, в отличие от спроса, осталось на обычном уровне. Такая ситуация может привести к тому, что возникшие запасы будут давить на цену.

Сверху предложение снизу спрос

Корреляция с обратной величиной доходностей 10-и летних облигаций США намекает на то, что золото может продолжить падение вне зависимости от направления доходностей. Видим, что доходности падали (обратная величина росла) с 14 по 16 год и падало золото, с другой стороны, золото в остальное время золото коррелировало не плохо. Если доходности продолжат рост, то золото повалится дальше, если доходности начнут падать, не факт, что золото начнет расти.

Инфляция не является триггером к росту. С 80х по 00, несмотря на инфляцию, инвестор в золото на ней только бы потерял (более подробные мысли по картине на видео)

Полиметалл и цены на золото в рублях. Думаю еще попадает, но как хедж по 1200, думаю, может увидим, там можно присмотреться поближе.

Выводы

1) Краткосрочно-среднесрочно больше факторов за снижение

2) Триггеров для переоценки в большую сторону пока нет

3) Накопление запасов у ювелиров могут оказывать давления на цены в будущем.

--------------------
Телеграмм канал: https://t.me/tmrinvest

Ютуб канал